全球暴跌背後，真正的黑天鵝剛剛出現

90%的降息預期，60%+的獲勝預期，當降息和特朗普趕在一起，市場會成為什麽樣子？

從7月15日開始，市場魔變，除了黃金還算堅挺，其他投資都在經曆巨震。

無論中國還是美國，過去的避風港，如今成為暴風區。

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科技股被瘋狂拋售

在美股市場，英偉達等巨型科技股被瘋狂拋售。7月18日，納斯達克單日暴跌2.77%，隨後三天剛有企穩跡象，拋售風暴再次來臨。

7月24日，納斯達克大跌3.64%，市值縮水近萬億美元，創2022年10月份以來的最大跌幅。

費城半導體指數更加慘烈，繼7月18日暴跌6.82%之後，7月24日再次暴跌5.41%，從高位算起來跌幅已經接近20%。

據財華社7月17日消息，資金一直在逃離和AI相關的科技公司。

高盛資管稱，對衝基金正在加速逃離“人工智能泡沫”。對衝基金連續四周拋售TMT股票，目前對TMT持股的低配比例是12.4%，是有記錄以來對衝基金對TMT股票的最低配水平。

據美股投資網7月25日消息，美股大數據金融AI終端 StockWe.com 統計，美國機構主力基金賣出大量的科技巨頭股票，僅微軟一家就被拋售20億美元。

和國內量化助漲助跌相同，美國量化資金隨時準備加大拋售，加劇情緒波動。

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據高盛交易部門分析，如果美股繼續下跌，量化交易者基於交易規則，將會進一步賣出329億美元全球股票。

原本科技股暴跌，美國中小盤以及道瓊斯工業指數在逆勢上漲，但麵對拋售潮，開始無力支持。不是我不努力，是空軍太瘋狂。

特朗普贏定了嗎？

7月22日，新變量出現，掙紮許久的拜登終於退選，副總統哈裏斯走上前台。她有年輕、女性、有色人種諸多標簽。臨陣換人，情非得已，按照拜登的說法，這是對國家最好的選擇。特朗普很生氣，他被貼上英雄的標簽，打得正過癮，突然換了對手。

在不少人眼裏，這次美國大選特朗普贏定了。

特朗普真的贏定了嗎？

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2024年，我們見過太多的“贏定了”，印度大選，法國大選，都說贏定了，可結果呢？要不雖贏猶敗，要不壓根就沒贏。

萬斯在《鄉下人的悲歌》自己也說過，身邊的人在被問卷調查的時候，常常言不由衷，說一套做一套。

市場的反應著實透著鬼魅。隨著哈裏斯走上前台，VIX恐慌指數在不斷攀升，似乎市場認為，美國大選的不確定性正在增加。

更有意思的是，根據我們的追蹤，早在7月18日，有博彩性質的預測平台Polymarket，就已經宣告哈裏斯會接替拜登競選總統，當時哈裏斯的勝率為16%，比拜登高出3個點。

7月24日，拜登退選塵埃落定，哈裏斯的“中獎率”開始起飛，目前已經攀升到33%，和特朗普遭遇不測之前拜登的勝率差不多。

隨著民主黨內部開始團結，金主彈藥集中，也許一切並沒有想象中的那麽篤定。

據財新7月22日的報道，哈裏斯整合民主黨的速度出奇得快。在獲得佩洛西背書之後，單日募款8100萬美元創新高，更有高達93%的民主黨代表表態支持。同仇敵愾的氣氛很是濃烈。民主黨終於團結了。

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7月24日，路透中國在全球第一次報道，哈裏斯的支持率領先特朗普。

據路透中國，路透/益普索民意調查結果顯示，在美國總統拜登結束連任競選並交棒給副總統哈裏斯後，哈裏斯以兩個百分點的微弱優勢領先共和黨總統候選人特朗普。在這項全國民調中，哈裏斯的支持率為44%，小幅領先特朗普的42%。

親特朗普的媒體福克斯新聞表示，哈裏斯成為民主黨候選人之後，很可能會聚焦在“墮胎和婦女權利”，而萬斯對墮胎和婚姻的言論，很可能傷害特朗普的選情。他曾暗示，陷入暴力關係中的女性應該為了孩子繼續維持婚姻。

觀察者網援引曼徹斯特大學政治學名譽教授科林·塔爾博特的觀點認為，特朗普選擇萬斯是因為他認為自己“穩操勝券”，但現在，他很有可能失去“獨立、中間派女性的選票”，無論是意識形態上還是性別上，他沒能平衡競選團隊的“錯誤”。

如果特朗普無法當選，世界會發生什麽？支持者攻占國會山？

黃金獨領風騷，但背後出現鬼魅

特朗普交易這段時間，最受益的是黃金。7月17日，倫敦金價格一度突破2480美元/盎司，創曆史新高。

隨後盡管和其他資產一起下跌，但在最近三天的全球拋售潮中，黃金挺住了，保持在2400點左右的水平。

誰在這個時點買入黃金呢？結果讓人匪夷所思。

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從世界黃金協會黃金ETF的流動變化來看，最近兩周，歐洲和北美的投資者在買入，而亞洲的投資者在賣出。

7月5日開始的三周時間，歐美投資者合計淨買入超過30噸黃金，而亞洲投資者同一時間淨賣出2噸。

這個結果非常反常。

根據世界黃金協會7月9日的報告，2024年年初至今，全球黃金ETF累計淨流出67億美元，為自2013年以來流出量最大的上半年。

始作俑者正是近期增持的歐美投資者。

2024年上半年，歐美地區一共拋售了高達98億美元黃金ETF，而亞洲投資者則淨買入30億黃金，創下曆史新高。

由於歐美投資者不斷拋售，全球黃金ETF淨流出，金價和黃金ETF管理規模之間的裂口，達到幾十年最大。

從這些變化，能看出兩點。

第一，歐美投資者不看好黃金，看到黃金越漲越賣，落袋為安；

第二，歐美投資者壓根兒沒想到特朗普成為“英雄”，在競選中遙遙領先，不然也不會在這兩周急匆匆買入黃金作為對衝。

更有意思的是，這一輪次，中國方麵非常冷靜。在金價不斷走高的背景下，央行已經連續兩個月暫停增持。

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過去中國大媽瘋買黃金的情況也沒有發生，各地金店人流稀少。據國家統計局最新公布的社零數據，6月份，金銀珠寶類消費增速下滑3.7%。

買漲不買跌的情況，在2024年沒有出現。

黃金還會漲多少？不少專家都說會漲到3000。理由是，特朗普上台後，美國的債務率會再次飆升，就像2016年那個輪次。

而債務率高企，會讓世界喪失對美元資產的信心，作為美元資產最有力的競爭者之一，黃金無疑非常受益。

這個說法，看上去沒錯，但市場交易的是不確定未來，所有人都知道的前景，還有前景嗎？所有人都能賺的錢，還是好生意嗎？

市場往往不會如人所願，那麽順遂。

據招商證券總結的上一輪特朗普交易圖能夠看出，2016年1到9月，黃金確實因為特朗普交易在上漲，但此後表現得就不那麽好了，在主要資產裏算差的。

這一個輪次的特朗普交易，很重要的特點就是更早啟動，換言之，一切都在提早兌現，等到特朗普如預期上台了，這預期空間還能有多少？

特朗普的撤出政策，對於中東、俄烏等大事均有滅火作用。眼看特朗普贏麵大增，澤連斯基公開表示，會開啟談判，烏克蘭外長來中國，也是為後續談判鋪路。

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如果局部戰爭的不確定性隨著特朗普的上台慢慢消散，對黃金並不友好。

另外，如果特朗普政策，對美國經濟，美國消費確實有提振，就會導致兩個結果。

或者，通脹起來，美聯儲降息放緩；或者，全球資金回流美元資產。

這兩者，無論哪一點都會衝擊黃金價格。指望黃金一直上漲，漲破天際，是不現實的。

特朗普之外，大贏家另有其人

萬萬沒想到，特朗普一個不經意的扭頭，讓他成了美國有史以來最“傳奇”的總統候選人。這樣的戲劇性，一眾大導演估計都拍不出來。

美國人喜歡英雄，更喜歡悲情英雄，特朗普讓美國選民徹底瘋狂了。和特朗普一並瘋狂的還有馬斯克，盡管特朗普明確擺出討厭新能源產業的臭臉，但這並沒有妨礙馬斯克對特朗普的愛。

7月12日，市場傳出風聲，馬斯克要給特朗普捐巨款。

彭博社援引知情人士報道稱，馬斯克已向一個名為“美國政治行動委員會”（America PAC）捐款，這一超級政治行動委員會致力於讓美國前總統特朗普入主白宮。報道形容，這是這位世界首富在美國政治版圖上留下印記的一項重大舉措。

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這個消息很不一般。就在其他科技股走勢疲軟的時候，特斯拉卻異常強勢。

如果不是7月24日，特斯拉公布財報，淨利潤下滑45%，遠遠不及市場預期，特斯拉仍然會是整個科技板塊最強的那個仔。

7月15日之前，幾乎所有人都以為，特斯拉上漲是因為汽車業務超預期（預期已經很低了），還有robotaxi要出爐等消息驅動。誰也沒想過，那是因為馬斯克在美國選舉上幹了一票大的。

在特朗普遭遇不測之後，馬斯克幾乎是第一個出來力挺特朗普的科技大佬。他發推，把特朗普形容為西奧多·羅斯福那樣的硬漢，還配以廣為流傳的那張特朗普揮拳照片。

簡單推演一下，如果特朗普不支持新能源，馬斯克會獲得什麽？

在北美市場，沒有補貼，沒有中國品牌競爭，特斯拉絕對是最大贏家，甚至可能獲得壟斷性的優勢。

7月24日，美國商業內幕等媒體第一次披露，馬斯克對特朗普產業政策的看法。馬斯克認為，即使電動汽車的激勵措施被削減，特斯拉將也能安然度過這場風暴。

因為，特斯拉的規模和生產電動汽車的盈利能力使其相對於許多競爭對手具有優勢。除了電動車，在航空航天領域，馬斯克的SPACEX，也很有可能獲得更多的訂單。

馬斯克的好友們同樣有望獲益。

最近，特朗普公布的副總統人選，是39歲名不見經傳的萬斯。萬斯此前最被人熟知的身份是暢銷書作家，然後是稚嫩的“一年級”參議員。

隨著更多消息被挖掘，不少人發現，萬斯和馬斯克好友，PayPal另一位創始人彼得·蒂爾交往甚密。

據阿爾法工場7月17日的文章，萬斯在成為作家和政治家之前，一直在億萬富翁彼得·蒂爾支持的風險投資公司工作。

2016年，彼得·蒂爾的Mithril Capital雇用了萬斯做風投，一年後轉崗到華盛頓特區的風險投資公司Revolution。

在這期間，萬斯寫出了讓他名揚天下的《鄉下人的悲歌》。

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據悉，早在萬斯在耶魯法學院上學的時候，他就接觸過彼得·蒂爾，參加了彼得·蒂爾主持的講座。2020年，在《The Lamp》雜誌中萬斯寫道，這是他在耶魯大學期間“最重要的時刻”。

據CBS 7月16日的文章，2022年，沒啥背景和資曆的萬斯，竟然獲得了蒂爾1500萬美元政治捐款，並成功獲得初選。

後麵的故事很多人都知道了，萬斯成為最年輕的政治明星。

熟悉美國科技圈的都知道，馬斯克和彼得·蒂爾兩位大佬，是著名的PayPal“黑幫”最重要的成員，關係非常密切。

彼得蒂爾撰寫過著名的《從0到1》，裏麵對美國、中國、歐洲從民族到國家，有深刻的理解，有興趣的朋友可以看看。

表麵上看，特朗普對科技公司不友好，但他背後站著馬斯克、彼得·蒂爾，甚至整個PayPal黑幫。這意味著，科技領域正在結構性分化，GEEK們的信仰，正從矽穀之火，變成MEGA。

為了對衝美國潛在風險，大會閉幕後，我們最重要的內容就是自主可控，科技創新。

但市場交易完大會預期後，立馬回到預期兌現的老路上。這結果讓人無奈，更讓人感覺無情。

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沒有辦法，還是瘋搶國債，有人認為，這是對經濟的一種負麵表達。

這個說法，不是很認同。瘋搶國債，本身是一種市場行為，既然是市場行為就不應該扣什麽帽子。何況，目前確實沒有太多穩定、穩妥、穩健的投資品可供選擇。

對大多數人來說，國債可能是最理想的選擇之一了。與其指責搶購國債的人，還不如在提供更多優質資產上想辦法。

最後，要提醒大家，現在美國降息預期和特朗普當選預期，共識度太高，高到讓人脊背發涼。

太一致的東西，可能醞釀著黑天鵝，想想次貸危機之前，人們是怎麽在次貸上狂歡的吧。