千億屈臣氏，要去IPO了

屈臣氏在醞釀一千億IPO。

投資界-天天IPO消息，日前淡馬錫控股副首席執行長謝鬆輝對外透露：“屈臣氏集團上市計劃仍存在，具體時間將由公司董事局及管理層決定。”淡馬錫，正是屈臣氏的第二大股東。

而10年前，屈臣氏就曾被曝出IPO計劃，彼時估值超3000億港元。

提起屈臣氏，外界並不陌生。作為全球最大的健康美容零售商，屈臣氏在亞洲和歐洲擁有約16500家店鋪，至今仍是長江和記實業有限公司旗下的零售業務之一，背後正是李嘉誠。一旦成功IPO，無疑是實體零售業極具標誌性的一幕。

李嘉誠等待一個超級IPO

剛剛換了女掌門

屈臣氏的曆史，最早可以追溯到200年前。

1828年，廣東廣州，一名英國人來此販賣西藥，創辦一家大藥房，還開設中國大陸首間汽水廠。1841年，廣東藥房南下香港，不再隻銷售藥品，而是逐步在化妝品、百貨領域嶄露頭角。

30年後，公司正式改名為“屈臣氏”，業務也逐步向大陸和海外拓展。頗有名氣的蒸餾水是在1903年創立，不僅如此，屈臣氏還拿下可口可樂的在華經銷權，品牌名漸漸打響。

公司曆史最大的轉折，源於李嘉誠的收購。1981年，屈臣氏被李嘉誠買下，成為和記企業（長江和記實業有限公司前身）的全資附屬公司。而李嘉誠接手後，屈臣氏開啟擴張之路。

從1987年起，屈臣氏接連進駐中國台灣、中國澳門，又拓展至北京、上海、廣州，在北京開設第一家大陸個人用品商店。此外，不斷收購海內外企業，包括百佳超級市場、英國保健美容產品連鎖店Savers、荷蘭Kruidvat集團；2004年收購、德國保健及美容產品三大巨頭之一Rossmann、法國最大香水零售商Marionnaud的控製權……

可以看出，屈臣氏是李嘉誠零售帝國的重要一環。

2007年前後，屈臣氏做出一個關鍵決策將重心轉入中國內地，此後經曆長達10年的黃金發展期。期間，屈臣氏以平均每年開店200家的速度跑馬圈地，幾乎沒有任何競爭對手，擴張速度驚人，一度成為全球第一大的化妝品零售商。

後來，屈臣氏在全球鋪開超10000家零售店鋪，上市傳聞隨之而來。2014年2月，李嘉誠出席長江和記業績會時表示，“會在兩個地方上市，因市值相當大，但香港一定是其中之一。”彼時，屈臣氏估值被傳高達1920億-3120億港元。

但出乎意料的是，很快李嘉誠旗下和記黃埔突然宣布，將屈臣氏24.95％的股權出售給新加坡國家主權基金淡馬錫，交易作價440億港元。直到今天，淡馬錫依然是屈臣氏的重要股東。

此後，隨著電商的崛起，中國零售格變化翻天覆地。2015年，屈臣氏中國同店銷售額下降5.1%，為曆史首次。盡管屈臣氏迅速開啟數字化轉型，卻在今後的幾年裏始終難回昔日風光。

今年5月1日，屈臣氏集團新一代CEO走馬上任原首席運營官倪文玲（Malina Ngai）來到權力中心。同時，屈臣氏接連發布了5項高層任命，自我換血，危機感不言而喻。

全球開店16500家

年入1800億

時至今日，屈臣氏業績究竟如何？

今年3月，屈臣氏母公司長江和記發布了2023年年報，當中提到，目前屈臣氏在全球28個國家經營16500間門店，並擁有12個零售品牌；去年收入1833.4億元，按年度增長為8%，全球收益漸漸回暖。

不過，屈臣氏轉型的陣痛也擺在眼前國內的業績節節敗退：報告期內，屈臣氏中國銷售額為164.53億港元，同比下降6%。不僅如此，2023年屈臣氏銷售額與EBITDA，再度錄得近9年最低。此外，屈臣氏去年的單店銷售額也出現了6.6%的下滑。

財報一出，業內一片唏噓這是屈臣氏自2022年在國內經曆“最大滑鐵盧”後，中國業績的進一步下滑，昔日領跑的線下零售巨頭，並沒有如預想中的力挽狂瀾。

回想2022年屈臣氏業績低穀：銷售額為175.79億港元，同比下降23%，甚至低於受疫情影響最為嚴重的2020年；EBITDA錄得10.9億港元，同比下降59%，比2015年縮減約4.4倍；毛利率也從2017年的17%，一路下滑至1%。

數據顯示，2022年屈臣氏關店343家，平均起來一年當中幾乎每天關閉一家。

要知道，快速拓店曾是屈臣氏取得業績增長的重要手段。憑借李嘉誠在商業地產的影響力，屈臣氏與與眾多地產商巨頭達成合作，在各大購物中心瘋狂開店，2015-2018年間門店數量增幅一直都在雙位數。

盡管從2019年起，屈臣氏提出“放緩開店速度、提高單店銷售額”的策略，在疫情期間也沒有完全停止開店，但落店之路卻2022年戛然而止，停下擴張步伐。這兩年更是遲遲沒有翻身跡象。

對於這份成績單，屈臣氏在財報中坦承，“中國保健及美容產品業務之表現，受到經濟全麵重啟後，消費意願低迷及市場競爭激烈影響。”但它沒有直言的是，屈臣氏對於線上業務的判斷和戰略失誤隨著電商和美妝線上流量紅利的爆發，正在巔峰期的屈臣氏並未積極應戰。

根據屈臣氏官網顯示，屈臣氏在兩年內開設和升級6000家門店，總投資將超過18億人民幣。而2023年，屈臣氏已經在亞洲、歐洲、中東等15個市場投資開設並升級了2200家O+O（線上及線下）店鋪。

集團新任行政總裁倪文玲透露，2023年及2024年，屈臣氏開設1200多家新店，同時投資升級4800家門店，即75%的亞洲店鋪將以全新麵貌登場。

但競爭的殘酷始終如影隨形。

當年輕人開始拋棄屈臣氏

悄然間，屈臣氏走下神壇。

回想那個電商還未興起、海外代購稀少的年代裏，屈臣氏曾是消費者心裏美妝零售集合店的鼻祖，經曆了一段輝煌的時期。但如今，年輕人不再喜歡逛屈臣氏了，商場裏的屈臣氏門店裏，目之所及幾乎都沒什麽人。

一些年輕人喜歡的新銳品牌並未入駐屈臣氏，原本與之合作的國際品牌，因為業績、定價等原因相繼退出屈臣氏，導致難以吸引進店；

門店為了給線上私域引流，讓導購引導消費者添加企業微信、注冊會員，進到店裏導購寸步不離，瘋狂推銷，讓人不勝其煩；

線上小程序折扣價，壓縮了線下門店的生存空間，更不用再去門店消費……凡此種種，屈臣氏讓很多年輕人望而止步。

這裏已不再是消費者的唯一選擇。

除了各大電商平台、直播帶貨的爆火，絲芙蘭的高端和更為國際化，Harmay、調色師、KKV、AYDON黑洞、名創優品旗下WOW COLOUR等新型美妝集合店興起，都在搶占核心點位，也占領年輕用戶的心智這裏選品更加流行，門店顏值更高，也更加年輕化。

消費風向曆來更迭變換。站在今天來看，可以肯定的是：無法引領年輕用戶，便失去與年輕消費者直接對話的機會，無疑是一件極其危險的事。

“時代拋棄你時，連一聲再見也不會說。”走過輝煌的屈臣氏，在時代的巨浪中暫時敗下陣來。

浮浮沉沉，縱觀李嘉誠的長和集團業務體係中，由屈臣氏集團組成的零售帝國仍然有著舉足輕重的地位。但消費江湖的競爭日新月異，留給屈臣氏的IPO時間似乎不多了。