9月降息穩了？6月美國CPI環比增速四年多來首次轉負

當地時間7月11日，美國勞工部公布的數據顯示，6月份美國消費者價格指數（CPI）同比增速由5月的3.3%放緩至3%，為去年6月以來最低增速；環比由5月的持平，轉為6月的下降0.1%，增速較上月回落0.1個百分點，為2020年5月以來的首次負增長，顯示出通脹繼續放緩的跡象。

當月，食品項同比增長2.2%，環比增長0.2%，其中家庭食品和外出餐飲價格的上漲是主要驅動力。能源價格環比下降2.0%，為最主要的降溫因素。6月份汽油價格連續三周下跌，截至6月30日，美國國內無鉛汽油平均價格較5月底下跌1.5%，較去年同期下跌1%。

剔除食品和能源價格後，核心CPI環比上漲0.1%，較5月環比漲幅收窄0.1個百分點；核心CPI同比上漲3.3%。

數據公布後，COMERICA財富管理公司首席投資官約翰·林奇（John Lynch）在回複第一財經記者的郵件中表示：“3.0%的同比漲幅有助於支持美聯儲9月份降息的前景。”

林奇表示：“由於聯邦基金利率（5.25%-5.00%）仍高於名義GDP增長率（約5.0%），我們預計未來幾個月將有兩次降息，以避免貨幣政策過長時間處於在過於緊縮的水平上。”

BMO資本市場美國利率策略主管林根(Ian Lyngen)在給第一財經記者的回複中也表示：“美聯儲的緊縮政策立場正在拖累消費端通脹，這些數據強化了鮑威爾的鴿派言論……通脹數據降溫為美聯儲在9月開啟降息鋪平了道路。”

6月CPI同比增速放緩至3%

美國勞工部的數據顯示，6月上漲的分項包括住房、汽車保險、家裝、醫療保健和個人護理。而機票價格、二手車和卡車以及通信服務的價格則在當月出現下降。

二手車作為核心商品籃子中占比較大的商品之一，6月二手車價格同比下降10.1%，新車價格同比下降0.9%。租金和業主等價租金漲幅繼續回落，住房價格同比上漲5.2%，醫療保健服務價格同比上漲3.3%。

住房通脹一直是核心通脹能否降低的關鍵所在，尤其是租金價格。分析認為，6月可能標誌著遲來的租金上漲放緩開始，占CPI權重26.6%的業主等價租金今年以來平均每月上漲0.41%，而2019年的月均增幅為0.27%。

美國商務部近日公布的數據顯示，經季節性因素調整後，5月新屋銷售量環比下降11.3%，成屋銷售量環比小幅下降0.7%。住房需求減弱和高利率環境導致潛在買家轉向租房，支撐了租房市場的價格。

分析人士普遍認為，美國通脹預計將繼續改善，原因包括市場房租回落的滯後效應可能會加速房租通脹的下行，成為通脹改善的穩定因素；勞動力市場供需缺口的縮小和工資增速的放緩也將有助於其他核心通脹的進一步改善等。

9月降息一錘定音？

芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具最新數據顯示，交易員預期美聯儲在9月會議上降息的概率為90%。同時，交易員預計美聯儲年內有25%的可能進行第三次25個基點的降息。

當地時間7月9日，美聯儲主席鮑威爾在參議院聽證會上表示，通脹形勢進一步改善，並已不再是當前唯一的風險，經濟正在放緩，維持高利率更長時間並不利於經濟增長。鮑威爾提到，美國經濟不再過熱，就業市場已經從疫情時期的極端狀態大幅降溫，許多方麵已經回到疫情前的狀態，這暗示降息的理由愈加充分，被市場解讀為給9月降息奠定基調。

在7月10日的眾議院聽證會上，鮑威爾進一步表示，不用等到通脹降至2%的目標水平後才開始降息，這被市場解讀為表明美聯儲更加關注通脹的回落趨勢而非絕對水平。

前美聯儲理事勞倫斯·邁耶（Laurence Meyer）稱，鮑威爾的評論表明通脹已回到正軌，而勞動力市場正處於不必要的放緩邊緣。凱投宏觀副首席北美經濟學家斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）認為，美聯儲官員在近期發表的一係列講話反映出其在應對緊縮政策對經濟和就業市場的下行風險時變得更加適應。他預計今年9月和12月美聯儲將兩次降息25個基點。