半導體逆勢拉升，投資機會在哪裏？

今日A股市場調整，滬指跌0.83%，深證成指跌0.80%，創業板指跌0.54%。成交額不足7000億，行業板塊幾乎全線下跌。但是在市場集體回調的過程中，半導體板塊卻逆勢上漲。在我看來，這輪上漲主要是受到多重因素的提振。

數據來源：Wind，2024.6.5，過往數據不預示未來。

首先，近期大基金三期的成立是重要催化劑，其提振半導體產業信心的作用仍在發酵。大基金三期的注冊資本超過前兩期總和，顯示了國資對半導體產業的持續支持，市場預期將帶動新一輪的半導體投資熱潮，尤其是對半導體設備和材料的投入可能加大，這在資金麵上為板塊提供了支撐。

6月4日，全球第二大半導體公司“台積電”召開2023財年股東大會。新董事長魏哲家在公布2023年營業報告書時指出，去年全球半導體產業充滿挑戰，也見證了生成式AI相關應用的興起。前任董事長劉德音表示，全球人工智能服務器熱潮持續升高，將大力帶動先進半導體的需求。他們對未來數年半導體產業的發展深具信心，並且認為技術領先會讓該公司處於行業有利位置。

此外，半導體銷售周期的回暖也是關鍵因素。據世界半導體貿易統計協會（WSTS）統計，全球半導體市場規模有望實現大幅增長，回暖的2024年隻是個“開胃菜”，全年的市場總規模將達到6731億美元，預計到2032年，全球半導體市場規模將達到13077億美元。

再者，近期的行業數據顯示，存儲芯片進入景氣周期，需求旺盛，價格持續上漲，這直接刺激了相關個股的市場表現。5月31日，韓國統計廳公布的數據顯示，韓國4月份芯片庫存同比下降33.7%，芯片出口同比增長53.9%，其中，存儲芯片出口額同比大幅增長98.7%。

目前來看，人工智能熱度不斷提升，全球存儲芯片市場持續複蘇，主流存儲芯片廠商已經率先開啟了漲價模式。近日，在美國某內存大廠宣布漲價後，業內其他巨頭也宣布跟進漲價。

半導體是兼具成長和周期的行業。據中金公司研究分析，全球半導體行業每隔4-5年經曆一輪周期。從穀到峰的上行周期通常為1-3年，從峰到穀的下行周期通常為1-2年。周期的本質是在供需關係的演變下推動的“缺芯—擴產—產能過剩—削減產能”循環。

從投資角度來看，在周期上行和下行階段，半導體板塊整體會經曆“戴維斯雙擊”和“戴維斯雙殺”。而本輪半導體周期的穀大致出現在2023年一季度，按照以往的曆史規律，行業或已邁入景氣上行周期。

2008年至2024年一季度全球半導體銷售額

數據來源：Wind，2008.01-2024.03，

過往數據不預示未來，投資需謹慎。

綜合來看，政策、行業周期、市場需求等因素共同推動了半導體板塊的上漲。從產業發展趨勢來看，盡管我國半導體市場龐大，但在部分環節的自給率卻明顯不足，自主可控、國產替代將成為國產半導體行業的巨大機遇。放眼長遠，國產半導體以及芯片行業的未來，理應是一片值得我們共同期盼的廣闊天地。

“投資有風險，入市需謹慎”