1200家日本肯德基要被賣了

凱雷大手一揮。

投資界獲悉，凱雷集團（Carlyle Group）最新宣布，計劃通過公開要約收購的方式收購日本肯德基公司，並將其私有化退市，本次交易總價約1300億日元（約合人民幣60億元）。

肯德基日本的大股東三菱商事決定放手。1970年，肯德基在日本開出第一家分店，至今已有54年曆程。五十多年來，三菱商事一直參與日本肯德基的管理，直到今年決定出售其持有的全部股份。交易即將落地，日本肯德基隨之易主。

執掌4250億美元（約合人民幣3萬億），凱雷此次出手或是複製當年並購麥當勞的成功經驗去年賣掉手中所有麥當勞中國門店股份，6年實現超6倍的回報。

凱雷要買1200家肯德基

出價60億

這一幕已經醞釀多時。

早在今年初，市場便傳來日本三菱商事株式會社（簡稱：三菱商事）計劃出售持有的日本肯德基連鎖餐廳全部股份的消息。

三菱商事是日本最大的綜合商社之一，業務涵蓋能源、金屬、機械、化工等多個領域。1970年，三菱商事和肯德基母公司以50:50的比例合資成立了肯德基日本公司，並在後續五十年裏深度參與這家餐飲巨無霸在日本市場的經營管理。1990年，肯德基日本公司在日本完成IPO上市，本周一收盤市值9.1億美元（約合人民幣66億元）。

現在，這家快餐連鎖店在日本經營約1200家門店。最新財報顯示，截至3月份末，肯德基日本公司銷售額增長11%，達到1106億日元（約50億元人民幣），營業利潤提升62%至58億日元（約2.7億元人民幣）。

目前三菱商事擁有該公司35%的股份。然而隨著全球經濟形勢變化以及競爭加劇的餐飲市場，三菱商事決定調整姿勢，以應對市場挑戰。信息顯示，近年來，三菱商事在多個領域進行了資產剝離和重組，以優化資產結構。

於是，肯德基日本公司被擺上了貨架。

很快，多位潛在買家趕來，其中包括日本餐飲龍頭企業Colowide，以及PE巨頭凱雷。

根據公告，凱雷集團計劃以每股6500日元的價格收購日本肯德基的全部流通股，收購要約將於5月21日開始，至7月9日結束。

最新進展是，凱雷集團已與三菱商事達成協議，在收購要約成功的情況下，將從三菱商事手中購買其持有的日本肯德基股份，之後從三菱之外的股東中收購肯德基日本的其它股份，將日本KFC私有化。此次收購，總交易金額預計1300億日元（約合人民幣60億元）。日本肯德基董事會也已決議建議股東接受凱雷集團的收購要約。

至此，站在日本肯德基身後54年的三菱商事即將抽身，超級PE凱雷將入局，締造今年亞洲私募股權江湖又一筆超級Buyout。

剛賣麥當勞大賺一筆

在全球PE圈，凱雷聲名顯赫。

成立於1987年，凱雷是全球最大、最多元化的投資公司之一，管理著4250億美元（約合人民幣3萬億元）規模的資產。進入亞洲20餘年，凱雷已經設立了數支亞洲並購基金和亞洲增長基金，其中凱雷亞洲基金V（五期）在2018年完成總額65.5億美元的募資，創下當時亞洲地區PE融資的最高紀錄。

那麽，凱雷為何此時買入肯德基？或許可以從這家超級PE過往操刀中窺見些許端倪。

去年底，凱雷集團宣布，麥當勞全球同意收購凱雷在麥當勞中國內地、香港及澳門戰略合作公司中持有的少數股權。交易完成後，中信聯合體將繼續持有52%的股份，麥當勞全球作為少數股東，持股比例將由20%增加到48%。

回想2017年初，凱雷聯手中信集團以20.8億美元的價格拿下麥當勞中國20年經營權，才有了今天的“金拱門”。據悉，凱雷以18億美金的價格出掉了所持麥當勞中國業務的全部股份，六年獲得6.7倍的回報這是他們在中國的最佳交易之一。

霸氣抄底餐飲，凱雷大賺一筆。說起來，凱雷對亞太地區的大消費產業一直充滿興趣。

2022年第四季度，在餐飲寒冬之中，凱雷收購了連鎖餐飲品牌“爭鮮回轉壽司”的母公司爭鮮股份有限公司，一舉拿下26%的股份，與公司掌舵人陳氏家族共同控製爭鮮。起源於中國台灣地區，爭鮮由陳津秋（Stanley Chen）於1996年創立，是中國台灣地區最大的回轉壽司品牌，同時也遍及中國香港和內地地區，累計坐擁超400家門店。

同一年，凱雷還收購總部位於上海的彩妝包材商HCP。這是一家主要生產口紅、粉盒、睫毛膏等彩妝包材和護膚包材的企業。目前，HCP在中國共有多家工廠，其中在蘇州有1家，上海和淮安分別有2家，服務的品牌包含寶潔、歐萊雅、雅詩蘭黛、資生堂等國際巨頭，以及完美日記、花西子等中國新銳頭部品牌。

低迷的私募股權投資市場，PE們在大消費並購上找到了興奮點。

此前，晨壹基金曾發文指出，過去兩年全球並購金額累計下滑48%，但全球消費並購金額兩年隻累計下滑22%，其中2023年還上升10%，全年交易金額達到2100億美元。而回顧2023年，全球前十大消費類並購中有6起都是食品、個護類必需品，還有2起是高端奢侈品。

道理不難理解：眼前的世界依然充滿不確定性，但無論如何，民以食為天，吃穿住行永遠是剛需，大消費屬於永不落幕的產業，任何行業終將回歸到消費。

2024，大並購序幕

現在是出手的好時機嗎？

嗅覺靈敏的老牌PE們已經在行動。凱雷在今年一季度宣布了亞太地區重要人事任命馮軍元女士（Janine Feng）將擔任凱雷投資集團新增設的亞太區（日本除外）副主席；楊淩女士（Ling Yang）被任命為凱雷投資集團中國區負責人。

而追溯兩位女高管的職業生涯，她們在並購圈頗有建樹，操刀了不少耳熟能詳的Buyout案例。此次任命也正值凱雷推進亞洲地區控股權並購的戰略性部署之際，信號不言而喻。

不久前，銀湖資本官宣旗下第七隻旗艦基金Silver Lake Partners VII，規模205億美元（約合人民幣1480億元），創下了2024迄今最大募資。毫不例外，新基金的方向也瞄準了大並購，其中邏輯正如銀湖資本聯席CEO Greg Mondre所說的那樣“當賭注越大時，回報就會越高。”

如此種種，是超級PE偏好並購交易的一縷寫照。

波動起伏的世界裏，他們在忙著抄底。當標的估值下行至低位，項目變得便宜，家底雄厚的大鱷們開始尋覓可收入囊中的優質資產。

今年，我們看到黑石、KKR等華爾街PE巨頭爭搶資產的身影。黑石掌門人蘇世民判斷認為，私募股權投資機構將更加頻繁地出售手中的資產，並購層麵的交易活動將有所增加，黑石將在市場複蘇、投資標的價格開始上漲之前加大投資力度。

而在大洋彼岸的中國，並購潮同樣湧起。隨著IPO政策整體收緊，並購被寄予了厚望，成為私募股權行業頻繁被提起的話題。今年，這裏也誕生了多筆轟動的並購案。

頗具風向標意味的一幕是，原阿裏巴巴集團董事會主席兼CEO張勇在今年3月正式加盟晨壹基金，和創始人劉曉丹共同擔任管理合夥人，聚焦並購投資新未來。

每一次市場調整都不是簡單的重複，總會出現一些結構性變化。而這一次，並購終於成為關鍵主題，一個風起雲湧的嶄新時代也許正拉開序幕。