三年虧80億，陷入泥潭的永輝超市求援胖東來

三年虧80億，陷入泥潭的永輝超市求援胖東來

孫煜

日前，有消息顯示胖東來董事長於東來走訪了永輝超市位於鄭州的幾家門店，不少網友猜測此舉是否意味著胖東來要幫扶永輝超市？據大河報求證報道，胖東來已啟動幫扶永輝超市，兩家啟動門店分別是永輝超市瀚海北金店和新鄉寶龍廣場店。

5月8日，針對胖東來已啟動幫扶永輝超市(601933.SH)的傳聞，藍鯨財經記者致電永輝超市董秘辦，回應表示：公司會向胖東來學習，目前沒有更多的內容可以披露。

藍鯨財經記者從永輝超市新鄉寶龍廣場店工作人員處獲悉，胖東來的幫扶計劃將在6月開始，具體內容目前還未確定。值得一提的是，胖東來在河南新鄉擁有兩家實體店，胖東來(新鄉大胖店)距離永輝超市新鄉寶龍廣場店僅4.8公裏。

受此消息影響，永輝超市股價漲停，截至5月8日收盤報2.62元，總市值達到237億。

胖東來憑借物美、價廉、服務好從一眾商超中脫穎而出的成功經驗，能幫助永輝超市走出連年虧損的困境嗎？

永輝超市連虧三年，累計虧掉80億

在電商與社區團購的衝擊下，近年來傳統商超遇冷，永輝超市2023年年報顯示，全年超過780億的營收，帶來的是13.29億的虧損。藍鯨財經梳理發現，這已經是永輝超市連續三年虧損，2021和2022年分別虧損了39.44億和27.63億，三年來永輝超市總計虧損超過80億。

2024年一季度財報數據顯示，永輝超市仍處於虧損狀態。營業收入216億元，比上年同期減少8.98%，淨利潤雖與上年相比略微增長，但扣除非經常性損益後的淨利潤為5.99億，同比減少3.08%。分地區來看，永輝超市全國各地區主營收入均在下滑，華中地區、華南地區主營收入同比下滑超過10%。主營收入最高的華東地區，收入同比下滑也超過了9%。

為了挽救連年的虧損，永輝超市近年來采取了多種降本增效的措施，四年間關閉了超過400家虧損門店、變賣資產、裁員、降低研發成本……大刀闊斧的變革也涉及高層的人事變動，今年以來已有三位副總裁辭去職務，公司董秘和財務總監也進行了新的更換。

對比國內其他商超企業，有與永輝超市麵臨同樣困境的企業，也有在2023年實現較好盈利的企業。其中，大潤發從營收和規模來看與永輝超市最為相似，根據大潤發母公司高鑫零售近期披露的盈利預警顯示，截至2024年3月31日為止的年度淨虧損為16億-17億，公司給出的原因包括關閉門店、固定資產減值、商譽減值等。

值得一提的是，與胖東來模式相似的區域性連鎖商超家家悅在2023年利潤表現較好，公司年報顯示，家家悅2023年營業收入177億，同比下降2.31%，淨利潤1.36億，同比增長127.04%，扣非淨利潤9871萬元，同比增長275.56%。

具體看胖東來2023年業績，創始人於東來公開表示，原本去年計劃掙2000萬元，沒想到年底掙了1.4億元，而且員工的工資是在持續上漲的，最低收入是每個月7000元，很多店的員工薪資普遍在8000元以上。如果於東來透露的情況屬實，胖東來的淨利潤已經超過了不少零售行業知名上市公司。

比較來看，區域性連鎖商超在當下似乎有著更強的抗風險能力，這也是永輝超市希望從胖東來身上學到的經驗。

“胖東來模式”可以學習、難以照搬

一個是在河南本地擁有13家實體門店，憑借物美、價廉、服務好深受當地消費者喜愛的胖東來，一個是在全國擁有近千家門店，營業額超700億淨利潤卻虧損13億的永輝超市。胖東來與永輝超市兩者之間的合作，能擦出怎樣的火花呢？

根據大象新聞報道，主要調改內容包括以永輝現有供應鏈體係為主，胖東來做結構性補充，在賣場商品上全麵參照胖東來商品結構，大幅度提升商品品質。同時，提升員工薪酬和縮短工作時間也將優先同步調整。

學習胖東來能否帶動永輝超市業績增長目前不得而知，但與胖東來不同，永輝超市還麵臨股東減持、債務高企、社區團購競爭激烈的問題。

永輝超市在3月20日發布的減持公告顯示，持股5.27%的股東宿遷涵邦投資管理有限公司擬通過集中競價交易方式減持所持有的公司股份不超過9075.03萬股，占公司總股本比例不超過1%。宿遷涵邦與京東世貿為一致行動人，均屬於京東控製下的公司，兩者合計在永輝超市持股達到13.39%。

值得注意的是，這是持有永輝超市9年多的京東首次公布減持計劃，反映出京東對永輝超市戰略態度的變化。永輝超市股價應聲下跌，21日跌4.71%，22日繼續跌3.29%。

負債率較高也是影響永輝超市的重要因素。根據財務數據顯示，永輝超市最近七年裏負債率持續上升，負債率由2016年的34.64%，上升至2023年的88.60%。2024年一季報顯示，永輝超市流動資金為69億、短期借款高達48.5億、一年內到期的非流動負債18億，麵臨較高的流動性風險。

此外，與胖東來不同的是，永輝超市門店較多的一線城市，也是社區團購和電商滲透度最高的地方，美團、拚多多、盒馬鮮生等社區團購和永輝超市競爭著同樣的消費者。美團、拚多多等渠道與永輝超市相比，在員工成本、店麵租金方麵有更多的成本優勢。可見，永輝超市學習胖東來模式容易，但要靠照搬胖東來模式扭轉頹勢還比較難，需要借鑒兩者模式優劣異同重新開發出更適合永輝超市的發展模式才有可能走出低迷期。