隻為敲鍾那一“氪” 極氪美股IPO有多重要|汽勢財經

汽勢Auto-First|劉天鳴

時隔半年，極氪帶著更新後的紅鯡魚版招股書，吹響了登陸紐交所的號角，並提前鎖定吉利汽車、寧德時代、Mobileye三家現有股東及第三方投資者的投資意向。

據極氪5月3日（紐約時間）發布的公告顯示，其計劃於5月10日以“ZK”為股票代碼在紐交所掛牌上市，共發行1750萬股ADS（美國存托股），預計首次公開發行價格將在每ADS 18.0美元至21.0美元之間。

同一天，吉利汽車向極氪提交書麵意向，認購極氪發行的ADS，最多認購3.2億美元。吉利汽車表示，認購意向即可在市場調整期間加大對極氪的投資，增加吉利對極氪的控股權益，也進一步確保吉利汽車對極氪營運的持續影響力。

不僅僅是吉利汽車提前鎖單極氪汽車的ADS，寧德時代和Mobileye也提出認購意向。據公告顯示，寧德時代擬出資約1908萬美元認購極氪發行的ADS，Mobileye擬出資約1000萬美元認購極氪發行的ADS。

若每ADS按照 19.5美元公開發行價格計算，吉利汽車、寧德時代和Mobileye將認購超1790萬股ADS，遠超過極氪計劃發行的1750萬股ADS。這也就意味著，極氪包銷商即便悉數行使超額配股權，第三方投資者也僅能認購約222萬股ADS，總認購金額約為4329萬美元（每ADS 按照19.5美元計算）。

極氪還未上市便收到吉利汽車、寧德時代和Mobileye的投資意向，即表明了極氪輕資產商業模型受到外界認可，也從側麵顯示出當下資本市場的環境不夠景氣。

采用輕資產模式的極氪汽車，依托吉利控股的寧波杭州灣新區製造工廠（ZEEKR工廠）、寧波北侖區製造工廠（眉山工廠）以及吉利汽車的成都製造工廠（成都工廠），以OEM方式生產，使得極氪的資產相對較輕，毛利率水平始終保持較高水平。

據公告顯示，2021到2023年，極氪實現總收入分別為人民幣65.28億元、人民幣318.99億元和人民幣516.73億元（約合72.779億美元），毛利率分別為15.9%、7.7%和13.3%。其中，汽車銷售收入分別為人民幣15.44億元、人民幣196.71億元和人民幣339.12億元（約合47.764億美元），毛利率分別為1.8%、4.7%和15%。

在高端純電車企中，極氪汽車2023年15%的整車毛利率，僅次於特斯拉的19%，遠高於蔚來10%和小鵬-2%。

雖然極氪營收與毛利率逐年攀升，但依舊無法擺脫虧損困境。2021到2023年，極氪淨虧損分別為人民幣45.14億元、人民幣76.55億元和人民幣82.64億元。同時，極氪保持高研發投入，2021到2023年研發投入分別為人民幣31.60億元、人民幣54.46億元、人民幣83.69億元。

逐年虧損加之逐年攀升的研發投入，使得極氪處於資不抵債的狀態。截至2023年底，極氪淨資產為-86.79億元，現金儲備收窄至人民幣32.61億元。

登陸美股，在一定程度上能夠緩解極氪較為緊張的財務狀況，也能夠推動極氪在純電動領域布局與發展。

據招股書顯示，極氪計劃使用約45%的發行淨收益（約1.389億美元），用於開發更先進的BEV技術，以及擴大產品組合；使用約45%的發行淨收益（約1.389億美元），用於銷售和營銷，以及擴大服務和充電網絡；使用約10%的發行淨收益（約3080萬美元），用於一般公司用途，包括營運資金需求。

極氪CEO安聰慧此前指出，在銷量提升、毛利上漲的前提下，極氪力爭在2024年實現扭虧為盈。數據顯示，今年前4個月極氪交付新車4.91萬輛，同比增長111%，完成全年23萬輛交付目標的21.34%。

當下，全球經濟複蘇疲軟，資本市場對於新能源汽車熱度遠不及2021年，使得極氪公開募股對應估值僅為51.2億美元，不僅低於蔚來、小鵬等新勢力登陸美股時的估值，還遠低於此前預期。

雖然極氪赴美上市不在最佳窗口期，但在一定程度上能夠幫助其解決融資問題以及長期發展。短期融資方麵，超3億美元的公開募股淨收益，能夠極大幫助極氪緩解財務壓力，而在長期發展上，登陸美股能夠助推極氪的全球化布局，也進一步拓寬融資渠道。