摩根大通:中國股票還能漲,5月加倉,然後耐心等?

AH股最近的強勁反彈，令華爾街大行紛紛重新審視中國股市的前景，美銀美林稱 “最糟糕”的時期已經過去，高盛繼續唱多中國股市，預測樂觀情況下中國上市企業估值提升可能高達40%。

摩根大通更是喊話華爾街，5月份大舉加倉中國股票，然後耐心等待經濟加速複蘇。

摩根大通的Wendy Liu分析師團隊在上周公布的報告中寫道：

根據EPFR數據，截至3月底，全球、全球（美國除外)、新興市場、亞洲(日本除外)基金對中國的股票持倉分別低於其各自MSCI基準指數的1.8%/4.8%/3.3%/7%。

EPFR數據顯示，這四類基金每次將其相對於MSCI基準的低配狀態減少25個基點，中國股市就會有2840億元人民幣(約合392億美元)的淨流入。

今年2月至4月，MSCI中國指數實現了自開放以來最佳的三個月回報率，市盈率從3月底的8.9倍重新估值至目前的9.7倍，增幅高達9.3%。

摩根大通表示，中國已經處於複蘇的早期階段，且政府政策和市場動態顯示出積極的跡象，而其他國家則更多地麵臨複蘇晚期的挑戰。該機構預計，中國下一個擴張周期高峰可能在2025年上半年到來。

隨著經濟加速恢複，摩根大通預計，MSCI中國指數的遠期市盈率也會增長，進一步推動該指數的EPS（每股收益）在2024-2025年期間增長。

摩根大通預測，MSCI中國指數和滬深300指數在2024年的EPS年增長率將分別從2023年的10%和-3%增長至14%和15%。

除了盈利改善之外，摩根大通指出，股東回報改善、資本市場改革、房地產市場支持政策、投資者樂觀預期、外資回流等利好因素均將支持中國股市反彈。

摩根大通建議關注2024年第一季度企業盈利和房地產數據。根據IBES數據，MSCI中國指數的11個GICS行業中，有5個行業的EPS扭轉去年的下降態勢，在一季度實現正增長。該機構對滬深300指數走勢也有類似的預測。

摩根大通基準預測顯示，MSCI中國指數和滬深300指數將在2024年年底分別將上升至66和3900，也就是說，對於滬深300指數而言，年內還有近7%的上漲空間。

值得注意的是，摩根大通報告指出，中國房地產市場已經從增長期轉向了調整期，盡管挑戰重重，改善型住房需求仍可能會支持房地產市場直至2026-2027年。

報告指出，根據聯合國的人口數據預測，到2025年，中國35至65歲年齡段的人口將從2023年的6.229億增加到6.429億。

隨著35至65歲年齡段人口的增加，預計將帶來相對穩定的升級需求，這部分人群可能會尋求更好的居住條件，從而推動改善型住房市場。

中國存在一定量的未售出的建成住宅和在建住宅庫存。改善型需求的增加可以幫助消化這些庫存，為房地產市場提供一段時間的支撐。摩根大通預測，改善型住房需求可能會支持房地產市場直至2026-2027年。

 

另根據聯合國人口數據中國置業主群體將在2024、2025、2026和2027年分別增加890萬、1110萬、940萬和270萬，這將在過渡期內支撐房地產去庫存。