江蘇銀行會告別高增長嗎？壓力給到葛仁餘

節前，城商行龍頭江蘇銀行股價遭遇了一輪滑鐵盧，核心原因是其四季度業績的“變臉”。

2023年前三季度，江蘇銀行營收同比增長超過9%，每個季度歸母淨利潤超過80億元，同比增長都超過20%；而四季度營收環比下降超過20%、同比下降超過7%，歸母淨利潤為30.97億元，環比下降超過60%，同比下降超過30%。

圖片來源：東方財富網

四季度的業績變臉直接將江蘇銀行全年的營收、淨利潤增速拉了下來，哪裏出了問題？

從收入上看，江蘇銀行四季度手續費及傭金淨收入出現了“負收入”的情況，而且全年同比降低31.6%，惡化不可謂不嚴重，但這部分收入占全年總收入比重不到6%，對江蘇銀行影響有限，業績變臉的核心問題還是出在利息淨收入。

江蘇銀行四季度利息淨收入環比下降16.81%，利息收入與支出之間上演了一番此消彼長的戲碼。

首先，利息收入環比下降了5.94%，見諸於存貸款數據，其三季度末各項貸款款已經高達1.79萬億元，而四季度僅新增124億元，這個量級的增量對衝利率下行，可謂是杯水車薪——2023年全年上半年，其發放貸款及墊款平均利率為5.32%，而全年則降低至5.18%。

資產荒，終歸是燒到了江蘇銀行身上？以量增收變得困難起來。

從利息支出上看，江蘇銀行環比增加了2.03%，見諸於存貸款數據，其三季度末各項存款1.9萬億元，四季度則下降了280億元，正常來說存款利息支出應該有所減輕，為何環比增加了？因為江蘇銀行的吸儲成本在升高——2023年上半年，其吸收存款平均利率是2.26%，而2023年全年則上升至2.33%。

居民對定期存款的偏愛，最終還是影響到了江蘇銀行。

雖然，江蘇銀行四季度存貸款金額再向著增收降本的方向調整，但相比於存貸款利率的“此漲彼消”而言，不值一提，這導致的一個後果是：在江蘇銀行全年淨息差、淨利差較全年出現明顯下降的背景下下，業績增長遭受劇烈挑戰。

無論資產荒、定存暴增，還是淨息差、淨利差收窄不是銀行業麵臨的普遍問題嗎？江蘇銀行麵臨，也無可厚非呀？況且從資產質量上看，江蘇銀行2023年末的不良率並未較上季度末惡化，撥備覆蓋率甚至還有極小幅提升，這意味著江蘇銀行基本麵依然紮實呀。

是的，當然是這樣，但以上問題導致銀行業麵臨的另一個普遍現象：營收增長乏力甚至負增長，利潤增長多數靠降低撥備，而江蘇銀行則是因著與多數同業相反的高增長，才獲得眾多投資人的青睞。

如果以上問題它無法解決、克服，它就很有可能會和其他同業一樣，告別高增長時期，失去投資者的青睞，節前的股價波動也正說明了投資者對於高增長能否持續的擔憂。

高增長能持續嗎？2024年一季報能夠說明一些問題。

江蘇銀行2024年一季度營收同比增速11.72%，為近三年的較高增速，但淨利潤同比增長不到10%，為2016年以來最低增速（可查年份為2016年），一些更深層次的原因在影響著江蘇銀行的利潤，是什麽呢？還是四季度的老問題。

若環比上季度，2024年一季度末，江蘇銀行各項貸款暴增超1000億元，利息收入增幅明顯，甚至淨息差、淨利差也有修複的趨勢，但若是較上年同期去看，各項貸款增長超過2200億元，增幅超過13%，而利息收入卻隻增長了不到8%，利息淨收入甚至同比降低。

亦即，雖然江蘇銀行一季度的盈利能力環比有所修複，但較去年同期仍然相去甚遠。

如何破局？壓力給到葛仁餘！

雪球上有一個帖子，寫的很有趣，也很有道理。

帖子對江蘇銀行業績變臉給出了三點分析，作者最傾向於第三可能：“葛人魚”同誌由於2023年9月開始擔任黨委書記，10月提升為董事長，2023年業績再好也基本上不能算葛董的功勞。加上袁行長是24年4月剛剛升任行長，同樣對23年業績不感興趣。因此有可能是董事長加上行長一謀劃，何必為離開的董事長歌功頌德呢？還不如多留點餘糧，為自己任期內的2024年未雨綢繆。

這個分析很有可能，畢竟四季度各項貸款新增突然銳減到100多億元，且四個季度新增貸款逐季度下降，而且2024年一季度竟然又猛增超過1000億元，盈利能力也有所修複，這的確有點“未雨綢繆”的意味。

來源：讀懂數字財經製圖