解碼71家中藥企業成績單：逾六成實現淨利增長

A股上市中藥企業2023年年報已全部出爐。東方財富Choice數據顯示，71家中藥企業中，44家企業2023年實現淨利增長，其中天士力（600535）增幅最猛，增超5倍。長藥控股、金花股份等個股淨利下降較多，其中長藥控股淨利巨虧6.06億元。藥企銷售費用為值得關注的重要指標，2023年，有14家中藥企業銷售費用超過20億元，其中華潤三九銷售費用最高，為69.65億元。

長藥控股淨利下滑幅度最大

在71家中藥企業中，長藥控股2023年淨利下滑幅度最大。

東方財富Choice數據顯示，有59家中藥企業2023年實現盈利，其中11股淨利超過10億元；12家企業歸屬淨利潤出現虧損。從歸屬淨利潤變動幅度來看，44家企業實現淨利同比增長，增長逾六成，其中天士力歸屬淨利潤增幅最猛，為505.34%，此外，太龍藥業、珍寶島等7家企業淨利實現翻倍。

雲南白藥、白雲山兩股2023年實現的歸屬淨利潤處於第一梯隊，分別為40.94億元、40.56億元；華潤三九、濟川藥業、片仔癀緊隨其後，實現的歸屬淨利潤分別約為28.53億元、28.23億元、27.97億元，也僅有以上5隻中藥股2023年淨利超過20億元。此外，同仁堂、吉林敖東、以嶺藥業等6股淨利在10億—20億元之間。

12家淨利虧損的企業中，長藥控股、香雪製藥等4股虧損額過億，其中長藥控股虧損最多，同時也是淨利下滑幅度最大的企業。

財務數據顯示，2023年，長藥控股實現營業收入約為11.98億元，同比下降25.86%；對應實現的歸屬淨利潤約為-6.06億元，同比下降2502.35%。

針對業績大幅增虧的原因，長藥控股表示，為促進應收賬款加速回款，公司醫藥板塊根據市場客觀情況及產品的實際銷售情況，適當控製發貨，降低渠道庫存，同時由於國內中藥飲片加工能力高於市場有效需求，市場競爭激烈，導致公司營業收入、毛利率下滑明顯，同比下降幅度較大。

此外，2023年，長藥控股計提資產減值損失、信用減值損失7.56億元。其中，商譽減值損失預計4.39億元，固定資產減值損失0.96億元，應收賬款壞賬準備1.94億元。

值得一提的是，2024年一季度，長藥控股淨利同比進一步出現增虧。報告期內，長藥控股實現營業收入約為5909萬元，同比下降56.8%；對應實現的歸屬淨利潤約為-4751萬元，同比下降106.92%。

華潤三九銷售費用近70億

銷售費用方麵，華潤三九為71家中藥企業中2023年銷售費用最高的一家，接近70億元。

東方財富Choice數據顯示，共有4家企業2023年銷售費用超過50億元，分別為華潤三九、步長製藥、白雲山、太極集團，分別為69.65億元、63.69億元、61.05億元、52.26億元。雲南白藥、濟川藥業、同仁堂3股2023年銷售費用在30億—50億元之間；天士力、以嶺藥業、昆藥集團等7股2023年銷售費用在20億—30億元之間。

從銷售費用變動情況來看，華潤三九2023年銷售費用出現明顯上漲，2022年為50.77億元，同比增長37.21%；白雲山、太極集團較2022年銷售費用出現略增，2022年分別為58.75億元、46.42億元；步長製藥2023年銷售費用出現明顯下滑，2022年為74.84億元。

細看華潤三九銷售費用，市場推廣費占大頭，為46.15億元；員工成本、商業推廣費分別為12.92億元、6.6億元；此外，其他、差旅費、會議費分別為2.51億元、1.02億元、4535.27萬元。

華潤三九表示，報告期內公司銷售費用增長，主要係因本期並購昆藥集團導致。財務數據顯示，2023年，昆藥集團銷售費用為24.33億元。

浙大城市學院文化創意研究所秘書長林先平表示，中藥市場的競爭可能比其他行業更為激烈，企業需要投入更多的資源來獲取市場份額和客戶。此外，中藥采購渠道沒有統一的規範，還是走各自突破的途徑。企業為了進入醫院、藥店等銷售渠道，可能需要投入大量的資金來建立銷售網絡、公關關係等。

從銷售費用占營業總收入的比重來看，6家中藥企業銷售費用率超過50%，其中龍津藥業銷售費用率最高，為74.73%；生物穀、金花股份、沃華醫藥、廣譽遠等個股銷售費用率均超過50%。

科方得智庫研究負責人張新原表示，銷售費用率超過50%意味著企業在銷售方麵的投入占據了相當大的比例。這種情況可能帶來一些風險。諸如，高銷售費用可能會導致企業過於依賴營銷手段而忽視了產品本身的質量和療效。這可能會影響消費者的信任和口碑，對企業聲譽造成負麵影響。

逾七成個股推分紅方案

正值新“國九條”出台，新規中對於上市公司分紅的要求，也讓市場對企業所提供的投資回報高度關注。

東方財富Choice數據顯示，上述71家中藥企業中，55家企業推出了2023年年度分紅方案，占比約為77.46%。

片仔癀、雲南白藥兩股分紅力度較大，其中片仔癀擬以實施權益分派股權登記日登記的總股本為基數，向全體股東每10股派發現金紅利23.2元（含稅）。以截至2023年12月31日公司總股本6.03億股測算，合計擬派發現金紅利約14億元（含稅），占公司2023年度合並報表中歸屬淨利潤比例為50.04%。

雲南白藥則是以2023年末公司總股本扣除股票回購專用證券賬戶已回購股份即17.84億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利20.77元（含稅）。

上述71股中，僅有太龍藥業、漢森製藥兩股在2023年未分配利潤、歸屬淨利潤均為正的情況下未推出2023年度現金分紅方案，不過太龍藥業在報告期內實施了股份回購，可視為現金分紅。

太龍藥業表示，綜合考慮公司經營情況及未來長期發展的資金需求等因素，公司2023年度擬不分配現金股利，亦不實施包括資本公積轉增股本在內的其他形式的分配。報告期內，公司采用集中競價方式實施股份回購金額4206.78萬元，根據相關法律法規的規定，公司已實施的股份回購金額視同現金分紅金額，納入本年度現金分紅的相關比例計算，按此計算，2023年度公司現金紅利總額占2023年度歸屬淨利潤比例為96.58%。

漢森製藥則表示，綜合公司未來的發展前景和戰略規劃，在保證公司正常經營和長遠發展及符合利潤分配原則的前提下，經董事會審議通過，2023年度利潤分配預案為擬不派發現金紅利、不送紅股、不以資本公積金轉增股本，未分配利潤結轉下年度。