高盛：是的，中國交易回來了

中國經濟強勁複蘇的預期下，港股上演了一場史詩級大反攻！

自1月低點至今，恒生指數累計上漲近21%，恒生科技指數累計上漲逾28%。最近幾周，港股主要指數已相繼跑進牛市。

恒生指數1.19至今

恒生科技指數1.19至今

“是的，中國交易回來了！”高盛在最新的資金流動報告中指出，全麵精準有力的支持政策、美中關係的改善和可預測性，正在成為市場積極情緒的催化劑。

高盛分析表明，如果 A 股能夠在股東回報等方麵縮小與全球平均水平的差距，那麽 A 股可能會上漲約 20%，若能達到全球領先者的水平——最樂觀的假設，漲幅可能高達40%。

美銀美林也表示，中國市場“最糟糕”的時期已經過去。中國股票是一個更便宜、倉位輕、相關性低的對衝工具，即使美聯儲將利率水平更久維持在高位或者全球其他市場出現局部動蕩，中國股市也是一個更為安全的投資選擇。

全球對衝基金、共同基金，都在加速買進中國股票

種種數據表明，全球對衝基金、共同基金都在爭相追逐中國股票。

高盛報告顯示，對衝基金4月份對中國股票持倉有所增加，總持倉規模增加至5.1%(在過去5年中排第7個百分位數)，而淨持倉規模增加至7.5%(在過去5年中排第10個百分位數)。不過，對衝基金持倉水平仍接近5年來的低點，這表明對衝基金持倉還有較大的空間增加。

4月份，對衝基金淨買入中國股票，過去五個月中有四個月出現淨買入；中國境內外股票(離岸和在岸)總體被淨買入，買入量是賣出量的5倍。

全球共同基金對中國股票的持倉也在持續恢複。

根據 EPFR 數據，截至 3 月底，全球共同基金在中國股票上的配置總計為 5.2%，在過去十年中排第一個百分位。

3 月份，全球、新興市場和亞太(除日本)地區的純股票型投資組合在3月份適度增加了對中國股票的配置。

今年以來，北向資金流入A股103億美元，超過2023年全年的 81 億美元。南向則出現了270億美元的強勁買盤。

最後在期權方麵，高盛指出，對衝基金買家在紐約宏觀交易期間購買了看漲期權和 ETF。繼本周上漲之後，FXI 1 個月看跌期權偏度現已回到曆史低點附近，表明對上行敞口的需求增加。