鋰電進入寒冬，眾多巨頭麵臨虧損！

鋰電行業和光伏行業，現在可真是難兄難弟啊。

光伏現在已經差不多全產業鏈虧損了，鋰電產業要好一點，但是也很難。

今天大概講一下鋰電的整個產業鏈情況。

一、鋰礦

鋰資源這個東西，主要來源於鋰礦和鹽湖，我們國內鋰礦很少，主要在澳大利亞，鹽湖倒是挺多。

看這個鋰資源的供應端表現，一年比一年多，去年全世界供應了99萬噸LCE，同比增長31%。

今年預計供應131萬噸LCE，還在再增長33%。

挖這麽多鋰，哪裏用得完嘛。

所以就有了這份慘烈的表現。

去年年初的時候，鋰礦石運到我們這的價格是6000美元/噸，到年末的時候，就隻剩1330美元/噸了，下跌幅度高達78%。

碳酸鋰價格從60萬元/噸跌到10萬一噸以下。

到今年一直在10萬/噸左右波動，而且實際成交價還要更低。

這裏麵可能很多人有個疑問，其實從表麵上的供需關係來看，目前好像是平衡的。

2023年的鋰資源需求大概是100萬噸LCE左右，新能源汽車用了56%，儲能用了15%。

那麽相對供應了99萬噸LCE來說，正好供需平衡，怎麽會價格跌成這樣呢？

主要是兩個原因，第一個是新能源近兩年才爆發，而在這之前，鋰礦就在使勁挖，所以有很大的庫存。

第二個是新能源增速在放緩，但是他們供應端的擴產並沒有慢下來。

比如今年鋰資源的需求大概是122萬噸LCE，但是供應量都超過130萬噸。

這其實還是保守數據，如果開足馬力生產，以現在的產能趨勢，我覺得150萬噸以上是沒問題的。

別看新能源這兩年增長速度這麽快，越到後麵滲透率越高，增長就越難了。

現在我們國內的新能源汽車占比已經很高了，而國外的話，遠沒有我們這麽積極，包括新能源發電也是一樣的。

儲能這東西是很好的，也是必須的，因為新能源屬於不穩定能源，天氣好或者刮大風發電量就多，天氣不好或者不怎麽刮風，就發不了什麽電。

電網很不喜歡這種電力，因為電網的冗餘空間有限，所以必須要儲能來中轉才行。

但是化學儲能其實性價比很低，所以儲能電池現在規模並不大，產能早就很大了，就是有一半建好的生產線都放在那吃灰。

在這種背景下，鋰礦企業就慘了。

首先是鋰礦雙雄天齊鋰業和贛鋒鋰業，率先虧損。

天齊鋰業今年一季度淨利潤虧損8個多億，同比下降110%，還因為聯營公司SQM那檔子事，導致歸母淨利潤巨虧39億。

這可真是屋漏偏逢連夜雨啊。

贛鋒鋰業也好不到哪去，一季度虧損了6個億，同比下降128%。

不過他的技術是最好的，生產的產品種類最齊全，所以在很多品類上麵拿走了市場份額的大頭。

除了這兩家之外，其他鋰業巨頭由於業務更多元化，所以業績要好一點。

比如西部礦業，主要做鐵啊、銅啊、鋅啊啥的，同時也做鹽湖提鋰，並且還在加大碳酸鋰的布局。

而今年有一些金屬價格漲得還不錯，比如銅，我之前還單獨講過，都漲到天上去了，所以西部礦業一季度的淨利潤12億，同比還增長了17%。

還有一字之差的西藏礦業，他就主要是做鋰資源的，順帶還有一部分鉻，所以就要慘很多。

去年鋰類產品收入5.5億，同比大降71%。

不過今年一季度還是沒有虧損的，賺了4千萬，雖然不多，那也是錢是不。

還有鹽湖股份，這家公司的財報你別說做的是所有鋰礦行業最漂亮的，那叫一個圖文並茂，而且色彩鮮豔，風景好的地方就是不一樣。

鹽湖股份是青海的，青海那些各種各樣的湖可美了。

隨便拍一張做財報的首頁，那都秒殺所有上市公司，你看這就是2023年的年報封麵。

知道這叫什麽嗎，人家年報的第二頁就是這個美景，長的像花一樣，所以就叫鹽花。

這家公司是很有意思，也是很有潛力的，後麵我還要抽時間詳細講一講。

主要是說起這些美景就開心。

但是鹽湖股份的業績好像有那麽點不開心。

從去年到現在一直在下滑，今年一季度營收27億，同比下降42%，淨利潤10.5億，同比更是大降57%。

公司主要做鉀肥的，資源那叫一個好，就是前些年管理層操作有點那個啥，有點失誤哈，不過現在開始步入正軌了，故事可有趣了，下回再講。

還有一些礦業巨頭企業也有鋰礦，典型的就是紫金礦業，他不但有鋰礦，還有鹽湖。

雖然相比於公司其他業務來說，碳酸鋰的產量比較小，但是增長速度很快。

2023年雖然隻生產了0.29萬噸，但是今年預計就是2.5萬噸，翻了10倍，明年再翻5倍達到12萬噸。

這個產量其實不算小了。

現在知道上遊鋰礦為什麽這麽卷了吧，新老玩家都大量擴產，動力電池和儲能電池增速遠遠跟不上。

二、鋰電材料

一個鋰電池的核心零部件主要有四個，分別是正極、負極、隔膜和電解液。

這個結構目前炒作非常嚴重，都在吹噓“固態電池”，也就是沒有隔膜了，電解液也變成了固體性質。

尤其是在有些廠家玩文字遊戲的宣傳之下，很多人以為固態電池好像就在明天。

可以很明確的告訴大家，兩年之內固態電池都沒法量產，目前都還隻是在實驗室。

而現在所謂的半固態電池，依然還需要電解液，也需要隔膜。

後麵我會單獨寫一篇關於固態電池現狀的文章，這個技術前景是很好的，我也相信未來肯定會替代現在的液態電池，但那是兩年後的事情。

在這些電池材料裏麵，最慘的就是恩捷股份，2022年6月份股價還有260元以上，隨後就一直下滑，到現在41.6元，腰斬兩次都還不夠。

公司主要做隔膜的，如果未來鋰電池真的不需要隔膜了，恩捷股份又如果沒能轉型成功，那就確實涼了。

業績這一年多也確實表現很差，2023年的營收120億，下滑倒是不多，但是淨利潤26.5億，下降了37%，毛利率確實跌了很多。

而且今年一季度還在繼續跌，營收23億，同比下降9%，淨利潤1.6億，同比大降77%，隻有不到8個點的淨利率，離虧損隻有一步之遙。

其實因為新能源的發展，隔膜市場依然還是增長的，2023年我國用了195億平米的鋰電隔膜，同比增長25.8%。

但是競爭也不小，韓國和日本技術都還不錯，國內除了恩捷股份之外，也還有不少企業，比如“星源材質”。

你別說星源材質表現還不錯，2023年營收30億，同比增長4.6%，今年一季度營收7個億，同比增長7.5%。

不過盈利能力是下滑的，去年淨利潤6個億，同比下降20.6%，今年一季度淨利潤1個億，同比下降43.5%。

電解液的龍頭當然是天賜材料，我之前也詳細分析過。

電解液這東西之前很有技術難度，因為裏麵有個核心物質叫“六氟磷酸鋰（LiPF6）”，這玩意有較高的門檻，所以早年我們都是依賴進口。

天賜材料從美國Smith的手裏買斷了專利，所以具備生產電解液的實力，並且很快就做到了國內龍頭位置。

但是後來“六氟磷酸鋰（LiPF6）”技術被拍平了，大量資本湧入，2017年價格大幅度下跌，從那以後電解液就不香了。

看這個價格走勢，所以天賜材料那兩年非常慘，2019年還虧損了。

但是沒想到隨後新能源汽車爆發了，動力電池需求大增，天賜材料業績水漲船高，業績連漲了3年。

不過3年的瀟灑時間好像有點少，沒辦法，鋰電已經卷到這一步了。

2023年公司營收154億，同比就已經下降了31%，淨利潤23億，同比下降66%。

今年更慘，一季度營收25億，同比下降43%，淨利潤1個億，同比大降84%。

相比之下“新宙邦”雖然規模小一點，但是下滑反倒沒那麽嚴重。

新宙邦2023年營收75億，同比下降23%，淨利潤10個億，同比下降45%，表現也不好。

不過今年一季度營收15億，同比隻下降了8%，淨利潤1.6億，同比下降34%，居然比天賜材料賺的還多。

還有名字很可愛的“多氟多”，業務比較分散，新能源材料是主業，其中電解液材料又是大頭。

多氟多的規模也挺大，但是盈利能力是真的不忍直視。

先不說業績下滑的問題，反正大家都下滑，沒什麽好比的。

但是2023年他營收119億，隻賺了6個多億的淨利潤，今年一季度營收21億，淨利潤更是隻有區區6千萬，都到千萬級別了。

主要還是“六氟磷酸鋰（LiPF6）”這東西價格下跌太多了。

然後就是正極材料，做這個的公司非常多，前麵提到的公司也有做這個的。

還有幾家有代表性的，比如全球龍頭“當升科技”，在白熱化競爭中，業績下滑也很嚴重。

競爭白熱化可是當升科技自己在年報裏麵的表述，明確說了正極材料產能過剩。

公司2023年營收151億，同比下降29%，淨利潤19億，同比下降15%，這個下滑幅度倒是不算大。

不過今年一季度營收15億，同比大降68%，淨利潤1個億，同比更是大降75%。

連全球龍頭一個季度都才賺了1個億，這也太不賺錢了。

其他公司就都不用看了，幾乎是不賺錢的。

最後還有一個負極材料，這個大家第一反應估計都是“杉杉股份”吧，沒辦法前段時間我們的老大都親自去了他們公司。

2023年杉杉股份的負極材料產量占比19%，位居行業第一。

負極材料這東西，全球幾乎被我們壟斷了，去年全球產量176萬噸，我們就占了97.3%，沒別人什麽事了。

杉杉股份去年的銷量27.9噸，同比增長了43%，銷量差不多也是這個級別，算是體量很大了，但是無奈價格下降太多了。

2023年營收191億，同比下降12%，淨利潤不到10個億，同比大降71%。

今年一季度更慘，營收37.5億，同比下降16%，淨利潤8800萬，同比大降115%。

又是一個行業龍頭隻賺了不到一個億，真難啊！

三、電池

做電池的企業是鋰電整個產業鏈中最多的，沒有上市都都不少。

其中當然是寧德時代和比亞迪這雙雄表現最好，寧德時代前段時間我剛詳細講過，比亞迪的電池主要是給自己用，這對冤家就不講了。

除此之外，還有名氣也很大的國軒高科，2023年公司的動力電池裝機量近161GWh，同比增長19.35%，市占率4.10%，也不算少了。

他的業績跟寧德時代正好相反，寧德時代是增利不增收，國軒高科是增收不增。

今年一季度營收75億，同比增長4.6%，但是淨利潤僅僅隻有3600萬，同比大降65%。

比國軒高科體量更大的是欣旺達，之前業績連續下滑了兩年，一季度表現還不錯。

營收110億，同比增長4.7%，淨利潤2200萬，同比大增106%，因為去年一季度是虧損的，所以雖然沒多少利潤，好歹也屬於增收增利。

總覺得這種上百億的營收，最後這麽一點可憐的利潤，好像有一種不真實的感覺。

四、總結

看完鋰電產業鏈的這些代表性公司，有沒有寒風刺骨的感覺？

當然一季度的業績慘，並不代表全年就一定不行。

但是很明顯2024年是一道分水嶺，今年鋰電的價格如果依然低迷下去，這些公司很多都可能會麵臨虧損。

解決的辦法其實也很簡單，國內新能源增長速度肯定是會放緩的，畢竟滲透率已經這麽高了，但是國外還是有不少增長空間的。

不管是光伏還是汽車，如果沒有貿易壁壘，我們這些公司會略微好過一點。

但根本原因還是行業擴產速度太快了，一個個都把產能作為製勝法寶，那麽結局必然是行業重新洗牌，倒下去一批公司就好了。

後麵我也會逐一深度分析今天提到的這些公司，爭取在一片混戰中尋找出一點可能性！