道指六連陰！美國股債雙殺背後：這一“魔咒”又上演？

周一，道指罕見創下六連陰、標普500指數迎來矽穀銀行危機以來最大兩日跌幅、2年期美債收益率則在降息預期不斷消退下，重新來到了5%關口附近……

對於華爾街最新上演的這出“股債雙殺”戲碼，你是否感到意外？

但其實，在不少交易員看來，這一幕可能並不陌生！

事實上，過去幾年裏，每每2年期美債收益率升至5%關口，對於標普500指數都不是一件好事。如下圖所示，去年一季度和三季度的兩波美股回落行情背後，恰恰都是發生在2年期美債收益率“破5”之後，甚至將其譽為美股麵臨的債市“魔咒”都不為過……

而如今，令人不安的局麵顯然又出現了。

從隔夜的市場消息麵看，美股麵臨的利空顯然不少。市場不斷密切關注著日益緊張的中東地緣政治局勢，以色列已表態將對伊朗的襲擊行動進行反擊，這導致諸多風險資產風聲鶴唳。而與此同時，特斯拉CEO馬斯克周一在向全體員工發出的一封電子郵件中，宣布將全球裁員超10%，也令一連串科技巨頭遭遇了打擊。特斯拉當天收跌5.6%至11個月新低，領跌美股“七巨頭”。

不過，若論隔夜能夠同時對美國股市和債市產生打擊的負麵消息，或許還非素有“恐怖數據”之稱的美國零售銷售數據莫屬。從市場的走勢反應看，這份“恐怖數據”還真的“好到令人毛骨悚然”……

美國商務部周一公布的數據顯示，美國3月零售銷售月率錄得0.7%，遠遠超出市場預期的0.3%，同時也錄得了去年9月以來新高。而更為關鍵的或許還當屬前月數據也遭遇大幅上修——2月的零售銷售月率從0.6%上修至0.9%。這預示著1月份1.1%的意外下降與其說是趨勢，不如說是一種反常現象。

零售數據的火熱表現證實了美國消費者需求的韌性，這可能會支持美國第一季度強勁的經濟增長。而在該組數據發布後，隔夜美國金融市場的瞬時行情其實也非常直接：美債收益率和美元攜手跳漲。這其實也為在數據發布1小時後才開盤的美國股市，早早埋下了當天大跌的導火索。

行情數據顯示，10年期國債收益率隔夜盤中曾一度最高上漲14個基點至4.66%，創下了去年11月中旬以來最高水平。截止收盤，各期限美債收益率依然普遍收高。其中，2年期美債收益率漲1.8個基點報4.929%，5年期美債收益率漲5.8個基點報4.625%，10年期美債收益率漲7.8個基點報4.607%，30年期美債收益率漲8.5個基點報4.72%。

Brandywine Global Investment Management的投資組合經理Tracy Chen稱，“如果接下來的美國經濟數據都像零售銷售這麽強，美聯儲今年可能無法降息”。

Chen還指出，10年期國債收益率近期突破4.5%意義重大，為進一步邁向新交易區間頂部4.75%打下了根基。

安聯投資管理高級投資策略師Charlier Ripley表示：“市場的論調已經逐漸轉向了：‘經濟發展如此強勁，美聯儲怎麽可能真的降息？’”

利率期貨市場的最新定價顯示，交易員目前僅預計美聯儲會在12月底前將降息44個基點（不到兩次降息），遠少於年初時預期的逾160個基點（6-7次降息）。根據芝商所(CME)的Fed Watch工具，市場目前預計首次降息將延後至9月。

隨著美債收益率飆升，令美元相對其他非美貨幣的利差優勢進一步放大，隔夜美元指數也進一步強勢上漲。彭博美元指數周一飆升至了去年11月13日以來的最高水平，這是該指數自2023年2月初以來最大的4天漲幅......

而與此同時，美股多頭在多重利空的襲擾下，顯然已“無力抵抗”。如下圖所示，標普500指數在過去兩個交易日已累計下跌了2.64%，這是2023年3月初(矽穀危機)以來的最大兩日跌幅。

標普500指數最終在周一收盤失守5100點，跌至了近兩個月來的最低水平。11個主要板塊均收低，對利率敏感的房地產板塊和公用事業板塊跌幅居前。以科技股為主的納斯達克100指數也下跌超過1.5%。兩個指數均突破了50日移動均線——一些圖表分析師將其視為看跌信號。

而相對應的是，華爾街“恐慌指數”VIX指數周一則創下了今年以來的最高。

Piper Sandler首席市場技術分析師Craig Johnson表示，“股市開始脫離上升趨勢並回調。利率預計將在更長時間內保持較高水平。隨著財報季的到來，人們正傾向於采取更加謹慎的策略。”

摩根士丹利E*Trade的交易主管Chris Larkin則指出，"如果標普500指數要避免自去年9月以來的首次三周連跌，投資者就需要克服因通脹粘性而推遲降息的擔憂。短期內，這可能取決於財報季第一個完整交易周所定下的基調，而中東地緣政治緊張局勢仍是一個不確定因素。”

對於市場當前的處境，獨立顧問聯盟首席投資官Chris Zaccarelli也顯然格外小心翼翼。他表示，“強勁的企業利潤和較低的利率靈丹妙藥此前提振了市場，但這兩件事似乎越來越相互矛盾，因此我們在短期內會謹慎行事。”