市場一大利好來了？美聯儲現在的工作重心可能已不是通脹！

市場一大利好來了？美聯儲現在的工作重心可能已不是通脹！

美聯儲正在發出這樣的信號：願意降低利率，以阻止勞動力市場走軟，即使這意味著在一段時間內通脹會有所上升。

2022年，隨著通脹飆升，美聯儲通過提高利率來防止工資螺旋式上漲。現在，隨著失業率上升，美聯儲正在發出一種信號：願意降低利率，以阻止裁員的惡性循環，即使這意味著在一段時間內通脹會有所上升。

美聯儲主席鮑威爾在上周三的新聞發布會上發表開幕詞時宣布，失業率的意外上升可能促使美聯儲降息，這在當前的經濟增長中還是第一次。隨後，他在回答記者提問時多次重複了這一信息。

他在為期兩天的政策會議結束後表示，雖然美聯儲在降息前等待確保其通脹之戰取得勝利，但“就業市場意外走弱也可能需要政策回應。”

鮑威爾說，他目前沒有看到就業市場出現任何裂縫，但一些經濟學家並不那麽樂觀。他們指出，美國許多州的失業率明顯上升，臨時工持續減少，工作時間縮短。

不管怎樣，鮑威爾和他的同事們都很清楚，在他們看來穩定的勞動力市場可能很快就會變壞。從曆史上看，一旦失業率開始攀升，其就會上升很多，因為企業會相繼宣布裁員。

如果勞動力市場過度疲軟，鮑威爾可能會降低利率。

前美聯儲經濟學家Wendy Edelberg表示，美聯儲此舉是“不希望失業率上升”。

她說，鮑威爾可以敞開寬鬆的大門，因為通脹離美聯儲2%的目標“近在咫尺”。她補充說，美聯儲不必通過打擊勞動力市場來控製物價上漲，而是可以選擇在未來幾年忍受略高的通脹。鮑威爾說，“我們堅定地認為隨著時間的推移，通脹率將降至2%。”

這對尋求連任的拜登來說是個好消息。選民們已經對他對經濟的處理方式持悲觀態度。在11月大選之前，失業率的大幅上升隻會加劇這種看法。

這對投資者來說也是個好消息。隨著通脹從兩年前的極高水平回落，美聯儲現在可以為經濟提供更多支持，進而為金融市場提供更多支持。

全球資產管理公司Point72的經濟學家兼策略師Sophia Drossos上周五表示：

“各國央行正在采取一些措施來幫助實現其使命的經濟增長方麵，尤其是在美國。這對風險資產非常有利。”

勞動力市場似乎正在放緩

美聯儲官員最新的經濟預測顯示，他們預計今年失業率會上升，但不會上升很多。政策製定者預計，到2024年最後一個季度，失業率將從2月份3.9%的兩年高點上升至平均4%。

鮑威爾說，由於企業限製招聘，美聯儲認識到大量裁員可能導致失業率“相當迅速地上升”的風險。但他補充說，他認為這種情況不會發生，特別是申請失業救濟的人數“非常低”。

不過，一些經濟學家確實發現了就業市場放緩的跡象。 根據瑞銀首席美國經濟學家Jonathan Pingle的計算，已有20個州的失業率大幅上升，足以觸發所謂的“薩姆規則”。

薩姆規則是由前美聯儲經濟學家克勞迪婭•薩姆（Claudia Sahm）提出的，適用於全國經濟，而不是單個州。根據該規則，當美國失業率的3個月移動平均值相對於前12個月的低點上升0.5個百分點或更多時，它就預示著經濟衰退的開始。

但這種情況尚未發生，隻有當美國失業率上升到4%以上，這一規則才會生效。目前仍預測美國今年將出現衰退的分析師越來越少，Pingle是其中之一。失業率大幅上漲的州包括紐約州、加利福尼亞州以及政治搖擺州亞利桑那州和威斯康星州。

大都會人壽投資管理公司（MetLife Investment Management）的首席市場策略師Drew Matus則從另一個角度看待薩姆規則，他說，這一規則已經被某些類別的工人觸發，包括那些高中或更低學曆的工人，以及即將退休的工人，“失業率正日益發出警告信號。”他還預測2024年將出現經濟衰退。

勞動力市場走軟的另一個潛在跡象是，許多美國人的工作時間縮短了。工資管理公司ADP編製的數據顯示，作為一個群體，小時工的工作時間比疫情前要少。

ADP首席經濟學家Nela Richardson說，目前還不清楚是工人自願減少工作時間，還是企業在削減員工工作時間。她說，不管是什麽原因，每周工作時間的減少意味著，對許多工人來說，他們的周薪跟不上通脹的速度。

舊金山聯儲主席戴利上月在華盛頓表示，就業市場出現破壞性下滑的危險似乎很遙遠。但她也警告說：

“鑒於曆史上勞動力市場發生轉變的速度很快，這是我們必須牢記的風險。”