英偉達市值一夜暴漲1.1萬億 AI“賣鏟王”還能狂飆多久

當地時間3月12日，美股芯片股重回漲勢，英偉達股價大漲7.16%，收報919.13美元，單日市值增加約1535億美元（約合人民幣11023億元），總市值2.3萬億美元。

俗話說，“淘金熱期間，賣鐵鏟最賺錢”。在當下最火熱的AI風口上，英偉達就是那個最賺錢的“賣鏟王”。

有分析師已將英偉達的目標價提高到1400美元，這意味著還有55%的上漲空間。

最高目標價已達1400美元

目前，英偉達已成為全球市值第三大公司，僅次於微軟和蘋果。現在微軟和蘋果的總市值分別為3.09萬億美元、2.67萬億美元，英偉達的2.3萬億美元市值，距離蘋果僅一步之遙。

英偉達的這輪股價上漲由其2月底公布的驚豔財報所推動。財報顯示，截至1月28日的2024財年第四財季，英偉達公司期內實現營收221.03億美元，同比上漲265%，遠高於預期的203.7億美元。財報發布後，許多華爾街分析師都上調了英偉達的目標價格，有不止一家機構將其上調至四位數。目前，華爾街對英偉達的最高目標價為1400美元，由羅森布拉特證券設定。

分析師認為，該公司新的增長機會可能在下周開始的年度GTC大會上露出端倪，包括一些英偉達較不為人知的業務領域。

例如，英偉達的軟件業務已經達到了10億美元的年度營收運轉率，但對於一家在上個財年總收入超過600億美元、預計本財年輕鬆突破1000億美元總收入大關的公司來說，這仍然隻是杯水車薪。

分析師認為，英偉達的軟件業務“僅僅是開始”，預計英偉達將在GTC上將花費“巨大”的時間來概述軟件業務擴張潛力。分析師認為，英偉達的管理團隊將對該公司麵向企業的AI產品機會最為興奮。

CEO身家暴漲 股東忙套現

根據Wind，今年以來，英偉達股價已上漲了87.14%。英偉達的股價飆升使創始人兼CEO黃仁勳成為了世界上最富有的人之一。截至3月，他的身家高達693億美元，在全球富豪榜上排名第20位。而在去年年初，黃仁勳在榜單上還僅僅以135億美元的淨資產排在第128位。

英偉達的董事會成員們也正在享受公司股價飆升帶來的豐厚回報。美國證券交易委員會 (SEC) 的文件顯示，過去四周內，有多位內部人士通過多次交易減持了公司股票。

其中，自1993年以來一直擔任英偉達董事會成員的坦奇·考克斯在3月5日以每股850.03美元至852.50美元的價格出售了20萬股英偉達股票，套現約1.7億美元。目前，考克斯仍持有逾370萬股。

此外，2008年起擔任英偉達董事的馬克·史蒂文斯在3月4日以每股852.06美元至855.02美元的價格出售了1.2萬股股票，套現約1024萬美元。

上個月，在英偉達發布了井噴式的第四季度收益報告後，就已有英偉達董事拋售了9.9萬股股票。根據英偉達向美國SEC提交的文件，該公司董事出售的股票價值約8000萬美元。

AI淘金時代的“賣鏟王”

毫無疑問，英偉達是當下全球AI熱潮中最大受益者之一。英偉達CEO黃仁勳也多次公開表示，相信AI和計算能力將在未來幾年內取得驚人的進步。3月初，黃仁勳在參加2024年斯坦福經濟政策研究所峰會時表示，AGI（通用人工智能）最快將在五年內到來，以及計算的能力將繼續提升，在未來十年中提高100萬倍。

美國銀行的一份報告稱，英偉達是“AI淘金時代的賣鏟王”，並引用了1850年代淘金熱期間出售鏟子的商人比真正的淘金者賺得更好的觀點。英偉達能有如此的底氣，就在於它賣的“鐵鏟”在AI“淘金熱”下已經供不應求，所生產的芯片更是成為算力時代的“硬通貨”。

芯謀研究分析師王立夫表示，在最狂熱的時候，一級市場曾經出現過一個案例，就是投資機構對一家未上市算力服務公司的估值直接按照公司機房有多少片英偉達的芯片來初步估算。

業內人士表示，在目前的人工智能加速芯片市場上，英偉達的A100/H100係列AI GPU（圖形處理器）是市場上當之無愧的首選，而這離不開黃仁勳的高瞻遠矚。自1993年創立英偉達，黃仁勳就選擇了一開始並沒有被人看好的正方形成像技術，更重視芯片的多功能性。從遊戲、AI計算、自動駕駛、區塊鏈到生成式AI，英偉達每一次都能站在時代的風口，成為浪潮之下的基礎設施。

“木頭姐”質疑股價泡沫

英偉達股價屢創新高，在狂熱的市場情緒中，也響起了一些質疑聲。在這些聲音中，最出名的便是方舟投資首席執行官、知名投資人“木頭姐”凱西·伍德。

在3月7日的一封致投資者信中，伍德將英偉達與互聯網泡沫時期的美國網絡解決方案供應商思科進行對比，認為對GPU的過度建設需要軟件收入數據的支撐，並強調英偉達可能會在未來麵臨更嚴峻的競爭環境。

盡管這並非第一次有人將英偉達和思科作比較，伍德的觀點還是引發了熱議。

成立於1984年的思科曾是互聯網初期基礎設施的主要供應商之一。在互聯網泡沫時期（約1997年至2001年），思科的股價一度出現異常迅猛的增長。然而，隨著互聯網泡沫的破裂，市場開始意識到，許多互聯網公司的估值遠遠超出了其真實的業務價值，使得思科的股價經曆“拋物線”，從2000年3月到達的最高點每股80美元直線下跌，在2002年10月降到了每股8.60美元，此後二十年再未回歸峰值。

思科從此成為了新興科技泡沫的代表公司。去年12月，美國投資研究機構晨星也將英偉達和思科作對比，最終得出了英偉達擁有強大的技術壁壘、但其股價對普通投資者已經有些過高的結論。

不滿壟斷 客戶正在變對手

此外，英偉達在AI領域的“一家獨大”，已然成為眾科技巨頭的心腹大患。世界“苦英偉達久矣”，幾乎壟斷AI芯片行業的它不僅擁有絕對的定價權，而且供應量也極為緊張。

因此，越來越多客戶正變成英偉達的競爭對手。比如微軟、Google、Meta、亞馬遜、特斯拉等等，都開始投入大量資源自研AI芯片，甚至連OpenAI都在籌備芯片項目。另外，也有一些同行交出有競爭力的替代品：AMD最近開始售賣新的旗艦芯片MI300X；從Google TPU走出的團隊則設計出了比英偉達GPU更快的LPU並部署在開源模型上。

AI芯片領域的初創公司也如雨後春筍般湧現，比如Cerebras、SambaNova Systems和Habana（已經被英特爾收購），都在開發出更好的、可以替代AI GPU的新產品。

公開資料顯示，最近幾年，在國內也出現了GPU、AI芯片創業大潮。除了壁仞科技、燧原科技、摩爾線程外，原AMD總監陳維良於2020年創立了沐曦集成電路。此外，天數智芯也致力於通用GPU芯片的研發。

雖然目前看來，這些在AI芯片上的努力都沒能達到取代英偉達GPU的程度，但對於英偉達而言，友誼的小船隨時有可能傾覆，就像特斯拉在自動駕駛芯片上拋棄英偉達轉為自研一樣，現在英偉達還遠未到高枕無憂的時候。