數據過於強勁？市場：美聯儲恐再改降息預期！

美聯儲恐怕會在本月議息會議上發出減少年內降息次數的信號……

現在，幾乎沒有人預計美聯儲會在下周的議息會議上調整利率，但由於經濟表現持續好於預期，官員們是否會堅持此前的降息預期，則是一個更為開放的問題。

自上次會議以來的數據證實了政策製定者普遍認同的基準，即聯邦基金利率將在今年下調。美聯儲主席鮑威爾上周告訴美國國會議員，美聯儲離獲得對通脹下降的足夠信心“不遠了”。

不過，在一些數據公布後，交易員們現在迫切地想知道，究竟美聯儲官員們現在的降息預期是小於去年12月估計的三次25個基點，還是他們仍然認為經濟可以繼續擴張，同時通脹繼續下降，從而使利率也隨之下降。

美國銀行首席美國經濟學家Michael Gapen上周表示，“人們一直懷疑經濟複蘇的持久性，但經濟一直穩步前進。”

他概述了他所謂的“不著陸情景”，即供應方麵的改善可以讓美聯儲在6月份開始降息，同時通脹下降，全年經濟增速繼續保持在2%以上，高於許多人對其潛在潛力的估計。

投資者對低通脹和低失業率能否推動美國經濟實現“軟著陸”一直搖擺不定，他們也預計美聯儲將在6月開始降息，並將在3月議息會議上尋找這方麵的信號。自去年7月以來，聯邦基金利率一直穩定在5.25%-5.5%的區間。

複雜的信號

在去年12月的預測中，19位政策製定者中有11位預計今年將至少降息3次。如果出現兩位持更強硬觀點的官員，就可能改變預估中值，暗示降息幅度會更小。

一份關鍵數據，即2月CPI數據將於周二公布。經濟學家預計，剔除食品和能源價格的核心CPI將較1月份的3.9%有所放緩，至3.7%。

盡管投資者已經確定美聯儲將在6月降息，並預計今年將降息整整一個百分點，但自去年12月美聯儲公布點陣圖以來，數據異常複雜的。

例如，2月份的就業報告顯示，失業率從3.7%上升至3.9%，工資環比增長放緩，這表明疫情期間形成的超緊張的就業市場可能正在逐漸恢複正常。

但總體就業增長繼續高於平均水平，各行業的招聘範圍擴大，工資同比增長仍高於美聯儲認為可持續的水平。值得注意的是，就業報告的細節顯示，失業率上升反映出人們加入了勞動力大軍，這通常是經濟實力和信心的標誌。

Indeed Hiring Lab的北美研究主管Nick Bunker表示，失業率的上升是“由‘外圍地區’的變動推動的”，而不是失業人數的激增。他說，數據顯示，求職率可能有所放緩，但25歲至54歲這一關鍵人群的就業參與率仍然很高。

整體勞動力人數三個月來首次上升，增加了15萬人，幫助勞動力參與率保持穩定，約190萬人開始找工作，但尚未找到工作，這是兩年多來就業市場的最大增幅。

經濟可能沒有放緩

美聯儲最新發布的褐皮書顯示，在美聯儲12個地區中，有11個地區的經濟活動要麽保持穩定，要麽在增長。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克根據與東南部企業的接觸，指出一種“被壓抑的繁榮”，他表示，如果這種“被壓抑的繁榮”一次全部釋放出來，可能會推高需求和價格壓力，這是美聯儲決策者指出的通脹上行風險之一。

通脹數據顯示，1月CPI報告過於強勁，住房成本持續上升，而批發價格數據放緩，幫助美聯儲最青睞的通脹指標走低。美聯儲用來設定2%通脹目標的PCE物價指數1月份同比上漲了2.4%。

即便是這個接近目標的數字，美聯儲官員依舊不願宣布“通脹已死”，以及確定可能開始降息的時間。

除了鮑威爾肯定今年可能會降息外，美聯儲理事沃勒等官員堅持認為，強勁的數據讓他們“不急於”做出決定，而美聯儲理事鮑曼等人則指出，資產價格上漲和金融環境寬鬆可能助長通脹，並可能表明美聯儲的政策不像想象的那麽嚴格。

這使得降息仍懸而未決。 Apollo Global Management首席經濟學家Torsten Slok在3月初寫道：

“美聯儲今年不會降息，利率將在更長時間內保持在較高水平。現實情況可能是，美國經濟根本沒有放緩。”