數據過於強勁?市場:美聯儲恐再改降息預期!

美聯儲恐怕會在本月議息會議上發出減少年內降息次數的信號……

現在,幾乎沒有人預計美聯儲會在下周的議息會議上調整利率,但由於經濟表現持續好於預期,官員們是否會堅持此前的降息預期,則是一個更為開放的問題。

自上次會議以來的數據證實了政策製定者普遍認同的基準,即聯邦基金利率將在今年下調。美聯儲主席鮑威爾上周告訴美國國會議員,美聯儲離獲得對通脹下降的足夠信心“不遠了”。

不過,在一些數據公布後,交易員們現在迫切地想知道,究竟美聯儲官員們現在的降息預期是小於去年12月估計的三次25個基點,還是他們仍然認為經濟可以繼續擴張,同時通脹繼續下降,從而使利率也隨之下降。

美國銀行首席美國經濟學家Michael Gapen上周表示,“人們一直懷疑經濟複蘇的持久性,但經濟一直穩步前進。”

他概述了他所謂的“不著陸情景”,即供應方麵的改善可以讓美聯儲在6月份開始降息,同時通脹下降,全年經濟增速繼續保持在2%以上,高於許多人對其潛在潛力的估計。

投資者對低通脹和低失業率能否推動美國經濟實現“軟著陸”一直搖擺不定,他們也預計美聯儲將在6月開始降息,並將在3月議息會議上尋找這方麵的信號。自去年7月以來,聯邦基金利率一直穩定在5.25%-5.5%的區間。

複雜的信號

在去年12月的預測中,19位政策製定者中有11位預計今年將至少降息3次。如果出現兩位持更強硬觀點的官員,就可能改變預估中值,暗示降息幅度會更小。

一份關鍵數據,即2月CPI數據將於周二公布。經濟學家預計,剔除食品和能源價格的核心CPI將較1月份的3.9%有所放緩,至3.7%。

盡管投資者已經確定美聯儲將在6月降息,並預計今年將降息整整一個百分點,但自去年12月美聯儲公布點陣圖以來,數據異常複雜的。

例如,2月份的就業報告顯示,失業率從3.7%上升至3.9%,工資環比增長放緩,這表明疫情期間形成的超緊張的就業市場可能正在逐漸恢複正常。

但總體就業增長繼續高於平均水平,各行業的招聘範圍擴大,工資同比增長仍高於美聯儲認為可持續的水平。值得注意的是,就業報告的細節顯示,失業率上升反映出人們加入了勞動力大軍,這通常是經濟實力和信心的標誌。

Indeed Hiring Lab的北美研究主管Nick Bunker表示,失業率的上升是“由‘外圍地區’的變動推動的”,而不是失業人數的激增。他說,數據顯示,求職率可能有所放緩,但25歲至54歲這一關鍵人群的就業參與率仍然很高。

整體勞動力人數三個月來首次上升,增加了15萬人,幫助勞動力參與率保持穩定,約190萬人開始找工作,但尚未找到工作,這是兩年多來就業市場的最大增幅。

經濟可能沒有放緩

美聯儲最新發布的褐皮書顯示,在美聯儲12個地區中,有11個地區的經濟活動要麽保持穩定,要麽在增長。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克根據與東南部企業的接觸,指出一種“被壓抑的繁榮”,他表示,如果這種“被壓抑的繁榮”一次全部釋放出來,可能會推高需求和價格壓力,這是美聯儲決策者指出的通脹上行風險之一。

通脹數據顯示,1月CPI報告過於強勁,住房成本持續上升,而批發價格數據放緩,幫助美聯儲最青睞的通脹指標走低。美聯儲用來設定2%通脹目標的PCE物價指數1月份同比上漲了2.4%。

即便是這個接近目標的數字,美聯儲官員依舊不願宣布“通脹已死”,以及確定可能開始降息的時間。

除了鮑威爾肯定今年可能會降息外,美聯儲理事沃勒等官員堅持認為,強勁的數據讓他們“不急於”做出決定,而美聯儲理事鮑曼等人則指出,資產價格上漲和金融環境寬鬆可能助長通脹,並可能表明美聯儲的政策不像想象的那麽嚴格。

這使得降息仍懸而未決。 Apollo Global Management首席經濟學家Torsten Slok在3月初寫道:

“美聯儲今年不會降息,利率將在更長時間內保持在較高水平。現實情況可能是,美國經濟根本沒有放緩。”

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