上海灘公募一哥：窮了基民，富了自己

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國內頭部基金公司，上海灘公募一哥，富國基金近年來業績並不理想。

Wind數據顯示，從3月8日向前看，近3年間富國基金整體業績指數下跌了8.49%，低於同類基金-5.42%的平均業績表現，在全部155家基金中排名105位。

與此同時，朱少醒、王圓圓等招牌基金經理表現同樣拉胯，慘淡淨值數據背後，讓公司風控問題暴露無遺。

【明星經理業績“啞火”】

近年來，富國基金以朱少醒、王園園、畢天宇為代表的明星基金經理們，不論收益率還是管理規模的回落幅度都較大。

拿“頂流”朱少醒來說，這個曾創出“15年超20倍”、僅單隻基金闖天下的男人，業績也遭遇了寒潮。

截至3月8日，富國天惠成長混合A/B近3年淨值下跌了31.64%，跑輸滬深300，在同類的1693隻基金中排在第994位，位居中下遊。

早在2021年第2季度，該基金規模曾最高達到了445.56億，到2023年底則降到了283.4億，降幅高達36.4%。

▲來源：Wind

富國基金的當家花旦，有著“消費女神”之稱的王園園，業績同樣較差。

截至3月8日，其代表作富國消費主題混合A和富國價值創造混合A，2隻基金近3年的收益率分別為-15.85%和-30.45%，業績表現遠談不上好。其在管總規模也由2022年第二季度巔峰時期的253.01億降到了2023年底的162.24億，降幅超過了35%。

在富國基金18年的老將畢天宇也是如此，其招牌的富國天博創新主題混合近3年跌幅也達到了27.26%。

富國基金這些明星基金經理業績慘淡的背後，與不當的操作手法密不可分。

朱少醒管理的富國天惠成長高位建倉韋爾股份、藥明康德、國瓷材料等，並且隨著股價的下跌並沒有第一時間止損。雖然2023年前十大重倉股整體倉位隻有32%，但依然沒能避免虧損繼續放大。

而畢天宇的操作較為激進，以富國天博創新主題為例，早在2018年底國瓷材料和東方雨虹就已經成為了其前兩大重倉股，此後在2021年前後的股價高峰期雖有過減倉操作，但隨著股價回落，畢天宇又不斷加倉，到2023年又成為了第4和第5大重倉股。

在不斷加倉過程中，此前積累的利潤快速被吞噬。此外，2022年以後富國天博創新主題的倉位快速增加，由當年初的40%左右增長到2023年的65%，也是虧損的重要原因。

然而，明星基金經理的大幅度虧損也隻是富國基金業績的一個縮影。

【淨值慘淡，管理費大賺】

整體來看，富國基金的權益類基金淨值跌幅同樣不小。

截至3月8日的最近3年，富國基金股票型基金淨值下跌了-20.07%、混合型基金下跌了-23.86%，跑輸市場。

在規模上，雖然富國基金整體規模的下滑幅度並不嚴重，僅由2022年上半年高峰時的9307.61億降到了2023年的8840.88億，但混基規模下滑卻尤為明顯，由2021年上半年最高的2892.04億降到了2023年的1695.57億，規模縮水超千億，降達41.37%。

而這還是在基金發行數量不斷增多的前提下。以初始基金來說，2023年混基的基金數量為122隻，相對於2021年增加了22隻。

從富國基金具體的基金業績表現看，截至3月8日，在所統計的57隻股票型基金中，近3年收益率下跌超20%的就達到了19隻，數量占比達三分之一；混基占比則更高，超過了60%。

在基金行業排名上，股票型基金排名的倒數前十還出現了富國基金的身影。富國創新趨勢近3年收益率跌幅超60%，排在倒數第3位。

近兩年，股票市場較為低迷，但基金公司仍在收取高額管理費的問題成為了熱議話題，富國基金也不例外。

據東方財富數據顯示，2022年富國基金旗下基金的淨利潤合計虧損了785億，但仍收取了62.71億的管理費，僅朱少醒管理的富國天惠成長混合收取的管理費就高達5.13億。

值得一提的是，當年富國天惠成長混合的虧損額達到98.19億，接近2019和2020年所賺利潤的總和。2023年上半年，基金虧損額收窄至千萬級別，但仍收取了2.5億的管理費。

富國基金的業績不佳，除了股票市場因素外，自身風控薄弱也是一大原因。

【該反思風控了】

基金經理的不當操作，一定程度上也反映了富國基金的風控問題。

除了上麵幾位明星基金經理，老將李元博更能說明問題，其掌舵的富國創新趨勢首募時狂攬上百億資金，風頭無兩，如今隻能從基金倒數榜單的報道中經常見到它的身影。

李元博的風格偏向科技成長股，富國創新趨勢持倉以半導體、醫藥等科技類龍頭為主，整體倉位相對於同類基金而言並不算高，2023年前十大重倉股隻占45.3%。高位建倉和頻繁交易才是虧損的根源。

李元博操作極為激進，舉例來說，2021年第3季度，中興通訊成為基金的第一大重倉股，彼時正處在股價反彈的階段高位，但隨後的第4季度股價快速回落，區間最大跌幅超25%，李元博在當季選擇清倉。對北方華創、北方稀土以及藥明康德等多個重倉股也是同樣的操作路數。

眾所周知，科技股素來波動率較大，操作難度和風險自然較高。李元博對重倉股的頻繁調換還有短期追漲殺跌的嫌疑。

在基金換手率上，富國創新趨勢可以用離譜來形容。近年來均在350%以上，甚至2022年曾超過500%。

而在李元博所管理的6隻基金中，不僅富國創新趨勢表現較差，其他基金表現同樣不佳。截至3月8日，近2年有4隻收益率跌幅都在35%以上。

富國基金經理“一拖多”（一人掌管多隻基金）的問題也較為嚴重，目前公司掌管10隻基金以上的基金經理達12人，僅王樂樂就掌管多達18隻基金，這樣的情況在業內也較為少見。

需要注意的是，這些基金經理中還包括2位任職2年左右的新基金經理，其中呂春傑任職剛滿2年半，田希蒙僅1年出頭。

不僅如此，畢天宇、王園園等基金經理持倉的重複度過高同樣值得關注。

2023年，畢天宇主要管理的富國天博創新主題混合和高端製造行業股票A和龍頭優勢混合A三隻基金，前十大重倉股有8隻股票相同。王園園則更加嚴重，富國高質量混合、內需增長混合A和價值創造混合A三隻基金的重倉股竟全部雷同。“雞蛋都放到一個籃子裏”顯然不能有效規避風險。

富國基金的風控問題除了淨值方麵外，企業的業務管理也存在隱憂。

2023年3月，原基金經理汪鳴由於此前的“老鼠倉”事件被處以取消從業資格的處罰。而汪鳴並非無名之輩，2015年他管理的富國城鎮發展年度收益率超100%，奪得了當年股票型基金冠軍，但此後其業績快速跌落，2018年從富國基金離職。

同年10月，爆出的浙江國祥IPO事件也說明了這一點。富國基金旗下有超280隻產品高價參與打新，凸顯了其對打新對象投前盡調的缺失。

富國基金作為排名前十的老牌公募基金，鑒於目前較為穩定的行業排名，其風控問題仍在可控範圍。若公司能嚴格風控體係，更好地控製回撤，未來排名再進一步或許並不是難事。