十年美債收益率會再漲至4.5%，甚至5%嗎？

今年年初，美國國債收益率在美聯儲的鴿派轉向下大幅下跌，風險情緒持續升溫，市場堅信今年債市走牛。

但今年以來，美國經濟仍顯韌性，通脹超預期反彈，美聯儲降息緊迫性下降，市場降息預期持續回落，美國10年期國債收益率反彈，債市多頭們再度麵臨虧損，截至發稿，美國十年期國債收益率由年初的3.8%漲至當前的4.2%。

3月4日，媒體報道稱，部分投資者已經因近期的數據對美國國債市場失去信心。Capital Group發文稱，如果經濟持續升溫，美聯儲今年不再降息，不能排除美債收益率再次達到5%的可能性。

華爾街見聞提及，美國私募巨頭Apollo Management首席經濟學家Torsten Slok發布題為《美聯儲2024年不會降息》的文章，文章稱美國經濟不僅沒有放緩，反而重新加速，通脹開始反彈，這將阻止美聯儲在2024年降息。

富達國際(Fidelity International)基金經理接受媒體采訪時表示，鑒於美國經濟持續增長，他已經賣出了多數美國國債。量化基金AlphaSimplex1月短暫看好美國國債後，也開始轉向拋售美國10年期國債。

但對於那些堅信美聯儲最終會開始降息的投資者來說，美債收益率上漲至4.5%甚至5%將成為他們的布局機會。

PIMCO（太平洋投資管理公司）、T.Rowe Price、德國資產管理公司DWS和BNY Mellon財富管理等公司認為，盡管短期內債券收益率可能會進一步上升，但從長遠來看，隨著美聯儲降息，債券收益率會開始下行。如果5到10年期美債的收益率上升到4.5%，那將成為一個絕佳的入場時機。

Pimco投資組合經理Michael Cudzil表示，美國通脹數據較去年美債收益率達到5%的峰值時大幅下降，因此“如果10年期美債收益率達到4.5%那將類似於去年5%的峰值，是一個不錯的買入點。”

本周，美聯儲主席鮑威爾將就半年度貨幣政策報告出席國會聽證，隨後美國勞工部將公布2月非農就業報告，這兩件事將與降息預期息息相關，也將決定後續美債走勢。

T. Rowe Price的投資組合經理Steve Bartolini表示，如果鮑威爾表示美聯儲會在今年下半年開始降息，那麽這可能會再度催化市場的降息預期。如果這還伴隨著就業市場持續火熱，那麽這就意味著5年-10年期國債收益率上漲至4.5%後開始轉跌：

在本月美聯儲政策會議之前，一係列的就業和通脹數據發布可能會為債券投資者提供布局機會。

DWS固定收益部門的負責人George Catrambone表示，美國長債相對於短期國債更準確的反映了聯儲的政策路徑：

“即便是在當前的利率水平，債券期限越長價格就越準確，因為長期國債更接近於聯儲對今年政策前景的看法’”。