自媒體的興起讓普通老百姓能及時獲取紙媒時代難以接觸到的信息，這是有利的一麵；不利的一麵是造謠、誤解以及簡單粗暴地“解讀並傳播自己不懂的信息”，導致更多人迷惑。
以中國減持、增持美債為例
當中國持有的美債金額上漲，不意味著我國央行主動“新購了美債”；當我國持有的美債金額下降，也不意味著中國央行主動“拋售了部分美債”——金額的變化，更多是源於美債利率的變動。
在詳細闡明這個問題之前，有必要給不熟悉的網友解讀下美債的發行、利率、價格等信息。首先看美債的發行，采取的是拍賣的方式，利率以所有買到的美債投資者給出的“最高利率”為準。
舉個例子，假設美國商務部要發行10億美元的美債，讓那些有意購買美債的投資者來競價，利率由低、到高排列。
A投資者喊話：願意購買1000萬美元的美債，利率是3.5%；
B投資者喊話，願意購買5億美元的美債，利率是3.6%；
C投資者喊話，願意購買1億美元的美債，利率是3.7%；
D投資者喊話，願意購買10億美元的美債，利率是3.8%……
到這裏就結束了，因為利率從低到高的這四個投資者願意購買的美債金額已達到了16.1億美元，已超過美國商務部準備發行的債券數額。後麵喊話的投資者，已不算數了。
對美國商務部來說，他首先要接受A投資者，因為利率隻有3.5%，發債的成本最低嘛——也就是支付的利息最低；然後再接受B和C投資者，疊加A願意購買的金額，合計為6.1億美元。
10億美元的發行總量，剔除“A、B、C”這三個投資者願意購買的債券金額後，剩下的3.9億美元就屬於D投資者要購買的——盡管D投資者，本意是希望購買10億美元的。
到這一步，隻是確定了各個投資者實際購買到的美債金額。後麵的E、F、G等投資者由於想要獲得的利率太高，失去了競爭機會。
接下來需要確認票麵利率——每一次發行的債券利率必須是相同的，以所有已成功搶到美國國債的投資者中“最高利率，為最終利率”，即：A、B、C、D這四個投資者股買的美債利率都是3.8%。
若您還沒有看明白，那就再回頭閱讀一遍。從美國商務部角度來說，要優先滿足那些願意“低利率購買美債的投資者”；從投資者角度來說，想要更多地購買美債，應盡量要求低利率，讓自己獲得購買的優先權。
再看票麵利率和債券價格的問題
假設南生曾購買100美元的美債，票麵年利率為3%，也就是每年賺3美元。現在，美國商務部發行的美債利率提升至4%——利率上漲了，在這個時候南生若要出售自己手中持有的美債，該怎麽辦呢？
若還是按100美元的票麵價格出售，那就沒有投資者會接手。原因很簡單啊，他們從南生手中購買美債，利率隻有3%，低於美國商務部新發行的債券利率，不劃算啊。
在這種情況下，南生若想完成交易，那隻能以低於100美元的價格來出售了。比如是98美元，某投資者購買後，在獲得100美元本金的同時，又獲得3美元利息。
他的實際所得是：5美元收益（3美元利息以及折扣的那2美元），98美元成本，實際利率是5.1%。
看清楚這點，我們就能得出結論：美債利率上漲後，之前低利率購買美債的投資者，他們持有的美債價格反而減少了。剛才的例子中，南生持有的那100美元美債，價格後來跌至98美元。
剛才那個例子，再反向設定
南生還是持有100美元美債，票麵年利率為3%，也就是每年賺3美元。現在，美國商務部新發行的美債利率降至1%。這種背景下，南生若出售手中持有的美債則可實現溢價了——101美元出售。
某投資者購買後，獲得的本金和利息是103美元，他的成本是101美元，賺2美元，實際利率為：2除以101，獲得1.98%的收益。就比從美國商務部那購買新發行的美債，更劃算了。
這樣我們就得出又一個新的結論：已發行的美債，利息和票麵金額是固定的。當美債利率下降的時候，美債價格反而會上漲，即“美債利率的漲與跌，與美債價格的漲跌成相反的關係”。
然後再來看中國持有的美債情況
依據美國商務部公布的信息，2023年12月份，中國持有的美債金額為8163億美元，與上月的7820億美元相比，環比提升了343億美元，而且是連續第二個月在“增持”。
網友們，中國持有的美債超過99%都是長期美債，短期美債隻有零點幾個百分點。在美債利率上漲的那段時間，我國持有的美債價格連續數個月下降。
當時，南生就曾指出：這是由於美債利率上漲，導致價格下降帶來的“被動減持”，不是各大媒體所說的“拋售”。
因為，在利率上漲背景下，我國央行若真的是“主動減持”的話，就等於是虧本買賣——原先100美元購買的，隻能98美元、97美元出售掉。
我國又不缺外匯，沒必要做虧本買賣。到期後，不再主動購買即可。
2023年11月份開始，美債利率由峰值開始下滑，那我國持有的美債金額自然要比之前幾個月提升——請牢記“美債利率與美債價格成方向關係”的定律，理解兩者的波動關係。
進入到2024年1月份，美債利率與去年12月份相比，略有反彈；2月份美債利率與1月份相比，也略高一點，這意味著：我國連續兩月增持美債的情況要結束了，下一次公布的會是減持。
