2023年小江的基金投資收益是-2.77%，收益背後有這一年投資心得與反思，也有成為基金產業鏈一員後的觀察與思考
編者按：過去的2023年，小江的基金投資收益是-2.77%，股票倉位達到80%。這個成績在權益類基金中，可以跑贏80%的基金經理。
這是小江第二年大幅跑贏公募基金平均水平，不過，他的反思也更多了，更加明確了對於絕對收益的追求。（詳見2023年1月24日《我，23歲，投基5年，去年跑贏近九成基金經理》）
這一年，小江的角色更豐富了。為了更深入地理解投資，他加入了一家主打投資者陪伴的公司，成為基金生態鏈上的一員。這一年，小江還開了股票賬戶，成為了一個股民。
成為基金產業鏈相關人士和股民後，小江的投資觀察視角更豐富了，並且用這些觀察成功指導自己的投資。2021年底，小江挖掘到金元順安元啟，並在限購之前買入。2023年底，小江賣出該基金，由此躲過了今年以來的大幅下跌。
小江是如何觀察見頂信號並賣出的？過去一年他有哪些有意思的心得？《讀數一幟》邀請小江，再次講述他的投資成長故事。
文｜江辰鋒
編輯｜黃慧玲
回望2023
本以為2022年足夠痛苦，沒想到啊，2023年是一點反彈都沒有。還記得在2022年底，全社會躊躇滿誌，準備在2023年大幹一場，結果卻是被大幹一場。
2023年上半年熱火朝天的AIGC，下半年也是草草收場。有投資者說，“今年賺最多的人應該是投資了AIGC的人，今年虧錢最多的人應該是投資了AIGC的人。”我也發現了，即便是行業大拿，在相關投資上也不一定能賺到錢。
我有一位同事是國內AI領域的頭部KOL，與國內多家AI行業頭部公司保持不錯的聯係，曾經被券商以行業專家身份邀請給一百多位基金經理講解AI投資機會。他在2023年6月的時候激動地跟我說AI就是未來，並且義無反顧地申購了2023年上半年的冠軍基金。好在後麵他虧損25%便割肉離場了，躲開了後麵的大跌。
與A股產生鮮明對比的是海外市場的高潮迭起。日本、美國、印度等國家的股市幾乎每天都在新高，大家忽然發現日經225指數、孟買30指數這些周邊國家的股市已經漲了很多年了。
我也是這一年才真正意識到海外配置的重要性。
有一回我上廁所，隨手拿了一本投資書籍打發時間。書裏有段話“保持對於海外市場的配置至關重要！”這還是其次，重要的是我還把這句話圈起來了！更重要的是這本書是我2022年的時候就已經看完了，但我並沒有付諸行動。
想到這裏，我坐在馬桶上捶胸頓足。隨後我翻到下一頁，赫然寫著：投資者通常都是在看到國外股市出現一段強勁業績表現之後，才會尋求外國股票帶來的多元化。
海外股市創新高，大家也開始追捧場內的QDII-ETF。由於額度的緊俏，導致這些ETF的溢價率被不斷抬高，有些甚至被追捧到了連板的地步。當然，隨著溢價的回落，那些追捧的人恐怕又要站崗了。
2023年有個smart beta指數比較火：紅利低波指數。我的基金投資業績就有點兒像紅利低波，當然，更多的是像低波，穩定向東南方向波動。
2023年對我來說依舊是虧錢的一年，基金賬戶錄得收益-2.77%，股票收益錄得-4.23%。最初我還覺著又取得了不錯的相對收益，有些沾沾自喜。然而當和母親聊時，我卻笑不出來了。
母親笑我，“聽你講的什麽超額收益還以為你多厲害，原來還是虧的啊。”雖說是笑言，但是像一巴掌打醒了我。我最初就是為了賺錢而參與投資的，公募基金經理可以說自己追求的是相對收益，但是具體到我們個人，絕對收益才是目標。
股票比基金投資更難
這一年選的基金有好有差。好的基金一度盈利40%但是由於貪心最終淪為負收益，差的基金一度回撤20%果斷剁掉。
比較遺憾的是，即便2023年開年便配置上了微盤股策略的基金，然而出於分散投資的緣故，年底以20%的盈利賣出，卻也還是因為權重太小導致未能提供非常好的收益。不過我也知道，如果重新來一次我還是會分散配置。
現在回頭看，我的微盤股基金止盈在了高點，賣出時機還挺好。當時萌生止盈的想法，是因為12月與一位私募FOF研究員閑聊時得知，一些私募正在遠離微盤股策略。然而據我所知，有一些公募正慢慢轉向微盤股策略。
公募和私募的行動差異為什麽這麽大？我開始擔心公募基金會不會成為接盤俠。那位FOF研究員也對我說：“公募往往屬於接盤的那批人。”於是我果斷止盈，沒想到微盤股很快就發生了大崩盤。
2023年最讓我驚喜的還是北交所基金。由於年頭追漲被套牢，不得不開啟定投模式，一度回撤超30%。但隨著年底的一波暴漲，竟然也以20%的盈利離場，不得不感歎柳暗花明又一村。
除了投資基金外，2023年還有一個重要收獲：為了幫助朋友完成開戶任務，我開通了一個證券賬戶，成功在虧錢的道路上實現了開源。
接觸了股票之後，我發現買股票比買主動基金要更困難一些，畢竟不同行業的企業分析框架各不相同，而選基金經理的框架並不像選股一般複雜。以定期報告對比，便能察覺出二者的難度差距：公司財報需要看三大表，同時還需要注意各項數據的異常值以及會計處理方麵的問題。而公募基金的定期報告隻需要觀察一些關鍵性的文字即可，如前十大重倉股的變動，基金經理的階段性思考等等。
在股票投資的路上，我結識了一位前輩。他經常跟我講一些基本麵投資、價值投資、追尋公司定價上的錯誤之類的理念，起初還覺著他像個神棍，但是隨著時間的流逝發現太有道理了，於是開始了跟隨策略（抄作業），竟然收獲頗豐。
也開始向前輩請教一些關於股票投資上的知識，學習到了如何去分析一家企業的基本麵，如何去給一家公司定價。在他的身上學到了關於投資的許多，從交易的混沌到人性的波動，同時也領略到了給企業估值確實是一門藝術。
參與到股票投資之後，我見識到逆人性究竟是多麽困難的事情。持有的股票由於某些並不損傷基本麵的利空出現了大幅下跌，按照教科書上的操作應該立馬買入，但是卻始終下不了手。我會懷疑是不是自己的判斷有問題，猶疑明天會更便宜等等。很快股價就被拉回來，白白錯過機會。而當手上的股票開始大漲，明知道應該賣了，但是卻幻想會不會要走主升浪了？要從這裏開始翻倍了？現實第二天就會給我一耳刮子，教育我不要去想當然。
成為基金產業鏈的一員後
自成為基金產業鏈中的一員後，我對基金的理解也更多了。
在個人的投資方麵，我獲得了更多的資源支持。曾經很難找到的基金經理訪談現在多到看不完，對待公募基金也從過往的仰視變成了平視。我也開始審視基金管理人的行為，注意到了許多以前注意不到的問題。
比如信息不對稱帶來的不公平問題。基金更改策略了、基金經理要離職了、基金馬上要限購了等等，這些消息最先知道的往往是機構，至於個人持有者能不能知道，全憑運氣。
以前聽朋友說，固收出身的基金經理管理權益類基金往往回撤控製得都不錯（恒xxx生活除外），如國富的劉曉總，安信的李君總等等。基於這點考慮，我也選擇了一位固收基金經理管理的權益類基金，但在研究過程中發現了一些奇怪的事。
首先是基金經理在管理過程中更改了投資策略，將股債配比從28一路加倉到82。如此重大的調整，基金經理居然沒有任何公開解釋和說明。
還是這位基金經理，重倉的一隻股票因涉嫌信披違規被證監會立案，立案至今該公司股價已經腰斬。然而基金經理不但不減倉，反而繼續加倉。
以我對股票的有限認知，這家公司的情況也讓我十分困惑。如2019年至今人均營業總收入增長了3.6倍，人均淨利潤增長了接近6倍。然而人均薪酬僅增長30%不到，薪酬/淨利潤比從2019年的53%降低至2022年的15%，這資本家未免也太黑心了吧？公司利潤翻九倍的同時，員工人數僅增長了一倍不到，這家公司員工也太卷了吧？
我不知道基金經理基於什麽考慮逆勢加倉了這隻股票，也曾試著借工作機會詢問究竟，但沒有得到回複。後來我與一位FOF基金經理聊到此事，FOF基金經理說他得到了詳細的回複。
對於基金經理們的神奇操作，莫非隻有大買方才有資格窺得當中奧秘？
現在大多數基金公司更重視投前和投中，而對投後視若無睹。我想可能也正是因此，所以在許多的平台上會出現“基金經理為了管理費故意套住基民”的言論。缺失的投後導致不穩定的負債端，對基金的管理也會造成影響，這隻基金的規模就出現過忽大忽小的情況。
也並非所有公司都對投後管理不重視，中泰資管可以算一個正麵案例。即便在階段性逆風的2023年，份額也並沒有出現縮水的情況，可以說是持有人和基金經理的雙向奔赴了。
因為工作關係，我也會接觸很多基民。其中有醫生、老師這樣的知識階層，更多的還是做著普通職業的普通人。我認識一位賣麻辣燙的基民，他的頭像是一碗麻辣燙。一位做家電維修的基民，他的頭像上還寫著家電維修的聯係電話。他們都把自己的大部分儲蓄投入了XX醫療健康、XXX藍籌、xx高端製造、xx富裕主題之類的明星基金，如今麵臨30%、40%甚至超過50%的大額虧損，不知道什麽時候能回本。
我的家人至親也深受其害。我姨奶知道我略懂基金，發來她的持倉問我還有沒有救。我打開賬戶一看，差點昏死過去。持倉全部是XXX價值精選、XX高端製造、XX匠心精選等熱門基、日光基，幾乎每隻基金都是50%、60%的虧損。麵對這種情況，我也隻能好言相勸：現在賣不合適，過陣子賣吧。
有時候我想告訴他們，投資應該為自己負責。但是一看他們持有的產品，我便閉上了嘴巴。這些產品無一不是被基金公司和銷售渠道瘋狂推銷出的明星基金。我拉過數據，那些往日的明星基金經理們，僅僅是2023年一年，人均虧損一百多億。那些灰飛煙滅的財富，大概是回不來了。
我在想，作為普惠金融的公募基金，很多時候還是辜負了投資者。在以規模為導向的商業模式下，基金經理哪怕有自己的想法，也不得不屈服於公司、屈服於渠道。
曆史已經無數次證明，火熱發行的產品，到最後往往是一地雞毛，比如專精特新、創新未來等等。北交所主題基金也類似，若不是2023年底北交所大行情，想必那批最早購入北交所兩年基金的人也是哀嚎遍地吧。
總的來說，萬得偏股混合基金指數目前為止相對所有寬基都有超額的，體現了專業的力量，現在的回撤隻不過是超額的回吐罷了。公募基金作為專業投資者長期來看往往能夠取得不錯的業績。當然，我說的是長期來看。至於長期有多長，我也不知道了。
結尾
今年這段時間虧得有點多，過年回家也舍不得買機票了，於是坐了12個小時的火車硬座回家，省點錢抄底吧。
欣慰的是，經過了假期前的三天上漲，我的股票賬戶已經回本了，基金賬戶依舊在緩慢爬坑。
經曆了這幾年的毒打，我愈發認為投資實在是一門非常難的技能，大部分散戶最後都做成了“中證1000減弱”，成為少數人的超額收益來源。
投資不能憑感覺，需要持續學習。作為一名00後資深韭菜，我經曆了自2018年以來A股的所有進程。站在2023年看我的2022年，會發現自己很多不足。過於迷信基金經理能力而忽略了時代的因素，對於資產配置隻會無腦懟倉位，對於個股的理解能力不夠深導致對基金的研究不能穿透到個股等等。
在追尋價值之路上學習，我感覺自己慢慢摸到了一些中國股市的脈絡。不過這也可能是我的一廂情願吧。畢竟每隔一段時間，我都會認為上一個階段的自己很愚蠢。也許一年後再看這篇文章，會像現在的我看去年的我那樣，覺得比較笨蛋。
