央媽發布重要數據。
1月末，廣義貨幣(M2)餘額297.63萬億元，同比增長8.7%。狹義貨幣(M1)餘額69.42萬億元，同比增長5.9%。流通中貨幣(M0)餘額12.14萬億元，同比增長5.9%。當月淨投放現金7954億元。
其中，我最為關注的數據是國內M2數據，廣義貨幣已經逼近300萬億整數大關。
如此之多的貨幣都流向了哪裏，是否會引發通貨膨脹的風險？這麽多的錢又會給我們帶來怎麽樣的機會？
我今天特別想給大家聊一聊這個關於“錢“的話題。
首先，M2的流向本質是債務，就是說每一分錢都有對應的一分債務。
錢這東西不會憑空產生，背後一定有錨。
我們看M2，不僅僅要看發了多少貨幣，更應該看M2的結構。
特別是中美兩個大國之間M2的異同，才能更深地理解297萬億元背後的意義。
M2，就是M1的基礎上增加了準貨幣，比如單位的定期存款、儲蓄存款、證券保證金及其它存款。
中美M2最大的不同是，美國把10萬美元以上的定期存款剔除，放在了M3裏麵。
這個有影響，但是倒推之後會發現，影響沒有大到改變趨勢。
比如，2020年，國內M2突破33萬億美元，而美國同期是19萬億美元；其中，國內企業定期存款在M2中占比17%多，差不多是38萬億人民幣。
企業存款，大多數應該都會在10萬美元以上；所以，我們把這部分資金從國內的M2剔除掉，可以一定程度統一兩國的M2口徑。
至於，高淨值客戶的存款在這裏就做忽略計算，不再展開細分。
這樣計算的結果下來，國內的M2為27.6萬億美元，仍然比美國多了8.5萬億美元；按當時6.45的平均匯率來計算，缺口差不多是50多萬億人民幣，
所以，中美M2統計口徑不同隻能解釋一小部分原因。
更重要的原因是什麽呢？
是因為國內是間接融資為主。
好多人看到這裏，會立馬極端地認為我們直接融資不行，要大力發展股票融資、加大上市等，很容易進入到了另外一個誤區。
其實，國內二級市場股票融資金額其實和美國差不多，甚至比美國還高。
據德勤報告，2023年A股IPO融資額預計為美股的2.2倍。A股再次成為全球最大的融資市場。
滬深兩市是全球前兩大IPO交易所，納斯達克和紐交所為全球第三大和第四大交易所。
但是，國內一級市場的股權投資嚴重不足。
據華創數據顯示，2023年前三季度中國一級市場機構（早期/VC/PE）投資額5071億元，而美國為52945億人民幣。
國內股權市場，連美國的十分之一都不到。
另外，國內債券市場的規模也不及美股規模大。
比如數據顯示，2021年，美國公司債規模超過15萬億美元，按當時匯率折算近百億人民幣。
國內當時的債券規模為差不多是62萬億，包括國債、地方債、銀行間、交易所債、金融債等。
到這裏，我們就可以看明白了。
國內直接融資整體水平確實不及美國，但是二級市場股票的直接融資還是很強的。
隻是一級市場股權融資市場太小，債券市場也有提升空間。
所以發展直接融資應該著重發展股權市場、債券市場，而不是二級股票市場！
否則，原本應該依靠股權融資的企業、依靠債券融資的企業，最後都被迫轉向了間接融資。
這都會使得M2的雪球越滾越大，貨幣越衍生越多。
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國內M2的結構主要是以間接融資為主，以銀行為中介進行了大量貨幣的衍生。
銀行融資多的背後則是高周轉、高貨幣乘數。
簡單說就是我買了地，拿去抵押出來的錢短期用不著的，存到銀行裏；然後銀行又把錢貸出去。
貸給誰了？
誰的杠杆高，就是銀行給誰貸的多！就是M2的主要流向！
據wind2023年數據顯示，國內政府部門杠杆率為60%多，美國為110%多；國內居民的杠杆率為60%多，美國為70%多。
值得注意的是，國內非金融部門杠杆率為160%多，但是美國的為70%多。
2023年國內非金融即實體部門的債務高達200多萬億，地方zhai wu 60多萬億，房地產90多萬億，其餘的為一般實體的債務。
所以，我們看到M2其實大部分是流向了城投、地產，而他們高額的債務就像一個巨大的黑洞，吞噬著大量的資金。
他們現在太大了，無論砸進去多少的錢，就像一個石塊丟向了泳池，也掀不起大的浪花。
所以，上述領域、行業的機會相對就會有限。
金錢永遠是流動的，這裏的機會少，就必然有另外一個領域機會多！
是哪裏？
消費！居民消費這一塊，潛力依然很大。
來看數據。2023年中國gdp增長5.2%，總量126萬億元。其中，消費40多萬億的量，增長7個多點，而投資則是40多萬億的量，增長3個多點。
一個跑贏gdp，一個跑輸gdp。
所以結論是，M2過去數十年都流向了城投、基建，但是他們已經接近天花板了。
未來數十年，M2必然流向消費領域。
消費強，則經濟強！
最後，也祝大家2024新年快樂、新的一年多發財多消費！
消費不僅是個巨大賽道，而且和我們生活息息相關；有服裝、食品，也有白酒、新能源汽車、消費電子、科技產品等。
但是，我們知道每個細分賽道的商業模式又有天壤之別！所以，我們有必要知道哪個模式是輕資產運作？哪個模式現金流更好？這樣才會有的放矢。
