央行同時官宣降準+定向降息，解讀來了

1月24日電 降準+定向降息來了！

24日，國新辦就貫徹落實中央經濟工作會議部署、金融服務實體經濟高質量發展情況舉行發布會。央行行長潘功勝在發布會上表示，將於2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性1萬億元；1月25日開始下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，同時將繼續推動社會綜合融資成本的穩中有降。

提供長期流動性1萬億元

潘功勝指出，當前，我國貨幣政策仍然有足夠的空間，相關部門將平衡好短期和長期、穩增長和防風險、內部均衡和外部均衡的關係，強化逆周期和跨周期調節，為經濟運行創造良好的貨幣金融環境。我國目前法定存款準備金率平均水平為7.4%，與國際上主要經濟體央行相比，空間還是比較大的，這是補充銀行體係中長期流動性的一個有效工具。存款準備金率從2月5日開始正式實施，下調0.5個百分點，將向市場提供長期流動性約1萬億元。

潘功勝表示，在利率方麵，貨幣政策操作堅持以我為主。當前物價水平和價格預期目標相比仍有距離。2023年11月、12月國內主要銀行下調了存款利率，從1月25日開始，將把提供給金融機構的支農支小再貸款、再貼現利率由2%下調到1.75%，這些措施都將有助於推動信貸定價基準的貸款市場報價利率，也就是LPR下行。“市場普遍預期美聯儲貨幣政策的轉向，客觀上也有利於中國擴大貨幣政策的操作空間。”潘功勝說。

來源：央行網站

當天稍晚，央行發布相關公告並稱，將全麵貫徹中央經濟工作會議和中央金融工作會議精神，認真落實黨中央、國務院決策部署，靈活適度、精準有效實施穩健的貨幣政策，加大宏觀調控力度，強化逆周期和跨周期調節，保持流動性合理充裕，促進社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，持續推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

“及時雨”，提振市場信心

談及降準，前海開源基金首席經濟學家楊德龍將其稱之為“及時雨”，這是央行在政策上來支持資本市場發展，將有利於提振市場信心。

在中信證券首席經濟學家明明看來，從操作方式上看，央行領導在新聞發布會上直接宣布降準相對罕見，以往慣常是在媒體采訪時提到運用存款準備金工具；另一方麵，2022年4月以來的四輪操作中，央行單次降準幅度收窄至25bps，而本次降準幅度擴大至50bps。

“總體而言，本次降準的時點和規模均較大超出市場預期，體現了央行明確支持實體經濟修複目標。1月在現金需求季節性抬升的環境下流動性缺口較大，臨近月末而資金利率中樞有所抬升，本次降準落地後預計流動性環境將進一步改善。”明明說。

明明強調，本次降準和再貸款降息同步宣布，曆史上雖然有降準+定向降準的操作方式，但“降準+定向降息”的模式很少見，表明了央行貨幣政策精準有效的基調；本次降準或不是本輪寬貨幣周期中的最後一次總量操作。

中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢對中新經緯指出，在總量層麵，釋放長期流動性有利於預防年初資金緊張，營造更加良好的貨幣環境。從曆年數據來看，1月份為新增人民幣貸款的較高水平，例如2023年1月達到4.9萬億元，相較年內其他月份明顯偏高，提前下調存款準備金率，釋放相應流動性，有利於避免資金麵的緊張，為年初經濟實現開工紅，營造更為有利的貨幣環境。

在結構層麵，此舉進一步發力普惠金融。楊暢指出，在降低存款準備金率，實現流動性充裕的同時，也進一步降低了資金價格，從1月25日開始下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，有利於進一步降低融資成本。與此同時，國新辦發布會還提到了將普惠小微貸款的認定標準由現行單戶授信不超過1000萬元放寬到不超過2000萬元，都充分反應了對中央金融工作會議提出的五大方向的發力。“貨幣政策的進一步寬鬆，並且聚焦總量與結構同時發力，有利於為經濟基本麵的短期修複營造良好的貨幣環境。”楊暢稱。

東方金誠首席宏觀分析師王青團隊指出，本次降準符合市場預期，降準幅度加大，釋放了貨幣政策加力穩增長的信號，有助於提振市場信心，鞏固經濟回升向好勢頭。

對於央行宣布將於1月25日下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，王青團隊表示，這表明本次除了推出總量型貨幣政策工具外，結構性貨幣政策也在朝著國民經濟薄弱環節重點發力，後期財政政策針對小微企業的減稅降費政策也將適時推出。

王青團隊還稱，當前通過下調政策利率、引導名義貸款利率下行，緩解實際利率上升的迫切性也較高。綜合考慮一季度經濟、物價走勢，短期內MLF利率有可能下調，預計降息幅度為0.1至0.2個百分點，“這將帶動1年期和5年期以上LPR報價同步下調，推動社會綜合融資成本穩中有降，從而有效激發消費和投資需求。而且，LPR報價下調會給銀行帶來淨息差收窄的壓力，下一步還將繼續通過下調存款利率的方式解決。”