破100美元，這隻是鈾價“第三波牛市”的開始？

繼2023年漲幅85%之後，2024開年以來鈾價又上漲了約16%。

本月初美銀分析師曾經表示：“鈾市場將迎來第三次牛市，2024年充滿希望。”

在那之後，鈾價於1月15日觸及106美元，創2007年11月以來新高。

近日，花旗分析師的報告再次加劇了看漲情緒，預計2024年鈾平均價格為101美元/磅，2025年為110美元/磅。

產量削減引發搶購狂潮

花旗銀行周日發布報告稱，本輪鈾價飆升的背後是俄羅斯濃縮鈾進口禁令、哈薩克斯坦鈾產量削減而引發的鈾搶購狂潮。

2023年12月，美國眾議院投票，批準針對俄羅斯鈾進口的禁令，移交給參議院表決，旨在減少美國核燃料對俄羅斯的依賴。俄羅斯國有的鈾供應商Tenex警告美國客戶們，如果美國國會山批準關於2028年開始禁止進口俄羅斯鈾的立法草案，美方需準備好麵對俄方先發製人地實施的鈾出口禁令。

1月12日，全球最大的鈾礦開采商，哈薩克斯坦鈾礦業公司Kazatomprom麵臨硫酸短缺問題，該公司可能會削減2024/2025年的鈾生產計劃。

除此之外，還有其他諸多因素導致鈾供需失衡。如華爾街見聞此前提及的清潔能源轉型、ESG熱潮、核能發電需求增長、地緣政治事件、加拿大的主要鈾生產商產量被迫削減、尼日爾停止鈾出口，市場整體鈾結構等因素均對鈾市場產生一定的衝擊。鈾市場正麵臨供應減少、需求增加和市場結構調整等問題。

花旗提出未來鈾價三種走勢

花旗分析師修訂了鈾預測價格，上調鈾2024年目標價至每磅101美元，2025年為每磅110美元。分析師表示短期內鈾價可能被高估，但長期來看“供應缺口的擴大將支撐鈾價”，預計未來的1到2年內，鈾價的波動幅度將比之前預期的更大。

鈾價能漲到多高？分析師認為，這一定程度上取決於各國擺脫俄羅斯鈾供應依賴的速度和鈾礦山關閉的情況。

基於此，花旗提出了鈾價未來走勢的三種情景：

1.基本情景：2030年鈾供需平衡，2024年鈾平均價格為101美元/磅，2025年為110美元/磅。

（1）預計俄羅斯鈾禁令2028年才開始完全禁止，在此之前美國仍然通過豁免接受俄羅斯鈾燃料。

（2）哈薩克斯坦和尼日爾礦山開采阻礙依然存在，但新礦山開發速度可能會加快。

（3）預計到2027年，市場平均每年將有超過2000萬磅的鈾供應過剩，2030年鈾供需將達到相對平衡。

2.樂觀情景（25%的可能性）：2024年鈾價將漲至115美元/磅，2025年為129美元/磅。

（1）假設俄羅斯鈾禁令直接生效，美國對俄羅斯鈾實施全麵製裁，即使有擬議的豁免措施，西方公用事業公司也難以采購鈾。

（2）加拿大和哈薩克斯坦的礦山在2024年繼續麵臨供應難題，尼日爾的礦山開發延遲。

（3）在此背景下，2024年鈾價將漲至每磅115美元，2025年為每磅129美元。

3.悲觀情景（20%的可能性）：預計2024到2025年，鈾價保持在85美元/磅。

（1）發達國家經濟嚴重放緩。

（2）俄羅斯仍能不間斷地向市場提供鈾。

（3）西方低濃縮鈾（LEU）和高濃度低濃縮鈾（HALEU）的生產能力增強。

（4）尼日爾產能於2024年恢複，並且增加礦山開發。

（5）在此情景下，預計2024到2025年，鈾價保持在每磅85美元。