當下，A股幾乎到了人人唾棄的地步。
此時此刻，推薦大家讀一本書，橡樹資本聯合創始人兼董事長霍華德·馬克斯的《投資中最重要的事》。馬克斯以周期投資法著稱，擅長在人人唾棄的“垃圾堆”裏發掘投資價值，讀一讀本書，可以清淨心神、堅定信心。
2011年，巴菲特曾鄭重推薦《投資最重要的事》一書，並強調自己讀了兩遍，足見此書分量與價值。
什麽是投資最重要的事？在霍華德·馬克斯看來，最重要的事不止一件。投資並不簡單，沒有放之四海皆準的法則，“掌握一個要點便能無往不利”，這樣的好事在投資中並不存在。下麵著重摘錄提煉一些要點原則，供大家參閱。
要點一：投資，就像經濟一樣，更像是一門藝術而非科學。一種投資方法可能一時奏效，但是這種方法所采取的行動最終會改變環境，環境的改變則意味著需要采取新的方法。而且，如果一種方法有其他人效仿，那麽這種方法的效用也會降低。此外，心理因素在市場中扮演著重要的角色，由於它的高波動性，導致因果關係並不可靠。因此，投資不可能被簡化成計算機上的簡單運算，即使是最傑出的投資者，也不可能永遠正確。
要點二：要取得平均收益（指數收益）相對容易，要戰勝市場必須具備第二層思維。格雷厄姆說，門外漢隻需些許努力與能力，便可以取得令人尊敬（即使並不可觀）的結果，但是，如果想在這個容易獲取的標準上更進一步，則需要更多的實踐和智慧。霍華德·馬克斯認為，要超越平均水平，你的思維方式必須與眾不同，需具備第二層思維。如果把市場共識視作第一層思維，第二層思維可以理解為那些非共識的正確。要獲得第二層思維並不容易，要敢於質疑共識，還要確保你的質疑是正確的。在這個意義上，戰勝市場隻是少數人才具備的特質。
要點三：波動性導致的浮虧不是風險，永久的本金滅失才是風險。投資隻關乎一件事：應對未來，沒有人能夠確切地預知未來，所以風險是不可避免的。理論認為，高收益與高風險相關，前者因補償後者而存在，但是，務實的價值投資者的感覺恰恰相反：他們相信，在以低於價值買進證券的時候，高收益、低風險是可以同時實現的。投資風險主要源自過高的價格，過高的價格往往源自過度樂觀、懷疑不足以及風險規避不足。此外，基本麵弱未必導致損失風險，如果買進它的價格足夠低，那麽它也能成為一項非常成功的投資。
要點四：“低買、高賣”是最簡單也最古老的投資原則。很大程度上，成功的投資不在於“買好的”，而在於“買得好”，在所有可能的投資獲利途徑中，低價買進顯然是最可靠的一種。買入後還要堅定地持有，等待價值回歸，估價正確卻不堅定地持有，用處不大，因為正確不意味著正確能夠很快兌現。當然，估價錯誤卻堅定地持有，後果更糟，所以，投資者對價值的估計必須正確，這是價值投資的基石。由於賣出行為發生在買進行為之後，聰明的投資必須建立在對內在價值的估計之上，確保未來價值高於當前價值，並在價格低於價值時買進。
要點五：投資是一場人氣競賽，要學會反著來。對投資而言，最重要的學科不是會計學或經濟學，而是心理學，未來價格的變化取決於未來青睞這項投資的人是更多還是更少。基本麵價值隻是決定證券價格的因素之一，你還要設法讓心理和技術為你所用。關鍵在於弄清當前人們對某項投資的好惡。在人氣最旺的時候買進是最危險的，最安全、獲利潛力最大的投資，是在沒人喜歡的時候買進。
要點六：接受未然曆史，貫穿長期投資成功之路的，是風險控製而不是冒進。平心而論，投資表現是一係列事件——地緣政治的、宏觀經濟的、公司層麵的、技術的、心理的——與當前的投資組合相碰撞的結果。你得到的結果對你的投資組合可能有益，也可能有害，這可能取決於你的遠見、謹慎或者運氣。所以，很多時候收益本身（尤其是短期收益）不能說明投資決策的質量，沒有損失並不一定意味著投資組合是安全的。在市場平穩或上漲時，我們無從得知投資組合的風險有多大，這就是沃倫·巴菲特所觀察到的，除非潮水退去，否則我們無從分辨遊泳者中誰穿著衣服，誰又在裸泳。如果未來是可知的，防守就是不明智的；如果你承認我們並不知道未來會發生什麽，自以為是的行動就是魯莽。
要點七：萬物皆有周期。周期永遠勝在最後。忽視周期，簡單地外推趨勢，是投資人所做的最危險的事情。任何東西都不可能朝同一個方向永遠發展下去，樹木不會長到天上，也很少有東西會歸零。機械性的東西會走一條直線，但是曆史和經濟這些與人有關的發展過程，其運動軌跡不是一條直線，而是多變的曲線，它們的變化有周期性。這是因為，人是情緒性的，很難一直保持客觀，不會始終保持一致，也不會一直穩定不變，人經常是反複無常的。所以，有人參與的活動，通常都有周期性。
要點八：投資是相對選擇的訓練。市場不是有求必應的機器，它不會僅僅因為你需要就提供高額收益。我們改變不了市場，若想參與其中，我們唯一的選擇就是從現存的可能性中選擇最好的，這就是相對決策。此外，並不是總有偉大的事情等著我們去做，你無法創造並不存在的投資機會，這個時候，堅持追求高收益是最愚蠢的做法——這個過程會榨幹你的利潤。很多時候，我們可以通過敏銳的洞察和相對消極的行動將成果最大化，不需要取巧的時候，自作聰明就會帶來潛在的錯誤。
要點九：避免致敗投資，製勝投資自然會來，防禦性投資才能長久。防禦型投資有兩大要素：第一要素是排除投資組合中的致敗因素，最好的實現方法是廣泛而盡職地調查、提高入選標準、要求低價和高安全邊際，不要輕易下注在沒有把握的持續繁榮、樂觀預測和發展上；第二要素是避開衰退期，特別要避免暴露在崩潰危機下，不要借錢，不要做空，不要成為強製賣出者（因流動性、保證金等原因不計價格地賣出）。
要點十：收益目標必須是合理的。試圖在既定環境中獲得高額收益往往需要加大風險承擔，如有著較大風險的股票或債券、高度集中的投資組合，或者增加杠杆的作用。背負無力承擔的風險，任何投資都會讓你身陷困境。
