消失的基金經理:有的明哲保身,有的甩掉“爛盤”

在剛剛過去的一年，金融圈似乎掀起了基金經理的“消失潮”，有的是卸任，如“醫藥女神”葛蘭；有的是離職，如“芯片一哥”蔡嵩鬆；還有的從公募消失，轉做私募……Wind數據也顯示，在197家相關公司中，這一年裏有超過350位基金經理離任，人數為過去五年同期最多。

現在，對於那些身處風暴中心的基金從業者來說，“不管是誰離職，都不意外了”。而曾經，基金經理一度是金光閃閃的職業，外界流傳著他們的造富神話。但這群離錢最近的人，卻不約而同地都選擇蟄伏或消失。而一同消失的，還有萬千基民們的信任和金錢。

如今，所有人都在期盼春天。

消失之人

隔壁基金公司的一位姐姐懷孕了，宣布時已經六個月了。

聽到這個消息，在香港做公募基金（麵向所有投資者，申購金額不限）的戴婷很意外。她原以為這位四十多歲的姐姐會選擇丁克，因為對方“能力強，管的盤子很大”，而生育“對事業影響很大”——這在圈裏也是共識。但就在2023年年初，公司前腳剛公布完年終獎，姐姐後腳就宣布自己已經懷孕。

戴婷聽說，對方拿完獎金後，直接休了半年的產假，“好像不是很care自己的盤，也不care還能不能回來”。

這位姐姐的“消失”，並非孤例。在戴婷身邊，還有很多人選擇用調崗的方式“消失”。有一次，領導把戴婷叫到辦公室，“最近有幾個盤要空出來，你看有興趣麽？”戴婷看了眼領導推過來的幾個盤，都曾是身邊同事們負責的項目，但他們都決定從基金經理崗位抽身，退到中後台負責數據、合同處理之類的工作。

更普遍的“消失”方式，則是人員優化。

戴婷在金融圈的同學中，2023年有60%都離職了。有一次，她和同為基金經理的朋友一起吃飯，朋友接到HR電話，那頭問“什麽時候來辦理離職”，朋友這才知道，他所在的整支基金都沒了。團隊裏基金經理加上研究員、秘書等一共四十多人，全都得離職，打來電話的HR抱怨，“還要順帶把自己的離職也辦了”。

在大眾的心中，基金經理離職的消息衝進視野可能是從行業“頂流”的變動開始的。2023年9月，中歐醫療的葛蘭因“公司安排”，卸任兩隻基金，引發基民熱議。

事實上，從年初開始，就已經有明星基金經理傳出職業變動的消息，先是代號為“科技大獵手”的信達澳亞基金經理馮明遠接連卸任6支基金，手裏隻剩4支。隨後，諾安基金經理蔡嵩鬆在9月29號，卸任完全部產品，官方發出公告，蔡嵩鬆離職。

2023年，離任的基金經理越來越多。Wind數據顯示，截至12月27日，包括券商資管、基金公司在內的197家公司中，2023年已有357位基金經理離任。盡管相比於基金經理總人數，這隻是一小部分，但對比往年，這離任人數已是過去五年同期最多。

根據麵包財經，相較去年十一月末，2023年興銀基金、長盛基金等12家基金公司的基金經理數量同比縮水，整體以中小型基金公司為主。融通基金僅上半年就有接連5名基金經理離職。

不光公募基金，私募基金（麵向少數投資客戶，投資金額不少於100萬）的情況也不樂觀。李昱琦是上海配邦私募的合夥人，2023年十月，他到上海調研，拜訪其他基金機構。有一家頂級機構已經開始大批優化了，還有一家私募公司的合夥人，也“賺不到錢，打算跳槽去國企”。

光是2023年注銷關停的私募就高達2344家，其中，有些是不符合行業規定強製注銷的，但更多的是經營不善，破產的。私募排排網數據顯示，截至12月27日有9755隻股票策略私募產品更新業績，其中近一年虧損的產品占比高達57.42%。公司都關了，“基金經理肯定也沒了”。

在這個牽一發動全身的行業裏，前台的基金經理的“消失”，會導致中後台的從業者也被迫“消失”。

入行將近九年的張俊是一名基金產品經理。2023年3月，領導突然把他叫去辦公室，宣布他“被優化”，張俊瞬間愣在原地，“從來沒想過會被優化”。從張俊入行多年的觀察來看：金融行業很要麵子。因此，很少聽說哪家機構直接優化，“一般是調崗逼員工自己走”。

張俊去年年底才跳槽到這家外企，之前經驗豐富，談的薪資也比較高。可優化時，領導卻說他“能力不行”，張俊最初以為真的是自己問題，可半個月後和同事一打聽才知道，領導根本沒招新人，部門減員。

“這個崗位直接關閉了。”張俊說。而原本他負責的工作，被掰成幾瓣平攤到了其他同事的頭上，“天天加班”。

風起之時

在閃光的時代裏，無數踩中風口的基金經理一躍而起，編織出金燦燦的輝煌戰績。

早在2014年，戴婷還念高中時，就受到了“傳奇故事”的鼓舞——學校的一個師姐工作兩年，就在老家南京市區買了套房，另一位老師的同學年薪百萬，而他們都來自同一個專業——金融。

從那時起，“學習金融=財務自由”的等式就在戴婷的心裏種下，高考結束後，北大、清華的招生辦都去她家送過橄欖枝，最終，她到香港念了本科。

進入大學後，她換了一種卷的方式。每周，戴婷強迫自己要認識3位金融從業者，向他們請教職業經驗，最基礎的方式是認識同校的學長、學姐，此外，她還會在領英上挨個加好友、聊天。

2021年以前，金融圈的造富故事從沒在戴婷耳邊中斷過，今天某個基金經理學長一波神操作，年終獎一下分了幾千萬，明天某個校友的創業公司上市了，財務自由。

那是一個明星基金經理們起飛的時代。

也是在2021年以前，不論是A股的上證指數還是港股的恒生指數，在走勢圖上看，都是波動上走的，上證指數最高一天的漲幅將近11%。

那時，踩中一個個行業風口，再配合社交媒體的加持，“成為明星基金經理是很能夠想象的一件事”。2020年，白酒板塊的迅猛漲勢，帶火了易方達基金經理張坤，他憑借重倉白酒一躍成為明星基金經理，手下掌管的易方達藍籌精選甚至曾一天上漲5.05%。基民稱他為“白酒戰神”，甚至有人給他在微博上設立了全球粉絲後援會，開通了微博超話。

這兩年也是頂流基金經理葛蘭起飛的時期。2020年時，葛蘭管理的規模最大的基金—中歐醫療健康混合，規模還不到60億，但到了2021年，這支基金就暴增了6倍，規模超過400億，她管理的總規模像滾雪球一樣滾到了1103.39億元。葛蘭在基民和媒體中的代號也因此成了“醫藥女神”。

葛蘭偏愛CXO賽道。CXO是指醫藥的研發、生產及銷售的外包服務。過去幾年，CXO是醫藥行業裏增長最快的細分行業。因為國家對創新藥的鼓勵，以及全球醫藥巨頭研發環節向中國轉移，賽道內出現了不少翻倍的牛股。到了2020年，新冠疫苗研發更是使得CXO需求大幅增長，這一板塊直接起飛。那時，生物醫藥行業幾乎“每3.75天就有一家企業上市”。

對於一些“非職業選手”來說，那兩年也出現了機會，大剛投資合夥人姚忠震從2016年起就想轉行做私募基金經理，在此之前，他一直在券商（證券公司）工作，負責為客戶提供投資建議。

沒有行業資源的他隻能一邊經營微博賬號，積累粉絲，一邊“隨便找點兼職養家糊口”。他每天都會在微博上分享自己的炒股觀點，偶爾會有幾個大V轉發，粉絲數也開始上漲，等到2020年，有段時間每次發微博都“一呼百應”，幾乎所有財經領域的大V都轉發過他的觀點。

有合夥人拋來橄欖枝。2020年末，姚忠震終於發布了自己的第一支基金，他微博的粉絲量也衝破了50萬。很多粉絲陸續找到他投資，到了2021年，姚忠震手裏管的規模就達到了五千萬。

那時，他看好的板塊之一是儲能。新能源圈流行提“3060”戰略，這是國家戰略，二氧化碳排放力爭2030年前達到峰值，力爭2060年前實現碳中和。而要實現它，國家規劃了龐大的新能源發展布局，而儲能技術就是解決新能源不穩定性的關鍵一步。

姚忠震拿了很多儲能股，2021年4月到7月僅三個月的時間，就給投資者們分紅了17個點（相當於17%）的收益。

張駿也記得那個輝煌年代，他每天的工作是不停地發布產品，為牛市做準備。爆款基金至少也要“百億起步”，2020年時“有好幾支甚至能募到一千億”，一個產品上線，“隨便賣都能賣掉”。

但成為一名基金經理很難，因為這個行業競爭太激烈了。張俊的很多同學，為了做基金經理，從研究員到助理，再到基金經理，必須每一步都不走錯，成為基金經理“就已經超越90%多的人了，得很卷才行”。

姚忠震還寫了一本名為《投資之韌——讓規律綻放價值》的書，裏麵專門講了他創業之前屢屢遭到拒絕的經曆，“哪怕是從最基層做起，承諾試崗不過不要錢，都沒人要”。

但那時，優秀的人才們還是擠破頭，想進入到這個流淌著奶與蜜的行業裏。

幾乎所有的基金經理，都有著一份無比光鮮的履曆。據Wind數據統計，管理規模近27萬億元的3460位基金經理中，具有碩士及以上學位的人數占比高達96%。券商中國記者從公開的基金經理簡介中梳理發現，擁有北京大學、清華大學和複旦大學學曆背景的基金經理人數均過百位。

在高學曆的加持下，基民也因此而迷信明星基金經理。35歲的趙瑩跟投了葛蘭一年多，就是看中了她的醫學博士身份，葛蘭本科就讀於清華大學，後又去美國攻讀了生物醫學工程專業博士。“醫學專業的對醫療這一塊肯定要更了解”。

而張俊認準的則是富國基金的明星基金經理張峰。那個時候，他很堅定自己的選擇，不管怎麽調倉，都會跟投，“他們肯定能力比我強”。

寒潮之始

原想著“大展宏圖”，但情況開始不對，暖風中，似乎出現了一絲寒意。

2021年下半年，在戴婷的努力下，本科畢業後用了短短一年的時間，就升職成了基金經理。但升職後公司的氛圍就開始變得壓抑，負責主投內地的同事臉上仿佛永遠都覆著一層愁雲，“總是唉聲歎氣”。

每天起來，戴婷第一件事就是看股市走勢，可不管是A股還是港股，都好像“刹不住車一樣，一路向下”。A股下坡路還能稍緩一些，港股以前很多外資在投，在外資賣出後，從2021年3月的將近三萬點，跌到了2022年10月份的一萬七千點。

那時戴婷他們采用的打法是“遊擊戰”，首要目的是躲避有不確定性的城市。每天她都要緊盯每個城市的確診人數，再推測這個城市會不會出現變化，然後再研究這個城市有哪些大型工廠，會影響到哪些產業，要是苗頭不對，就趕緊減持。

每天戴婷都是一看新聞，趕緊跟老板匯報，然後“分析一波，投一波，撤一波，最後再歎息一波”，循環往複。到了後來，“遊擊戰”的打法也不好用了，隻能硬等解封。

那個時候，基民們也無法幸免。趙瑩發現，從2021年下半年開始，中歐醫療就開始虧錢，“好像一直在下跌”，自己買中歐醫療賺的錢已經全都跌沒了。受醫藥集采等內外部環境影響，醫藥板塊下跌明顯。Wind數據顯示，中歐醫療健康前十大重倉股票在2021年下半年均出現大幅下跌的情況，其中前五大持倉股的跌幅超過30%。

那段時間，不少基民是通過代銷平台“支付寶金選”的推薦，購買了葛蘭管理的基金，當持有的基金大虧後，基民不光對葛蘭不滿，還開始投訴支付寶。後來，支付寶基金的“周銷量榜單”中，葛蘭的基金直接消失了。

趙瑩也開始回撤，“以後不跟葛蘭了”。截至2022年2月，中歐醫療健康A相對前期高點回撤幅度超過40%。在她心裏，葛蘭從她“看不懂的操作”開始，就一步步走下神壇了。比如，2020年末，葛蘭發布了一支名為“中歐阿爾法”的基金，這支基金與她以往關注的醫藥老本行不同，重倉白酒，加碼了貴州茅台、山西汾酒、瀘州老窖等品牌，但那時“白酒已經炒得很熱了”。

而從這幾支股票的走勢圖來看，也不樂觀。從2020年末開始，白酒就一路下跌，葛蘭“買在了最高處”。

“不限購”也是趙瑩看不懂的操作之一。當基金規模增長過快、過大時，為了保護基金持有人的利益，很多基金經理都會選擇限購。1月28日，張坤所管理的易方達藍籌精選混合限購額度就從原來的10萬元降到了5千元。但葛蘭卻“沒有限購”。

在這個行業裏，公募基金經理的薪資，並不與業績掛鉤，而是與管理規模掛鉤，基金公司收取基民1.5%的管理費，“盤子越大，管理費越多”。作為明星基金經理，由於“他們自己就能帶錢過來”，所以拿到的分成也會更多些。

這也是許多基民覺得心裏不痛快的地方——基金虧了，但基金經理還能賺管理費。

就連媒體人胡錫進最近也吐槽，他買的基金“跌得很慘”。在12月21日舉行的新浪財經2023年會暨第16屆金麒麟論壇上，他說：“（我那三支基金的）經理的收入應該跟著我一起往下降……他們應該和我們同甘苦、共患難。”

但在明星基金經理之外，普通基金經理的分成就要少得多。比如戴婷，她把自己的狀態形容為“大鍋飯”，基民投錢是看他們公司的名氣，管理費的大頭由公司拿走，“單從工資看還沒有香港的服務員多”。

對普通基金經理來說，在工資之外，獎金是很重要的，但這也跟業績掛鉤。如果公司賺的錢少了，年終能分的獎金也少了，所以大家都期盼牛市。去年時，就有很多公募基金經理奔私（轉作私募基金），以謀求更高的收益。

李昱琦就記得，2022年時，有一個資源很好的公募基金經理轉來了私募，那時雖然行情不好，但對很多公募基金經理來說，在低點奔私“或許是個轉機”。因為，私募基金經理可以收取20%的業績提成，隻要迎來牛市，就會賺得更多。

但期待中的牛市並沒有出現。李昱琦記得，很多人慕名而來，給投了不少錢，那位基金經理沒等來牛市，也沒跑過大盤，虧了後，“大家都不怎麽找他了”。

某種意義上，那位基金經理也是“被動消失”了。

苦盼之春

大家也有努力振奮過。

戴婷記得，2022年年底，公司的氛圍又重新振奮起來，所有人都在雀躍等待政策放開後經濟的迅速回暖，同事們“臉都要笑爛了”。基民也非常有信心，都往她的盤子裏扔錢，她管理的總規模30多億，每天都會有將近10個點的錢湧入，那時戴婷每天都是瘋狂“買、買、買”。

看到什麽都覺得要大漲：這麽久沒旅遊了，該旅遊了吧，“重倉個航空”，酒店順帶也來一波；“車也舊了該換車了吧”，再來一波電動車；“沒結婚的該結婚了，要買房了吧”，再來一波房地產。

那時的市場很熱，東西很貴。即便有些股票價格已經被推得很高了，有的已經漲到了10%，但戴婷不敢不跟，“萬一再漲到20%呢”。那時他們的分析是：即便過陣子等市場冷靜下來，價格會有所下降，但“逐漸恢複的經濟活動也會撐住”。

結果剛漲了兩個月，2月份開始港股走勢就一路向下，從那以後，戴婷已經不記得跌過多少次了，隻記得隔段時間就要發自內心地感慨一次，“它怎麽還能跌”。

記得2023年7月，她有一回一邊開會，一邊盯著剛出來的行業情況，一串數字蹦出來，戴婷心裏一咯噔，“完了，要垮”。

隔壁主投內地的組，同事們的反應要更強烈，反複感歎“數字這樣要怎麽辦”。

那之後，戴婷就眼看著，基金經理的“消失潮”湧來了。再到後來，消失已經不再是什麽新鮮事了。

但對很多基金經理來說，無論是“主動消失”還是“被動消失”，都不是長久之計，許多人還是得重新開始找工作。

消失容易複出難。戴婷被優化的朋友，最開始以為三個月內一定能找到工作，可找了大半年，才找到新機會。而被優化的基金產品經理張俊，一直找到現在都還沒找到，在2022年時，他當時投了八家機構，能有四家回複；結果到了2023年，幾乎所有的機構都投遍了，全都石沉大海。他跑去跟獵頭打聽：要麽沒有招人計劃，要麽想找個年輕點的，“不用開那麽多工資”。

而隨著基金經理的“消失”，一同消失的還有人們的金錢和信心。

如今，張俊已經開始有些放棄了，他覺得，“不如自己投資賺點錢”。過去，他迷信明星基金經理，已經虧了二十多萬，現在他覺得，“能力再強的基金經理都打不過大趨勢”。上周開始，他每天996在家學習投資理財，“好好研究研究”，自己做。

基民趙瑩也決定，放棄跟投基金經理。如今，她基金裏隻留了6、7萬，“很少打開看”，開始轉入場內操作ETF（交易所交易基金）。

還有更多人，在社交平台上發出“虧慘了”的感歎——有人遲遲不打開軟件看，“反正都是虧，看也沒用”，偶爾打開一次，直接“虧了35%”；有人工作多年，舍不得買八萬塊的包包，可“基金虧了八萬”；還有人在2021年高點時買了葛蘭的中歐醫療，一直虧到現在，剛虧5%時覺得能回本，虧到20%時“肉疼不能賣”，到了現在，直接虧到將近60%了。

但這股“消失潮”也並非全是負麵。也有不少基金經理選擇堅守，並且找到了一些機會。

在這個行情裏，基金經理李昱琦反倒是一直都在賺錢，他主要做量化私募，借助計算機幫他篩選出合適的股票。2021年底，他就把基金產品裏增加了CTA（商品交易顧問）策略，這種策略是通過波動率獲利，也就是說，A股不管是漲還是跌，隻要波動得劇烈，就能盈利。

為此，李昱琦讓步了整個股票策略板塊，他們整個公司的投研部門的精力，很少用在選股方麵，幾乎都放在了CTA策略的分析上。

去年年末，他在重慶的鵝嶺二廠文創園開了家民宿，但接手後發現，根本沒有客流，有段時間物業鼓勵他們出去擺地攤，他們擺攤賣冰粉、涼蝦，“五塊錢一碗都沒人買”。如今，民宿已經虧了一百多萬。這家民宿成了李昱琦判斷經濟走勢的風向標，“什麽時候民宿賺錢了，什麽時候經濟就好了”。

而私募基金經理姚忠震，則是一直堅持自己選股，他2023年依然賺到了一點錢，但確實賺的頗為艱難。他走的是穩健的風格，每次選股前，都會先把藍海行業挑一遍，再著重分析行業裏的龍頭股和成長股，仔細對比曆年的估值，然後精挑細選出一個“低估值”的投資組合。在真正買入前，還要捫心自問：如果買了以後股市就關門三年不開了，我還敢不敢選。隻有得到肯定答案後才會堅定買入，因此，他幾乎不換股。

為了不虧太慘，他還要求自己，從不滿倉買入，每次操作都留一小部分錢，跌了就隨時補倉。在這套保護機製的加持下，他在2023年將近70%的時間裏，艱難跑贏了大盤。

在這個年頭，作為私募基金經理，他覺得壓力也更大，因為投資者很焦慮。隔段時間，就有投資者發來長篇小作文分析如今的行業情況，質問他的操作。比如，2023年有位投資者，恰好在分紅後投進來，投進來後一直沒分紅，最近三個月裏，對方發來了兩次幾百字的小作文，一開始還禮貌詢問，後麵變成最後通牒，“一年為期，不分紅的話就回撤”。

同處一個行業，公募基金這邊，情況也有相似之處。戴婷的朋友前陣子打電話來抱怨：新找的公司可能也要優化了，入職後每天都是回撤，已經關掉兩支基金了。原本，走勢上漲，更多資金湧入，投的機會和選擇更多，規模也擴的越大，不斷湧入的基金形成飛輪。如今這個飛輪好像反了過來，走勢下跌，大家套得更深，一旦上漲，立馬大批人贖回，“不敢把錢放在基金裏了”。

戴婷最初接到同事的盤時，一看都是“爛盤子”，內心其實並不願意，裏麵有些是房地產的高息債券，“感覺根本還不上”。對於基金經理來說，曾經管理的基金業績都會寫進她的職業履曆裏，但這些爛盤的業績很難好看。

但戴婷不敢拒絕，不管好盤爛盤，手上的規模大了，“公司就不會輕易把自己優化掉”。

令人哭笑不得的是，上個月，戴婷去做美甲，美甲師罵了半個小時她們的基金，然後話頭一轉，問起戴婷的工作，她不敢說自己是基金經理，遲疑了一會，回答說：

“坐辦公室的。”