A股核心指數中，2023年為數不多的翻紅指數包括紅利指數、微盤股行情帶動下的中證2000、北證50指數等
文｜黃慧玲 實習生 王蔓
編輯 | 楊秀紅
2023年的A股已收官，股指延續了2022年的弱市狀態，想象中的強勁複蘇沒有到來。雖然AI（人工智能）、機器人、中特估、微盤股等熱點層出不窮，A股市場上漲個股占比超過一半，但由於熱點輪動較快且集中在一些小眾領域，市場整體賺錢效應欠佳。
而對於此前集中在新能源、消費等核心資產和主流賽道的公募基金來說，這個冬天格外漫長。萬得偏股型基金指數全年下跌13.5%，振幅24%，最高價出現在2023年2月2日。以滬深300為代表的核心資產2023年以來估值收縮明顯，從年初的28%分位調整至年末不足20%分位。創業板指的估值也已接近2018年底的底部極值區間。
對於這場弱市的成因，機構給出了諸多解釋。估值方麵，此前機構抱團的板塊估值下殺。基本麵方麵，疫後強複蘇預期證偽，消費動能不足，土地經濟退坡，宏觀數據走弱。資金方麵，下半年外資加速流出增加了市場的恐懼，而對於不斷推出的利好政策市場亦反響平平。上證指數反複圍繞3000點上下震蕩，最終收於2975點。
弱市之下，主動權益類基金遭遇信任危機、ETF大行其道。紅利資產深入人心、AI方興未艾。微盤股熱潮下，北交所個股被重新定價。
展望後市，部分機構認為，以新能源、醫藥為代表的大盤成長股明顯被低估。政治局會議以來，政策頻繁出台，開啟了新一輪資本市場政策支持周期。
2023年10月24日，萬億國債發行打消了投資者對後續穩增長政策力度不足的擔憂，市場上修了中長期經濟預期。甚至有機構人士認為，此刻A股正站在新一輪牛市的起點上。與此同時，也有一些不願具名的基金經理表示，“我們並沒有向外界宣稱得那樣樂觀”。
北交所逆風翻盤
Wind（萬得）數據顯示，A股核心指數中，創業板類指數跌幅居前，其中創成長全年下跌26%、創業板50指數下跌24%、創業板指數下跌19.41%。
此前，不少科技類基金經理看好的科創板指數表現也相對一般，科創100下跌12%、科創50下跌11%。
大盤指數的傳統代表、機構對標的重要指數滬深300下跌11%。在3000點上下震蕩的上證指數跌幅相對較小，全年下跌3.7%。
核心指數中，為數不多的翻紅指數包括紅利指數、微盤股行情帶動下的中證2000、北證50。Wind微盤股指數全年上漲近50%。
分行業來看，申萬一級行業數據顯示，通信、傳媒、計算機、電子漲幅居前，其中，通信板塊以25%漲幅領漲A股，跌幅較大的板塊是美容護理、商貿零售、房地產、電力設備等。
數據顯示，5335隻A股中，有2869隻個股上漲，占比達到54%。雖然2023年A股不乏熱點，但缺乏掙錢效應。
一方麵，今年熱點輪動速度很快，對於許多趨勢投資者來說往往還沒反應過來熱點就過去了。最典型的是今年最熱門的通信和傳媒板塊，區間最高價出現在6月20日，板塊年度收益20%左右，而全年振幅高達60%左右。這也意味著大量“追風者”高位站崗。
市場結構也決定了今年投資體驗比指數層麵反映得“更冷”。招商基金基金經理蔡宇濱在年度策略會上分析，“今年上漲的很多是機構和傳統個人投資者持倉非常少的微盤股，它不能帶來很好的財富效應。大家持倉比較多的，例如滬深300反而出現較大調整。”
從萬得熱門概念指數漲幅前十和跌幅前十板塊可以看到，光模塊指數以135%漲幅遙遙領先。此外，漲幅較高的概念板塊還有最小市值、華鯤振宇、多模態模型、光通信、ChatGPT、AI算力、PEEK材料、中文語料庫、東數西算等。
而跌幅較大的板塊則集中在光伏逆變器、鋰電負極、鈉離子電池、鋰電正極、電源設備、動力電池、磷酸鐵鋰電池、航空運輸、儲能、房地產等板塊。
QDII基金表現最佳
前述下跌板塊也恰恰是過去兩年公募基金重倉最多的板塊。
“過去三年大家看好的所謂核心資產差不多打了對折。”招商基金首席研究官朱紅裕認為，核心原因在於2020年、2021年在總量經濟高點、行業周期相對高位時給予了過高定價和樂觀預期，因此造成了公募基金持倉極度擁擠的狀態。
（2023年公募基金各投資類型平均收益率對比）
截至12月30日，QDII基金成為全場最佳，主要投向納斯達克。而許多機構投資者對標的萬得偏股型基金指數，全年下跌14%。
（全市場基金收益前十名單）
廣發基金基金經理李耀柱所管理的廣發全球精選人民幣收益最高，年度收益率67.63%。國內權益類基金中，此前一度虧損的首批北交所主題基金集體逆襲。其中顧鑫峰管理的華夏北交所創新中小企業精選年度回報約59%。僅僅在兩個月前，該基金在今年11月初時回報率僅15.92%，但11月之後，受政策因素影響北交所行情強勢上漲，其回報率也逐漸攀升，最終以58.56%的收益率進入決賽圈。
（全市場基金收益後十名單）
跌幅榜中，回報率排名後十的基金中，其虧損均超過了40%。其中，由上銀基金基金經理施敏佳和鄭眾管理的上銀新能源產業精選C以-46.5%的收益率墊底。
2024年的機遇與挑戰
2023年最後一個交易周，A股再次上演反轉劇情，此前超跌的新能源板塊強勢領漲。申萬一級行業數據顯示，電力設備、國防軍工、石油、食品飲料等板塊走強，傳媒板塊下跌近9%。
富榮基金分析，主要原因係市場擔心行業監管轉向，科技板塊出現強勢股補跌跡象。“萬物皆周期，當前時點代表大盤藍籌的滬深300指數以及代表成長的創業板指的估值都已接近2018年底的底部極值區間。當前位置我們看好中期市場震蕩向上。”
博時基金基金經理曾豪回顧A股過去一年表現總結道，價值風格明顯跑贏成長風格，本質上是公募重倉的電新、消費和醫藥等成長型賽道股跑輸了中特估低估值和TMT板塊；基金重倉股偏弱是因為今年企業盈利修複不及預期，剩餘流動性擴張驅動小盤股表現；TMT板塊背後由海外ChatGPT產業事件驅動；煤炭和石化板塊背後是上遊供給約束帶來的能源價格強韌性。
“雖然當前市場對於政策效果與經濟複蘇的彈性仍有分歧，但盈利底的出現以及政府重新加杠杆，標誌著當前市場已經進入底部區間，在當前市場展望2024年，市場有望走出震蕩向上行情。”曾豪表示。
東吳證券認為，隨著中國政策的逐步發力，政策效率可能隨著外部利率下行而上升，價格因素的逐步修複，名義GDP(國內生產總值）增速將上行，而隨著海外通脹的下行以及實際增速受到寬信用等因素受阻的影響，名義GDP 增速將下行，中美名義GDP 增速差將收斂，從而中美利差將大幅收斂，將是中國資產價格修複的核心因素。
德邦證券則在年度策略係列報告《人口：真正的挑戰》中表示，中國已進入中度老齡化社會，當前房價並未出現短期大幅下滑的情況，不宜定論為日式資產負債表衰退。但老齡化可能加速經濟結構中風險釋放，而當前我國地方政府化債壓力仍大，居民企業信貸仍然低迷，經濟主體加杠杆意願低迷、消費投資活動意願弱於儲蓄。
