晉江許家父子，拯救2200億寶龍地產

題圖來源：視覺中國

記者丨馬小雨 江一葦 編輯丨譚璐

晉江許氏父子，快刀斬亂麻。

官宣違約一個月後，寶龍地產已與債務持有人特別小組成員訂立重組條款書。

小組成員話語權很重，持有計劃債務及現有票據未償還本金，分別占到總額約27%、35.6%。

按照公告，重組協議的詳細條款，將在明年2月23日之前商定，債務重組的生效日期將不遲於明年9月底。

為盡快解決危機，公司董事會主席許健康、總裁許華芳，拿出有誠意的方案，還以寶龍商業作為籌碼。

這家閩係房企，在化債減負的路上。

方案出籠

寶龍在11月底宣布，無法支付2025年4月到期的1591.625萬美元票據利息。

違約不到30天，許氏父子就與債權人達成了共識。

“寶龍地產的債務重組方案，是充分尊重債權人訴求的。”有業內人士表示。

其債務重組方案，提供現金及證券、可轉債、新票據、新貸款等多個選項。

其中，債權人可選擇部分寶龍商業的普通股，以及可轉換為寶龍地產股份的債券，可轉債對應權益總額不超過7.15億美元。

父子倆未披露，重組涉及債務總規模。

公開信息顯示，2024年，寶龍地產將有三筆境外債務相繼到期，合計本金總額超過6.83億美元；其後兩年，還背負4筆境外票據，總金額13.9億美元。

眼下，距離寶龍提出的債務重組有效期，僅剩9個月，許氏父子有點急。

自2022年初至今，許氏父子已償還境外債務本息，合共61.2億元。

截至6月底，自2022年初至今，寶龍地產已償還境外債務本金和利息，合共61.2億元。

可是，隻解決了約1/10。

截至6月底，寶龍地產總資產2259億，總負債規模則為1636億，其中，有息借款，超過600億，而現金及等價物僅有89.47億元。

無力償債，究其原因，銷售下滑，資金流入實在有限。

1-6月，寶龍地產營收123.05億元，同比下降27.18%，淨利潤僅0.94億元，同比下降86.5%。

回想2021年時，許家父子帶領寶龍，一年能掙約60億。

“公司已竭盡全力，預計流動現金及銀行存款仍無法履行當前及日後債務所需。”寶龍地產表示。

許氏父子也曾在處置資產上尋找轉機，就公開信息來看，今年隻轉手了一個青島項目，總投資額約18億元。

存貨壓頂

寶龍受困，很大一部分原因，是其商業庫存居多。

出生於福建晉江的許健康，以“住宅+商業”的模式發展，擁有寶龍地產與寶龍商業兩個在港上市平台。

早期，商業反哺住宅銷售的路徑，讓寶龍穩步邁入千億俱樂部。

融資收緊、銷售下行，這條路有點走不通。

截至6月，其開發中物業連帶可銷售的竣工物業，存貨合計超過810個億。

許家出清物業又不暢，2021年的銷售額約350億，2022年下滑至264.8億，2023年上半年僅為98.3億。

有業內人士表示，近幾年，寶龍的商業庫存過重，相比重倉住宅的房企，如沒有更多融資方麵的利好，後續現金流將更難獲得舒緩。

由於商鋪、商住公寓等產品的去化遠不及住宅，按照寶龍的商業比重，後續去化償債的前景並不明朗。

盡管如此，許氏父子積極守住保交付的底線。

2022年，寶龍實際交付4萬套，今年前10個月交付3.5萬套，預計年內將完成交付近5萬套。

債務重組的進程，預計將左右其後的交付進度。

值得注意的是，許氏父子現隻與特別小組成員談妥條款，尚未與債權人簽訂最終協議，依然有一定變數。

“若後續能順利推進債務管理，企業短期內的償債壓力將逐步降低，將有更多有效資金投入到項目建設之中，有助於更好完成品質交付和可持續經營。”官方表示。

目前，寶龍地產擁有可售貨值超過2000億，其中超六成以上位於長三角區域。

家族漸隱

作為生猛的閩係房企大軍一員，寶龍曾通過高周轉模式，快速發展。

在兒子許華芳接棒寶龍地產總裁後，許健康逐漸淡出日常運營。

許華芳在2018年獲任總裁，事無巨細地管理著集團事務。

寶龍的地產主業下設事業一部、事業二部、置地、浙江事業部四個平台，各有副總裁負責，全部向許華芳匯報。

決策核心圈的董事會，家族色彩濃厚，許健康、許華芳、肖清平、施思妮、張洪峰擔任執行董事，許華芬擔任非執行董事。

其中，許華芬、許華芳是許健康的子女，施思妮是許華芳的妻子，肖清平則是許健康的同鄉。

不過，高管架構在近年有變化。

2020年6月，許華芳找來新城控股原董事陳德力加盟寶龍商業，任行政總裁。

今年，許氏父子多次卸任“寶龍係”的法定代表人、董事。

據不完全統計，2023年，許健康從“寶龍係”50家公司退出，或變更法定代表人，或退出董事長、執行董事及總經理等職務。

許華芳至少退出40家企業的職位。

退出的公司中，有旗下二級子公司寶龍實業。這是寶龍地產最主要的境內平台和房地產經營實體，也是發債主體。

“可能是為了減少公司的家族色彩，吸引和凝聚更多優秀的職業經理人。”IPG中國區首席經濟學家柏文喜分析。

“這種調整，也可將老板個人風險與公司合法區隔，以更好應對外部環境的變化。”柏文喜補充道，這樣利於切割、規範控股家族與企業間的經營風險。”

對許氏父子來說，這也是進一步減負之舉。