暴跌80%,市值蒸發超3635億,海底撈還在尋底

海底撈距離去年的低點，僅有一步之遙。

業績的大漲沒能刺激股價走強，對於海底撈來說，這並不是一個好的現象，也並非一個好的信號。

2022年3月，風暴中的張勇將海底撈的“權杖”交給了楊麗娟。在掌舵海底撈之後，楊麗娟開始了大刀闊斧的變革。

海底撈也一改往日激進的擴張風格，開始全麵收縮。

僅僅半年之後，在楊麗娟的帶領之下，“啄木鳥”計劃就取得了圓滿的成功。不僅如此，海底撈的股價也有了小幅的上漲。

帶領海底撈的業績，重回上漲的軌道，是一位餐飲老將的智慧與覺悟。

楊麗娟掌舵一年之後，海底撈成功的扭虧為盈。

經營狀況的持續好轉，讓市場看到了向好的希望。到了2023年初，海底撈的股價相較2022年楊麗娟接棒時的最低點，漲幅超過了140%。

這是楊麗娟給張勇的答卷，也是海底撈給市場的答案。

進入2023年之後，海底撈的開店速度明顯放緩，負麵新聞也越來越少。率先走出穀底的海底撈給了餐飲行業莫大的激勵，也彰顯了餐飲龍頭企業的韌性。

回過頭來看，餐飲行業在國內一直都是欣欣向榮的一個行業，也是參與者最多的行業之一，隻要口味、食材不差且稍有名氣，那麽就不可能缺乏客戶，而海底撈也向外界證明了這一點。海底撈上市前，人性化的服務，讓顧客感受到了尊重與重視；上市之後，隨著不斷擴張的步伐，一些缺點很容易被放大，也很容易成為“靶子”。

擁抱資本市場之後，當人性化遇上流程化，服務就應該有所改變。

如果從今年的最高位算起，海底撈年內跌幅已經超過了35%；如果從年初算起，其跌幅也接近35%；但如果從股價的最高位算起，海底撈的市值跌幅已經超過了80%，市值蒸發超過了3960億港元，折合人民幣3635億元。並且，其距離去年最低點，空間並不算太大。

那麽海底撈是否應該反思，究竟問題出在哪了？

不缺熱搜，也不缺關注

海底撈從不缺熱搜，也不缺乏市場的關注。

這是市場的共識。

前段時間，火出圈的“科目三”，引發了熱議，也將海底撈送上了熱搜。過去很長一段時間，海底撈因為類似事件上熱搜並不在少數。

而爆火的背後，是海底撈這家餐飲企業優於其他餐飲企業的服務意識。

實際上，在“科目三”之前，抻麵、變臉、生日歌都是海底撈的服務文化的延伸。作為餐飲行業的龍頭企業，海底撈秉持“以人為本”理念，構建了一整套人才培養、人才選拔、人才激勵機製，從各個環節為員工的身心健康和個人成長提供切實保障。

在這套體係的激勵之下，員工的熱情與創新意識往往很容易被點燃。

拿本次引發熱議的“科目三”來說，這其實是源於廣西民俗，早在去年，“科目三”就在網絡上引起過一波波小高潮。

隻是，當海底撈借鑒性地將該舞蹈搬到海底撈之後，才形成的話題與熱搜。而“科目三”火爆的背後正是年輕人釋放特性的最佳體現，也是海底撈頗受關注的證明。

抓住了顧客的“眼球”，抓住了顧客的“胃”。

這是海底撈成功的表現。根據今年上半年年的財報顯示，海底撈累計接待顧客超過了1.71億次。最為核心的數據——翻台率，也從去年同期的2.9次/天，上漲至3.3次/天，同店的反彈率甚至達到了3.5次/天。

消費市場的恢複，消費者店內用餐意願的明顯增強，使得海底撈經營狀況得到了明顯的改善。在各種利好的加持下，海底撈上半年的淨利潤達到了22.6億元，同比增幅超過了3025%，該數據接近2019年全年的淨利潤。

但盡管經營數據得到了穩步地增長，淨利潤修複如此明顯，海底撈仍然沒有獲得資本市場的“認可”，不斷下跌的股價表明了市場的態度，證明海底撈做得仍然不夠，當然，這裏麵固然有市場本身的原因，但更多的其實還是本身的問題。

海底撈仍在尋“底”

過去幾年，由於消費升級的影響，消費類企業的估值普遍較高。

在這種趨勢的推動下，LV的老板一度身價超越了馬斯克成為全球首富。

但這種“優勢”並未維持多久，市場就開始發生了一些比較明確的變化，一些沒有順應市場的消費品牌就受到了衝擊，其中就包括此前比較有名的茶飲企業以及雪糕企業。

前段時間，拚多多市值一度超越阿裏成為中國市值最大的電商企業，實際上就是這種情況的反饋。

實際上，今年圍繞電商的核心詞匯就是“低價”，其他消費類企業大多情況都比較類似。

根據海底撈上半年的財報顯示，上半年店內人均消費為102.9元，而去年同期則為105元，為了業績上漲，海底撈因為菜品“變貴”已數次登上了熱搜。

近日，有消費者發帖稱，海底撈西安、北京的部分門店點餐時不再提供“半份”和“整份”的選項，而是統一變成“一份”。

11月15日，海底撈公開回應稱，在個別門店以原本半份菜的份量和價格來統一門店的菜品供應規格，隨之#海底撈回應試點調整分量和價格#衝上熱搜。

三天之後，海底撈相關負責人就表示，半份菜並沒有取消，試點門店將優化點餐頁麵，提供“整份”和“半份”兩種選項。

越來越“貴”，成了不少消費者最直觀的感受，因為小料價格上漲而上熱搜的新聞對於海底撈來說，也是司空見慣。

但總的來說，海底撈的業績有目共睹，強大的盈利能力也是其海底撈最深的護城河。

侃見財經認為，作為行業的龍頭，海底撈已經徹底地擺脫了疫情帶來的影響，並且已經走上了業績增長的正軌。但踟躕不前的股價，也側麵反映了市場對於海底撈的“擔憂”。雖然市場環境對於企業有一定的製約作用，但是相比於農夫山泉等消費類企業，海底撈的跌幅依然比較大。

因此，我們認為，在兼顧品質的同時，也應該重視資本市場的反饋，這樣才能更上一層樓，邁向國際市場。