從30元跌至10元，回購也救不了股價

從“天堂”到“地獄”，隻需要半年時間。

今年3月，榮盛石化發布公告，公司控股股東榮盛控股擬轉讓10.13億股給沙特阿美子公司，交易對價246億元。

注意，每股轉讓價24.3元/股，較當時溢價近九成！

受此消息刺激，榮盛石化一字漲停。不過，就在外界認為公司股價還將繼續上漲時，沒曾想，卻一路掉頭向下。

截至12月5日，榮盛石化收報10.27元，較最高價跌幅67%，刷新年內新低；跟“中東土豪”的轉讓價比，股價也已經腰斬。

也就是說，短短半年時間，“中東土豪”的這筆投資就已經損失超過百億！

當然，對於這筆浮虧，沙特阿美可能並不在意。

2022年，沙特阿美的全年淨利潤是1611億美元，約合人民幣1.1萬億，相當於7個中國石油、17個貴州茅台。所以，區區100億，誰放在心上呢？

不過，中東土豪不在乎，但是上市公司和廣大股民，就沒有那麽瀟灑了，尤其是對於抄底的投資者來說。

過去兩年，榮盛石化先後發布了三期回購方案。2022年3月，榮盛石化發布回購預案，回購金額10億元-20億元；2023年11月28日，榮盛石化發布公告，將回購金額調整為“15億元-30億元”。

而且，公司也不打馬虎眼，是真回購。從2022年3月開始，榮盛石化累計回購公司股票4.5億股，占總股本的4.46%，累計回購金額60億元。

什麽概念呢？

2022年，榮盛石化的淨利潤是33.4億元，也就是說，光回購金額已經接近於是全年淨利潤的兩倍。

不過遺憾的是，任憑回購很猛，但是依舊不能阻止股價的下跌。

那麽問題來了，到底是什麽原因導致榮盛石化跌跌不休？

今年三季度，榮盛石化淨利潤是1.08億元，同比下降98%。不過，這個業績沒有參考價值。原因在於，如果單看三季度，公司淨利潤是12.34億元，已經大幅回暖。而且，從營業收入的情況來看，依舊保持正增長，說明公司經營並未出現問題。

也就是說，關鍵在於經營成本。理論上來說，榮盛石化和沙特阿美達成戰略合作，能夠確保穩定的原油供應，對業績的平穩也會有極大的促進作用。

而這，也是此前散戶跟風買入最重要的理由。隻是，至少從現階段市場來看，市場並未認可該邏輯。

最後，關於榮盛石化，談談我的一些看法。

第一，榮盛石化賺錢嗎？賺錢也不賺錢。2020年-2022年，榮盛石化淨利潤分別是73億元、132億元和33.4億元，經營性現金流淨額分別是175億元、335.6億元和190.6億元，遠遠領先於淨利潤。但是，同期資本開支分別是558.5億元、582.5億元和294.58億元，自由現金流持續為負數；

第二，榮盛石化經營穩健嗎？過去8年，公司淨利潤增長了10倍以上，但是，截至今年前三季度，榮盛石化僅利息費用就達到了55億元，還息壓力山大；

第三，截至2023年3季度末，榮盛石化貨幣資金為320.8億元，但是，資產負債率居高不下，僅短期借款這一項就達到了550億元，公司償債壓力巨大。

所以，大家覺得榮盛石化股價的大跌，是被冤枉了嗎？