投資巨虧近1800億!巴菲特失手真相是什麽?

巴菲特旗下公司伯克希爾哈撒韋的每一次虧損，都能引發市場的大討論。

而每一次較大幅度的虧損，關於巴菲特“廉頗老矣”的論調，就會出現，但從伯克希爾整體表現來看，每一次的虧損實則都是“表象”。

巴菲特曾經說過，他並不關注一家公司一個季度或者一年的表現，他在乎的是這家公司的長期表現。

在以往的致股東信中，他也強調，投資者不要過度關注單個季度的投資損益。

但他的聲音似乎並未被市場重視，短期的表現仍是一些投資人評判巴菲特的標準，即使他本人毫不在乎。

毫無疑問，三季度伯克希爾又交出了一份虧損的“成績單”。

當地時間11月4日，巴菲特旗下公司伯克希爾發布了2023年三季度財報，財報顯示，第三季度公司營收932.1億美元，去年同期為769.04億美元；第三季度歸母淨虧損127.7億美元，去年同期淨虧損27.98億美元。

據悉，這是伯克希爾今年以來首次季度性虧損。對於這份財報，實則並不意外，也不能真實反映出伯克希爾的基本情況，因此其市場表現並未出現大的波動。

那麽，巴菲特此次虧損是否說明巴菲特的投資水平有所下降？其虧損的真相到底是什麽？為什麽近些年伯克希爾的業績波動會如此大？

要弄清伯克希爾虧損的原因，首先要明白伯克希爾是一家什麽性質的公司。那麽伯克希爾實際上是一家主營保險業務，在其他許多領域也有商業活動的公司。

也就是說，其核心其實就是保險+投資，而投資虧損，實際上對伯克希爾而言，單季度或者年度並不會產生較大的影響。

眾所周知，巴菲特的持倉風格幾乎就是重倉幾隻優秀的公司，輕易不會出現重大的調倉。根據資料顯示，截至9月30日，伯克希爾78%的股權投資，幾乎集中在其持倉的前五大公司，分別為蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂以及雪佛龍。

而其前五大持倉結構也有明顯的區分，其中持倉蘋果市值為1568億美元，剩下其餘四隻均在180億美元至300億美元之間。換句話說，第一大持倉股，比剩下的四家持股加起來都多。

統計顯示，截至9月30日，伯克希爾持股市值為3186.21億美元。

再回到三季度財報，三季度伯克希爾淨虧損為淨虧損127.7億美元，而投資虧損則為241億美元（約合人民幣1760億元）。但相較於伯克希爾的總持倉，這些虧損並不算多。

更為重要的是，三季度伯克希爾的運營利潤為107億美元，同比增長幅度為40.6%，表現相當強勁。

實際上，伯克希爾的虧損主要是和蘋果股價走勢掛鉤，根據資料顯示，三季度蘋果跌幅為11.62%，單在蘋果股票上的虧損都高於其季度淨虧損，因此三季度虧損並不能真實反映公司的情況。

值得注意的是，隨著全球經濟的複雜，伯克希爾的現金持有量，依舊還在攀升。財報顯示，伯克希爾的持有的現金總額達到1572.4億美元（約合人民幣11480億元），創曆史新高。

對於伯克希爾來說，不斷增加的現金持有量能加強公司抵禦風險的能力。但對於外界來說，不斷增加的現金儲備實際上是一個危險的信號，這就意味著伯克希爾可投資的標的依舊很少，其沒有進行大規模的投資，也說明了對全球經濟的擔憂。

伯克希爾在財報中也表示，在不同程度上，我們的運營業務受到了政府和私營部門減輕新冠的不利經濟影響的行動，以及地緣政治衝突的發展、供應鏈中斷和政府減緩通貨膨脹的行動的影響，目前無法合理估計這些事件對長期的經濟影響。

因此從這個維度而言，比伯克希爾虧損更為嚴重的是，其現金儲備的不斷增長。當然，總的來說，伯克希爾年內表現依舊比較優秀，三季度伯克希爾股價一度突破曆史新高。且今年前三季度伯克希爾累計回購金額達到70億美元，但三季度有所放緩。

侃見財經認為， 比起伯克希爾單季度的虧損，我們應該更加關注其不斷增長的現金儲備，畢竟，其這幾年不斷增長的現金儲備已經敲響了警鍾，也在市場得到了驗證。