騰訊財經訊（馮彪）10月16日，在中國社科院金融研究所舉辦的第三季度中國宏觀金融分析發布會上，中國宏觀經濟研究院院長黃漢權發表對宏觀經濟熱點問題的演講。
對於整體經濟形勢，黃漢權認為三季度經濟回升向好，生產、消費、出口、利潤、物價等指標呈現邊際改善，產業升級態勢明顯，消費升級也在持續推進，投資結構和出口結構也在不斷優化。但是經濟持續恢複增長仍然麵臨不少壓力和挑戰，經濟增長內生動力仍需進一步提升。
對於如何提升經濟增長的動力？黃漢權認為，要暢通科研、產業、金融的循環，支持實體經濟，減少資金空轉，並對民生補短板方麵加大金融支持。
以下是黃漢權的演講全文：
關於經濟形勢的觀點，我想談三個方麵的問題。
第一個方麵，對整個形勢的判斷。
三季度經濟持續回升向好，但也麵臨壓力和挑戰。三季度以來在一係列宏觀政策的密集加碼作用下，社會預期有所好轉，市場信心逐步恢複，經濟運行回升向好，在量的方麵出現六個邊際改善，在質的方麵出現四個結構優化。
六個邊際改善。一個是生產重回擴張期間，9月份的製造業PMI指數50.2%，回到榮枯線以上，特別是新訂單指數、原材料庫存指數、生產指數同比增速恢複更加明顯。非製造業商務活動指數也提高到51.7%，結束了連續回落的態勢，比上個月提升了0.7個百分點。8月份規上工業增加值和服務業生產指數，同比也分別增長4.5%和6.8%，比上個月加快了0.8和1.1個百分點。第二，規上工業的利潤增速由降轉升，8月份同比增長達到17.2%，扭轉了連續多月負增長的態勢。第三，市場銷售加快恢複，8月份社會消費品零售總額同比增長4.6%，增速較7月份大幅回升2.1個百分點；1-8月份服務零售額同比增長19.4%。第四，CPI由負轉正，8月份CPI同比增長了0.1%，9月份持平，也反映了市場供求關係的好轉，PPI也是降幅持續收窄。第五，貨物進出口降幅也是收窄，9月份同比下降0.7%，其中出口下降0.6%，進口下降0.8%。第六，關鍵就業指標基本恢複到疫情前水平，8月份全國城鎮失業率為5.2%，比上個月下降了0.1個百分點。
四個結構優化。
第一是在產業升級態勢明顯。製造業方麵，前8個月，裝備製造業增加值增長了6%，比全部規上工業快2.1個百分點，對工業增長的貢獻率超過40%，其中，電子工業裝備製造、電子器件製造、電子元件及電子專用設備製造增加值分別增長11.6%、15.9%和31.0%，新能源汽車、光伏電池、鋰離子動力電池產量分別增長13.8%、77.8%、31.5%，“新三樣”出口合計增速超60%。特別值得一提的是，我國取代日本成為全球第一大汽車出口國。在服務業方麵，信息技術服務業、鐵路航空運輸服務等行業保持較高的景氣指數。
第二是消費升級持續推進。8月份限額以上單位化妝品類、金銀珠寶類、通訊器材類和新能源乘用車零售額分別增長9.7%、7.2%、8.5%、34.5%。
第三是投資結構不斷優化。高技術產業投資同比增長11.3%，其中高技術製造業和高技術服務業分別增長11.2%、11.5%，民生補短板領域的投資快於全部投資增速。
第四，出口結構持續改善。8月份機電產品、高技術產品出口增速較上個月有所改善。通用機械設備、集成電路和自動數據處理設備出口的降幅也比上個月收窄了10個百分點以上。
以上這些數說明我國經濟在量的方麵實現了合理的增長，同時也做到質的有效提升，經濟高質量發展取得了積極成效。
隨著前期一攬子政策“組合拳”的持續發揮作用，預計四季度經濟仍會延續向好態勢。綜合研判，全年經濟增長將呈現前低中高後穩的態勢，今年增長目標大概率是能夠實現的。這是今年經濟運行的總體判斷。
展望明年，經濟持續恢複仍受到內外部多重因素幹擾。從外部看，出口實現增長麵臨較大困難，一是受到高通脹、高利率、高債務的影響，世界經濟增長的動能不足。大家應該注意到IMF下調了今年和明年全球經濟增長速度。第二，地緣政治衝突，俄烏衝突的影響還沒有消失，巴以衝突又起，對世界經濟的到底影響怎麽樣還有待觀察，我院能源所研究團隊分析，有可能會對油氣價格產生一定的影響。加上逆全球化帶來的全球供應鏈不穩定和世界貿易的碎片化，都會影響世界經濟的增長。第三，貿易保守主義有增無減，9月份歐盟對我國新能源汽車啟動了反補貼調查，一旦調查結果成立，我國新能源汽車出口歐盟國家將麵臨大幅度的關稅提高，對我國新能源汽車出口會產生嚴重的影響。同時，近幾個月美國加強和印度、越南等國家的戰略合作，持續推動在我國跨國公司產業鏈、供應鏈向印度、越南等國家轉移。
從國內看，經濟增長內生動力受到四個方麵的困擾。
第一，受到就業和收入等前景預期和有效供給不足的影響，居民消費信心還沒有恢複到正常的水平。根據中國人民銀行發布的《2023年第二季度城鎮儲戶問卷調查報告》，58.0%的居民傾向於“更多儲蓄”，說明了居民對未來預防性的心理還比較重，消費偏謹慎。
第二，民營投資內生增長動力不足，企業增加投資意願不夠強。一方麵是受國內外需求的影響，加上競爭加劇，企業投資意願不高。雖然8月份規上工業企業的利潤單月出現了17%的增長，但1-8月份工業企業累計利潤同比還是下降的。企業不盈利，甚至負增長，結果就是不願投資。1-8月份民間固定資產投資同比下降0.7%，私營企業投資更是下降幅度更大，達到了6.5%。
第三，房地產仍處於深度調整期，市場預期尚未明顯改觀。近幾個月，房地產市場優化政策四箭連發，包括放寬限購限售、降低二套房貸款首付比例、“認房不認貸”、降低購房貸款利率等，房地產市場出現短暫的脈衝式回升，但很快又降下來了，說明很多購房人還在觀望。
第四，部分企業經營困難仍未得到根本緩解，擴生產、增就業動力不足。上周我去北京的一個企業調研，企業負責人介紹說，今年鋼鐵行業的價格基本上是圍繞可變成本線波動，一旦價格稍有上漲，生產就多了，於是價格就降下來；當價格降得比較低，覆蓋不了可變成本，部分開始停產，價格又回升了。價格基本處於窄幅波動的區間，導致很多企業利潤很薄，甚至不掙錢。
這是大家分享的第一個方麵的內容。
第二個方麵，製約經濟增長內生動力的深層次因素。
製約經濟增長內生動力，除了周期性因素外，我認為還有結構性因素，可以歸結為三個供求關係的重大變化。
一是房地產市場供求關係發生了重大變化。這是7月24日中央政治局形勢會議提出來的重大判斷。這個重大變化的背後是什麽？可能是房地產的供給與需求相比出現了階段性供大於求，由賣方市場變為買方市場。有三個影響因素。第一個是人口總量，去年開始出現負增長。第二是老齡化，我國進入中度老齡化社會，勞動年齡人口數量減少。第三是收入增速下降。1991-2010年，城鎮人均可支配收入年均增長13.8%，2011-2019年年均增長幅度降到8.3%，2020-2022年平均增幅下降到5.2%。這種台階式的下降，影響大家對未來的收入預期。
二是基礎設施投資建設由過去的增量增長為主，轉向存量提質增效和增量結構調整並重的階段。從需求的角度看，原來是講速度，現在是優結構。從供給的角度，地方政府債務償還壓力很大，增加基礎設施投資後勁不足。
三是在逆全球化的背景下，製造業低端產能過剩和高端供給不足的矛盾更加凸顯。一方麵，我國製造業產能是麵向全世界的，總體處於全球價值鏈中低端水平，由於出口受阻，產能利用率不足。另一方麵，高端供給受技術約束，也存在不足。
第三個方麵，怎麽做？
從金融的角度來談，需要暢通科技產業金融的良性循環。前麵的專家談到資金空轉的情況，就是錢發了很多，M2增速每個月都在10%以上，但實體經濟仍在缺錢，脫實向虛的問題仍然存在，必須暢通這個循環。重點要聚焦以下方麵。
一是對傳統產業改造升級給予金融支持。傳統產業並不意味著沒有前景，隻要用科技創新進行賦能，還是有增長空間的。給大家舉個例子，我今年8月份去福建調研，參觀一家做運動鞋的企業，它的鞋麵麵料很輕很薄，既透氣、耐用，還穿著很舒服，訂單都排到明年了。企業負責人說，美國加征關稅對他們沒有太多影響。所以隻要有科技創新，傳統產品也會有市場。
第二是通過金融支持科技創新培育戰略性新興產業。舉個例子，9月份，華為推出了Mate 60手機，一出來大家都排隊搶購。怎麽說沒有需求？沒有市場？就是看你怎麽做。
第三是在民生補短板提高生活品質方麵加大金融支持力度，比如高端養老、優質教育、高端醫療衛生服務，社會有巨大需求，但供給嚴重不足，金融要在這些方麵要加大支持力度，提高供給能力，滿足人們高品質生活需求。
總之，我們現在發展麵臨的問題，實際上是產業升級的問題。所謂的中等收入陷阱，是產業升級的陷阱，如果邁不出產業升級這個檻，今後的經濟增長和高質量發展都會受到製約。
