賣車掙不掙錢：上半年理想賣一輛車掙 2 萬

今年以來，國內乘用車市場持續恢複。

乘用車市場信息聯席會數據顯示，今年上半年國內狹義乘用車市場零售銷量達 952.4 萬輛，同比增長 2.7%。今年 1 至 6 月份零售銷量持續環比增長。

但從各家車企半年度營收和淨利潤來看，卻是喜憂參半，有的賣的多但掙的少，有的賣的少卻掙的多。

為此，時代周報記者統計了蔚來、小鵬汽車、理想汽車、零跑汽車、上汽集團、廣汽集團、比亞迪、長安汽車、吉利汽車、東風集團、長城汽車、賽力斯、北汽藍穀等 13 家上市乘用車企今年上半年財務數據。

就今年上半年整體營收來看，13 家上市車企中 10 家上市車企營收同比增長，這與乘聯會的數據大致相符。其中，理想汽車、比亞迪營收和歸母淨利潤雙雙大幅增長，零跑汽車虧損減少，吉利汽車歸母淨利潤微增；但其餘 9 家車企中，5 家車企歸母淨利潤同比下滑，4 家車企扣非後歸母淨利潤出現下滑。上市車企上半年業績出現分化。

乘聯會秘書長崔東樹對時代周報記者表示，造成車企上半年業績分化的原因大致為新能源車銷量暴增，整體銷售規模提升，但同時傳統車銷量與規模均出現萎縮。

時代周報記者還發現，上市車企上半年毛利率出現不同程度的下降，其中，業績扭虧的理想汽車也略有下降，13 家上市車企中僅比亞迪、上汽集團兩家上市車企的毛利率略有上升，零跑汽車毛利率則大幅改善。

江西新能源科技職業學院新能源汽車技術研究院院長張翔向時代周報記者分析，毛利率下滑與年初開始的降價潮有關，降價後車企的毛利潤（率）就會減少。降價在短期內也不可能結束，降價的本質就是洗牌、清庫存，以維持車企的產能利用率。

崔東樹向時代周報記者指出，車企毛利率下降的趨勢還將持續。

在剛過去的 8 月，上汽大眾、蔚來、零跑、哪吒、極氪等多家車企陸續官宣了降價或者促銷活動，降價車型涉及數十款，降價幅度多達數萬元不等。

聯儲證券研報認為，8 月以來多種車型降價，新車型陸續上市，預計下半年市場競爭將加劇。

民生證券研報則認為，短期價格戰不必過於憂慮，靜待金九銀十汽車消費旺季來臨，以及問界、理想和小鵬等新勢力逐步推動城區 NOA 上車，智駕體驗迭代升級，強供給刺激加速來臨，終端消費有望持續好轉。

上市車企中，理想汽車上半年營收和歸母淨利潤增幅最大，分別達到 159.3% 和 612.51%，理想交付一輛車淨掙約 2.3 萬元；相反，蔚來上半年虧損持續擴大，半年歸母淨虧損 109.255 億元，交付一輛車淨虧約 20 萬元。

理想、比亞迪淨利翻番

從 13 家上市車企 2023 年上半年營收來看，傳統車企實力未減，上汽集團、比亞迪上半年營收高居前二，分別達到 3265.55 億元、2601.24 億元，分別同比增長 3.34%、72.72%；吉利汽車以 731.82 億元的營收位列第三。

值得注意的是，理想汽車上半年營收首次突破 400 億元，達到 474.4 億元，一舉超過去年全年營收額。

理想汽車 2023 中期報告中表示，由於車輛交付量增加，車輛銷售收入隨之大幅增長。今年年初，理想汽車全新推出的家庭五座旗艦 SUV 理想 L7 及理想 L8 Air 自交付以來一直領跑中大型 SUV 銷量排行榜，助推公司半年的交付量一舉超越去年全年的交付量。

另一邊，小鵬汽車、賽力斯、蔚來上半年營收下滑，分別同比減少 38.92%、11.14%、3.74%。

時代周報記者注意到，小鵬汽車、賽力斯和蔚來上半年的汽車交付量及銷售額出現明顯減少。財報顯示，小鵬汽車由於汽車交付量減少及新能源汽車補貼終止，上半年汽車銷售收入大幅減少 43%；蔚來由於平均售價降低以及交付量的下降，二季度汽車銷售額持續環比下降；此外，賽力斯則表示產品售價調整致營收下降。

盡管大多數車企上半年營收增長，但（扣非後）歸母淨利潤卻出現不同程度下滑。

在這 13 家車企中，除理想汽車、比亞迪營收和歸母淨利潤雙雙大幅增長及零跑汽車虧損減少、吉利汽車淨利潤微增外，其他 9 家上市車企（扣非後）歸母淨利潤出現減少，其中長安汽車和上汽汽車雖然上半年歸母淨利潤同比增加，但扣非後歸母淨利潤同比下降，另外賽力斯、北汽藍穀、小鵬汽車、蔚來 4 家車企虧損持續。

具體來看，比亞迪今年上半年淨利潤高居第一，歸母淨利潤和扣非後歸母淨利潤分別達到 109.54 億元、96.95 億元，同比大幅增長 204.68%、220.02%；長安汽車位居第二，歸母淨利潤 76.53 億元，但扣非後歸母淨利潤僅 15.09 億元，同比減少 51.32%；上汽集團位居第三，歸母淨利潤和扣非後歸母淨利潤分別為 70.85 億元和 56.69 億元，分別同比增長 2.54% 和減少 7.19%。



對於業績的大幅增長，比亞迪在業績預告中表示，公司新能源汽車銷量同比實現強勁增長，同時持續擴大的規模優勢和強大的產業鏈成本控製能力，以及上遊原材料價格回落，公司繼續保持良好的盈利水平。

2023 年半年報顯示，長安汽車歸母淨利潤 76.53 億元，但非經常性損益高達 61.44 億元，其中通過對原聯營企業深藍汽車追加投資形成非同一控製下的企業合並確認投資收益 50.21 億元。報告期內，長安汽車向通過收購深藍汽車科技有限公司的股權，對其持股比例變為 51%，成為其控股母公司。

此外，蔚來淨虧損繼續擴大，上半年歸母淨虧損超百億元，同比降幅達 139.07%；東風集團、長城汽車、廣汽集團歸母淨利潤分別同比減少 76.9%、75.69%、48.42%。

東風集團在財報中表示，公司正在向新能源戰略布局轉型升級三年行動的過程中，期內銷售汽車約 94.55 萬輛，同比下降 23.4%；其中，東風日產銷量同比下降 28.0%，東風本田同比下降 32.8%，自主乘用車銷量同比下降 30.9%，僅銷量占比較小的嵐圖汽車銷量大幅增長 118.5%。

長城汽車也透露，公司正向新能源及智能化轉型，產品結構調整，基於 2023 年新產品上市，加大品牌及渠道建設投入，同時堅持在新能源及智能化領域的研發投入，以及匯率收益減少，導致歸母淨利潤減少。

廣汽集團財報顯示，盡管公司營收增長，但由於自主品牌車型產銷量持續增長而生產成本相應增加、原材料價格持續高位，銷售及研發費用增加，以及合資企業盈利減少等原因，歸母淨利潤同比減少。

" 蔚小理 " 賣車兩極分化

據時代周報記者統計，13 家上市車企中有 10 家上市車企上半年毛利率出現不同程度的下降，其中，小鵬汽車毛利率下降幅度最大，同比下降 13 個百分點至 -1.4%；蔚來毛利率下降幅度緊隨其後，同比下降 12.5 個百分點至 1.3%。

小鵬汽車財報披露，與 G3i 有關的存貨減值及存貨采購承諾虧損，銷售促銷增加及上述新能源汽車補貼屆滿，致上半年汽車毛利率同比下降 15.6 個百分點至 -5.9%；蔚來財報表示，毛利率同比下降主要由於產品組合變動，以及上一代 ES8、ES6 及 EC6 車型提供的折扣增加導致汽車毛利率下降。

另一邊，零跑汽車上半年毛利率則大幅改善，同比提升 20.1 個百分點至 -5.9%；比亞迪上半年毛利率同比提升 4.8 個百分點至 18.3%；上汽集團上半年毛利率同比微升 0.22 個百分點至 9.67%。

零跑汽車財報指出，毛利率的持續改善主要由於公司產品結構改善，每輛電動汽車的平均製造成本占平均售價的百分比有所下降。

從車企毛利率具體數值來看，理想汽車居首，上半年毛利率高達 21.2%；比亞迪、長安汽車、長城汽車、吉利汽車分列二至五位，上半年毛利率分別為 18.3%、17.54%、16.85%、14.4%。



但這還不是理想汽車的最好成績，2022 年上半年理想汽車毛利率高達 22.1%，理想汽車財報表示，剔除理想 ONE 影響後，車輛毛利率維持穩定；吉利汽車財報表示，毛利率仍受到新能源轉型和汽車市場競爭加劇的影響，與去年同期相比基本持平；東風集團財報則表示，毛利下降主要受商用車行業需求整體疲弱，仍處於恢複中以及價格戰等諸多因素。

值得注意的是，理想汽車今年上半年歸母淨利潤為 32.23 億元。以今年上半年汽車交付量 139117 輛來計，理想每交付一輛車的歸母淨利潤為 23167.55 元，即單車歸母淨利潤高達 2.32 萬元，一躍超過比亞迪，實現盈利。

而比亞迪今年上半年歸母淨利潤 109.54 億元。以今年上半年汽車銷量 1255637 輛來計，比亞迪每銷售一輛車的歸母淨利潤為 8723.86 元。

張翔對時代周報記者表示，理想汽車、比亞迪兩家企業的銷量較高，具有有一定的規模經濟效益，因此每輛車分攤的研發、銷售和管理成本較小，因此單車的利潤就會更高。此外，理想汽車在企業信息化方麵做得較好，研發及銷售效率也相應提升。

此外，蔚來今年上半年歸母淨利潤為 -109.255 億元。以今年上半年汽車交付量 54561 輛來計，蔚來每交付一輛車的歸母淨利潤為 -200243.76 元，即單車歸母淨虧損約 20 萬元，在 13 家車企中居首，較去年單車虧損擴大 68.46%。這其中，蔚來第二季度表現更差，月均交付量已不足 1 萬輛，毛利率降至 1%，單車歸母淨虧損約為 25.75 萬元。

張翔告訴時代周報記者，蔚來旗下雖然有 7 款車，但月銷量沒有理想那麽高，因此每輛車分攤的研發、銷售和管理成本就會高，因此還不能實現盈利。此外，蔚來的體驗店都位於 " 高大上 " 的商業區，租金也貴，因此建店的投資高，成本也高。如果，蔚來還要降價，毛利率降低，虧損也會相應增加。

緊隨其後的是小鵬汽車，每交付一輛車歸母淨虧損約 12.4 萬元，較去年單車虧損擴大 63.89%；北汽藍穀、零跑汽車、賽力斯每交付 / 銷售一輛車則歸母淨虧損分別為 5.63 萬元、5.11 萬元、1.46 萬元，分列第 3 至第 5 位。其中，去年的 " 流血 " 較厲害的北汽藍穀也有所回暖。

相比之下，大多傳統車企上半年每銷售一輛車的歸母淨利潤均為正值，均實現盈利。



顯然，" 蔚小理 " 賣車已出現兩極分化，理想率先實現盈利，而 " 蔚小 " 仍然賣一輛虧一輛。

盡管如此，但 " 蔚小 " 們賬上現金不少。據時代周報統計，截至今年上半年期末，蔚來、小鵬汽車、北汽藍穀、零跑汽車、賽力斯的賬上現金（貨幣資金）分別為 137.24 億元、110.1 億元、79.56 億元、71.08 億元、90.51 億元。

銀河證券研報顯示，8 月仍處於消費淡季，但銷量已較 7 月有所改善。8 月的成都車展有望強化消費者對自主品牌的產品感知，疊加新車性價比、智能化配置等競爭優勢，自主品牌產品有望迎來 " 金九銀十 " 的消費旺季。

但同時，平安證券研報指出，特斯拉存在繼續降價的可能性，對國內新能源車企將造成一定負麵影響，同時車企的渠道變革進度緩慢新推出的車型銷量可能不達預期。