——時長15分20秒，整個世界不過是一個球拍。
舉世矚目的一晚過去了，世界看上去似乎是沉默了。
光看收盤數據，像是什麽也沒發生，幾乎找不到漲跌幅超1%的市場：美元指數小幅上漲0.2%；10年期美債收益率略微上漲，從周四的4.234%上升至4.237%；美股跌勢止步，道瓊斯指數上漲0.7%，標普500指數上漲0.7%，納斯達克指數上漲0.9%；就連一向波動劇烈的加密貨幣也表現穩重，比特幣上漲0.27%，以太坊上漲0.07%。
果真如此嗎？這是別具誤導性的一晚，一場巨震被掩埋了。
1、稍微勤快一點，打開走勢圖就會發現問題，昨晚全球市場經曆了一番劇烈波動——美元指數一度突破本輪走勢高點，美債價格盤中閃崩、收益率拉升（美國5年期實際收益率升破2.26%，創2008年以來最高水平），美國股市V型反轉，黃金一波三折，這樣的走勢絕對不是危機結束的信號。考慮到美債收益率飆升近期引發的波動，昨晚走勢相對並不出位，但波動凸顯出市場已經開始躍躍欲試。
2、昨晚受關注度最高的是美聯儲主席鮑威爾的演講，時長15分鍾20秒，翻譯成中文近4000字，是別具研究意義的學術演講（而不是冠冕堂皇的官方講話）。但從媒體的報道看，大多是斷章取義的信息。鮑威爾上了生動的一課，告訴世界美聯儲所做的一切，但就差了最後總結的一句話。其實這也是鮑威爾演講的精髓所在——就是不告訴你下一步會幹什麽，取而代之的是授課（還精心附上了6張圖表），分析當前局勢，讓你自己得到答案。讓你自己得到答案和他親口說出答案，金融市場會是兩種截然不同的情況。在我看來美聯儲還有第三重使命——維持金融市場穩定，市場不穩，政策空間就會受限。對美聯儲來說，昨晚成功了，如此重大的場合卻控製住了全球市場波幅，給世界上了一課。
3、在鮑威爾講話後，三位聯儲官員發表了不同觀點的演講，進一步混淆市場視聽，降低市場的波動。克利夫蘭聯儲主席梅斯特表示我們正接近利率峰值（加息即將結束）；費城聯儲主席哈克重申不認為有必要進一步加息（不再加息）；芝加哥聯儲主席古爾斯比稱現在應該討論將利率保持當前水平多久（轉移話題，不要關注加不加息）。
可以說，市場並未充分體現美聯儲在傑克遜霍爾所發出的信號。美聯儲用的是溫水青蛙策略，不會讓市場一步到位（跌或漲到某個點位），而是要緩慢到達目標位。結果一樣，但過程不一樣，當人們回過神來時變盤已經發生了。回顧整個加息周期，看看是不是這個道理。普通人一直覺得什麽都沒發生，但已經發生了多次大變盤：看看美股是怎麽漲到高位，又從高位下跌的；看看美元是怎麽從數年高位下跌，又從低位反彈的；看看當前的美國國債，是怎麽演化成一場令專業人士聞風喪膽的危機的。
普通人看不懂，不代表沒有危機。未來兩個月，全球市場的走勢將會圍繞鮑威爾昨晚的講話展開。請注意到他講話的場合——傑克遜霍爾全球央行年會——一個美聯儲向世界釋放信號的地方，他既是說給懂行的人，又是說給世界聽的。
今天，我們發布的《環球市場策略（第42期）：風浪越大》，金融市場已如箭在弦。A股還能頂住嗎？美股會崩跌嗎？人民幣最大的空頭現身，7.35還是底線嗎？本期報告的一句話，注定了未來兩個月全球市場的命運。
本期報告亮點：
1、解讀鮑威爾講話，並附有《鮑威爾傑克遜霍爾演講全文》，我們從中拆解出大量有用信息，最終得出四個字結論——它將成為華爾街未來幾個月交易的指導方略。另外，（很多人不知道）有兩位美聯儲高官說了一句相同的話，注定了未來兩個月金融市場的命運。一切皆定數。
2、全世界都想知道，美元和美債收益率還會上漲嗎？我們告訴你答案。美元太強了就會成為世界的麻煩。如今美元和美債收益率一同飆升，再繼續下去，將會成為世界的災難。
3、與過去不同的是，中國即將成為影響全球市場的關鍵一環，其重要程度與美聯儲相當。我們列出了一個解讀中國的框架，看懂了這個框架，你就明白了何時牛市起步。
4、人民幣最大的空頭現身了，7.35還會是央行堅守的底線嗎？本期報告附上我們最新的預測。
