"全世界都借錢投資，所有人都賠錢"

世界最大對衝基金橋水創始人瑞·達利歐，周一在YouTube平台發表視頻評論矽穀銀行危機。他指出，目前的經濟形勢非常特殊，金融部門的資產端和負債端之間普遍存在價值錯配。



達利歐解釋說：“銀行和保險公司以一定的利率借錢，進行股票和債券等投資，但這些投資與融資成本相比無法提供足夠的收益。結果每個人都在虧錢。”

而且，這不僅僅是美國的狀況，而是“全球經濟體係中普遍存在的情況”。

他表示：“全球都在做多，投資者加了杠杆，借錢持有這些頭寸，因為他們相信這些資產能夠升值。”

而這讓美聯儲陷入了一項極為艱難的境地：

“你很難製定一個足夠高的利率，扣除通脹後還能提供實際回報，足以支付投資者持有資產的成本，同時防止高利率傷害借款人。”

達利歐指出，矽穀銀行危機，本質上是由一種不平衡導致的：

“美國政府層麵存在一種供需失衡，政府用巨額赤字來應對這種局麵，這意味著發行更多債券。要想讓投資者買下這些債券，那這些債券需要提供足夠高的實際回報；否則，投資者可能會賣掉手中的債券，來償還自己的債務。”

這種情況造成了美國國債貶值，持有美債的銀行，如矽穀銀行，則麵臨流動性危機。

他補充說，許多實體如果按市值計價所持債券，實際已經陷入了財務困難。

早在2018年，達利歐就曾警告過，美聯儲維持低利率，讓許多機構“借錢買股票，市場因此上漲。”而大部分投資者都沉浸在眼下賺錢的歡喜中，沒想過要保護自己，所以下一場熊市將會非常痛苦。

他認為：“你必須在不給投資組合添加太多beta的情況下創造差異化，由此才能區分出誰能夠賺取alpha，誰不能。”