美聯儲決議前的“絕殺”？歐美短債暴跌

財聯社 3 月 22 日訊（編輯 瀟湘）在北京時間周四淩晨 2 點美聯儲正式公布 3 月利率決議前，或許沒有人敢百分百確定，美聯儲主席鮑威爾和其同事們究竟會在此次議息會議上作何決策。不過，隨著隔夜投資者對銀行係統的樂觀情緒增強，提振美國股市連續第二個交易日上漲，一些債券和利率市場的交易員們，似乎已經提前有了自己的判斷……

一個明顯的信號是，在時間線步入美聯儲決議出爐前的最後 24 小時之際，隔夜固定收益市場對美聯儲加息的預期正出現全麵升溫。

芝商所的美聯儲觀察工具顯示，目前交易員預計美聯儲在今晚加息 25 個基點的概率已高達 88.6% (前一日為 73.8% ) ，按兵不動的概率則降至了 11.4% ( 前一天為 26.2% ) 。

毫無疑問，自 3 月初以來，聯邦基金期貨市場對於美聯儲本月究竟會加息多少的預期，已經經曆了多輪變動——加息預期最為高漲時，人們曾預計美聯儲至少有 3/4 的概率加息 50 個基點，而在銀行業危機最為緊張的時刻，市場則曾更為相信美聯儲將在本月按兵不動，甚至一度出現過降息的預期。

根據一份業內統計，自 1994 年以來，聯邦基金期貨出現類似本月這樣劇烈波動的情況隻有寥寥數次，分別是互聯網泡沫時的 2001 年 1 月和 9 月、全球金融危機時的 2008 年 1 月和 10 月以及新冠疫情爆發時的 2020 年 3 月。

而除了 3 月加息 25 個基點的預期在隔夜進一步升溫外，交易員在 STIR（短期利率）市場對年內其餘時間段美聯儲利率的預測，也明顯開始變得更為鷹派。

目前的定價顯示，交易員對終端利率的預測比目前的利率水平高出約 36 個基點，這預示著除了本月有望加息的 25 個基點外，美聯儲在二季度還有差不多約 50% 的概率再度加息 25 個基點。

更為驚人的變化其實是在對年底的利率預測方麵，市場在過去短短不到 2 天內，對美聯儲到年底時的降息幅度預期 ( 相較目前利率 ) ，就已從原先的 110 個基點急速轉變為了 20 個基點。這預示著轉眼間就少了差不多 3 次 25 個基點的降息……

銀行業恐慌逐漸消退

利率市場押注轉變的背後，很大程度上源於人們對銀行業危機的恐慌終於逐漸有所消退。包括第一共和銀行 ( First Republic Bank ) 在內的美國區域性銀行股價周二紛紛大漲。

行情數據顯示，標普 500 指數和道指隔夜連續第二個交易日走高，這是自不到兩周前矽穀銀行和簽名銀行倒閉以來首次出現。截至收盤，標普 500 指數上漲 51.30 點，漲幅 1.3%，至 4002.87 點。道瓊斯指數上漲 316.02 點，漲幅 1%，至 32560.60 點。科技股集中的納斯達克綜合指數攀升 184.57 點，漲幅 1.6%，至 11860.11 點。

摩根大通公司等美國大型銀行的股票再周二勁揚，而一些較小的貸款機構的股票也出現飆升。KBW 那斯達克銀行指數 ( KBW Nasdaq Bank index ) 上漲 5%，第一共和銀行跳漲 3.59 美元，漲幅 29%，至 15.77 美元。另兩家麵臨壓力的中型銀行 Western Alliance 和 PacWest Bancorp 分別攀升了逾 14%。

本月矽穀銀行和另外兩家美國銀行倒閉後，美國監管機構已緊急采取行動，對陷入金融業動蕩的銀行提供支援。Britannia Global Markets 外匯交易主管 Sam Gunter 表示，" 過去幾天，市場對銀行業的支援情緒持續高漲，美國財長耶倫也表示將支援地區性銀行。這就是為什麽我們看到當前股市上漲，而黃金和日元等避險資產下跌的原因。"

美國財長耶倫周二表示，如果監管機構認為銀行係統存在擠兌風險，聯邦政府可能介入保護更多銀行的儲戶。" 我們的幹預對於保護更廣泛的美國銀行係統是必要的。如果較小的機構遭受存款擠兌，構成蔓延的風險，也可能需要采取類似的行動。"

歐美短債收益率大漲

在債券市場方麵，隨著避險需求退潮和美聯儲看似加息在即，隔夜歐美國債收益率也紛紛大漲，尤其是短債收益率漲幅居前。債券收益率與價格反向。

截止紐約時段尾盤，2 年期美債收益率大漲 19 個基點報 4.177%，5 年期美債收益率上漲 16 個基點報 3.761%，10 年期美債收益率上漲 12.5 個基點報 3.622%，30 年期美債收益率上漲 7.1 個基點報 3.746%。

自上周五以來，2 年期美債收益率已累計大漲了 34 個基點，頗有意思的是，大部分的債市拋售都發生在歐洲時段 ......

對此，高盛策略師 Chris Hussey 表示，2 年期美債收益率似乎反映了金融緊張局勢的緩和。當然，收益率的上升也可能表明，市場預計我們在過去兩周看到的 ( 銀行業危機 ) 對經濟的潛在破壞，不太可能使增長徹底脫軌並抑製通脹。

除了美債外，2 年期德債收益率周二也飆升了 26 個基點，創下 2008 年以來的最大漲幅。2 年期德債收益率目前較昨天低點已飆升了驚人的 52 個基點……

法國興業銀行 ( Societe Generale ) 駐紐約的美國利率策略主管 Subadra Rajappa 表示，" 感覺市場對全球央行能夠管理美國的區域銀行問題，以及瑞信在銀行係統方麵的問題更放心了一些，所以從這個角度來看，情況有所緩解。此外，我們昨天並沒有真正看到美元互換的大量認購。"