四季度業績黯淡 美國科技巨頭為何還能跑贏大盤？

標普500指數成分股中超過70%的公司已經公布了第四季度財報。

美國銀行(36.77,0.40,1.10%)的數據顯示，Meta Platforms(META.US)、蘋果(154.65,2.92,1.92%)(AAPL.US)、亞馬遜(102.11,-0.07,-0.07%)(AMZN.US)和穀歌(108.04,4.57,4.42%)母公司Alphabet(GOOG.US)等科技巨頭的總體收益低於市場普遍預期8%。美國銀行策略師Savita Subramanian和Ohsung Kwon補充稱，這個一度火熱的行業仍然麵臨諸多不利因素，尤其是在美國經濟結束了近10年的零利率政策的情況下。

總體而言，到目前為止，標普500指數成分股公司公布的每股收益並不令人鼓舞，較上年同期下降2.8%，但好於預期的下降3.3%。

智通財經了解到，大型科技公司的糟糕業績與疫情期間的繁榮形成了鮮明的對比，當時該行業是少數幾個因人們呆在家裏而受益的行業之一。現在，與科技股相比，工業、能源和材料等“舊經濟”板塊的業績更好，盡管盈利放緩，但資本支出仍保持強勁。

這並不令人意外。根據美國銀行的報告，以科技股為主的納斯達克(12113.7863,226.34,1.90%)100指數的收益增長已經連續五個季度落後於標爾500指數:



令人困惑的是，即使在這樣一個黯淡的財報季之後，大型科技公司的表現仍超過了大盤。

通過對跟蹤科技行業巨頭的紐交所FANG+指數與標普500指數進行比較，可以看到，FANG+的趨勢仍保持向上。



利率大幅上升也未能終結這波漲勢，盡管過去幾年的正統觀點是科技估值隨著利率下降而提高。

一個可能的解釋是，市場已經為更嚴重的利潤收縮做好了準備。即使公司業績表現不佳，他們受到的懲罰會隨著市場情緒緩解而減輕。

另一個令人吃驚的解釋是，不那麽樂觀的前景可能有利於大型科技行業。美國銀行表示，隨著疫情刺激措施的消退，企業目前正處於勒緊褲腰帶的狀態。非必需消費品行業可能最終成為最大的輸家。但由於其堅不可摧的市場地位(沃倫·巴菲特稱之為“寬闊的經濟護城河”)，FANG成分股的營收相對穩健，而且他們可以通過削減累贅業務來提高利潤率。

這些科技巨頭是兩年前投機熱潮的主要受益者，而現在他們似乎正受益於新的緊縮時代。