被小米拋棄的趣睡科技 床墊不行轉戶外

床墊賣不動，趣睡科技（301336.SZ）準備涉足戶外用品了。

12 月 6 日，趣睡科技在投資者互動平台上表示，公司致力於打造全場景多品類的產品矩陣，積極探索戶外露營場景的家居係列產品，目前在研發及銷售的戶外產品有天幕、充氣帳篷、戶外休閑充氣沙發、折疊露營車、車邊帳、戶外桌椅等產品。

這背後的主要原因是，公司以床墊為主的家居產品銷量不佳，業績連年下滑，不得不轉型謀求更大的增長空間。

今年前三季度，趣睡科技營業收入 2.47 億元，同比下降 25.91%，歸母淨利潤 3060.18 萬元，同比下降 40.69%。其中，2022 年 Q3，公司營業收入同比下降 38.84% 至 6690.90 萬元，歸母淨利潤 569.59 萬元，同比下降近七成。

實際上，最近幾年，公司業績一直較為萎靡。2019 年 -2021 年，營業收入 5.52 億元、4.79 億元、4.73 億元，歸母淨利潤分別為 7392.98 萬元、6787.95 萬元、6845.51 萬元。

趣睡科技的下滑，與行業環境關係不大。畢竟，同行業公司慕思股份（001323.SZ）和喜臨門業績持續增長，即便夢百合（603313.SH）去年陷入虧損，今年以來也是在持續修複。

最直接的原因，還是因為小米——趣睡科技的業績走勢，與小米係公司大致同步。

在科龍、美的、全友等企業擔任過銷售高管的李勇，2015 年創立趣睡科技。創業之初，公司便拿到小米係順為投資的 1000 萬元天使輪融資，成為小米生態鏈企業。目前順為仍然是公司的第二大股東。

小米係的上升期，一榮俱榮。趣睡科技通過小米係電商平台這個最大的銷售渠道，一躍而成為首屈一指的互聯網床墊品牌，旗下 8H 品牌深受年輕人的喜愛。

2018 年 -2020 年，公司產品在小米有品（B2C）和小米商城（B2B2C）合計銷售金額分別為 3.83 億元、4.18 億元、3.27 億元、2.90 億元，占公司營業收入的比例分別為 79.81%、75.69%、68.43%、61.64%。

但是，等到小米生態鏈進入疲乏期，一損俱損。前幾年趣睡科技業績下滑，直接原因便是小米旗下電商業務式微，大幅減少了 B2B2C 模式下的采購量。

這一影響因素一直延續至今。今年上半年，公司在小米係渠道實現的銷售收入僅為 8141.97 萬元，與前幾年已不可同日而語。

當然，受此影響的不止趣睡科技一家。石頭科技（688169.SH）、九號公司（689009.SH）等小米生態鏈企業都因為小米砍單而業績下滑。同時，這些公司還麵臨著小米係的減持壓力。雙重切割，逼得它們紛紛謀求獨立發展之路。

趣睡科技業務疲軟，更根本性的原因在於，其賴以生存的輕資產模式遭遇挑戰——公司用互聯網改造傳統的床墊行業，並未長期奏效。

床墊，作為一個相對傳統、笨重、非消耗性的品類，如何被互聯網改造？

美國的 Casper 公司，對床墊行業的商業模式進行了顛覆：重新設計，通過線下體驗店和電商相結合的方式直接銷售，承諾 100 天免費試用退換，床墊卷起來裝進紙箱運輸。

Casper 在大洋彼岸嶄露頭角沒多久，就被趣睡科技複製到了中國市場。

上遊，依靠外協生產。後來，大家發現，趣睡科技的代工廠，其實就是自己的主要競爭對手喜臨門、夢百合和夢神家居。趣睡科技上市前，喜臨門（603008.SH）投資了 2757 萬元，進入前十大股東名單。

渠道上，重度依賴小米和京東的電商渠道。值得一提的是，京東數科（現已更名為 " 京東科技 "）也在 IPO 前成為了公司股東。

趣睡科技自己掌握的，就是品牌運營和供應鏈管理等環節。本質上，這就是一家品牌和電商運營公司。所以，盡管公司設立於成都，目前相當一部分職能部門常駐杭州。

隨著互聯網床墊的泡沫被擊碎，壓力便接踵而至：當所有人都知道趣睡的床墊其實就是來自喜臨門、夢百合、夢神家居等廠商，而公司在設計、營銷、銷售上賦予的附加值，實際價值很有限，還有多少人會為了 8H 這個品牌多付幾百甚至上千元的費用？總之，消費者的智商稅，不好收割了。

另一方麵，" 傳統 " 的床墊品牌們，積極擁抱互聯網。當它們掌握了社會化營銷、電商運營等工具，趣睡科技的市場競爭力便會此消彼長。

要知道，在生產能力、科技研發等硬實力麵前，品牌運營軟實力的相對優勢，很容易被抹平。

此前，靠著輕資產的運營模式，互聯網床墊第一品牌在一級市場順風順水。其股東名單除了上述明星機構，還包括成都國資、昆侖萬維、籃球明顯易建聯等。

然而，公司 8 月 12 日登陸深交所創業板後，股價一路下跌，在二級市場分外低迷，市值長期徘徊在 20 億元之下。

上市之前，趣睡科技已經在核心產品床墊之外，將業務拓展至同一場景之下的沙發、家具、床上用品、窗簾、眼罩等。但是，小步的產品多樣化對公司業績的改善作用很有限。

於是，便有了如今的跨入戶外用品行業的大步多元化。

這幾年，露營熱從消費市場傳導到資本市場，牧高笛（603908.SH）、探路者、三夫戶外（002780.SZ）等公司的股票接連漲停。

跨入戶外用品市場，趣睡科技大概率延續自己在家居行業的策略，掌握品牌和運營環節，上下遊繼續對外展開合作。

與公司在床墊行業遭遇的挑戰一樣，公司在戶外用品市場最大的競爭壓力，仍然來自於這個細分行業的 " 傳統 " 玩家們，特別是探路者（300005.SZ）等品牌商。

趣睡科技有多大的機會？留給它通過多元化來突圍的時間，其實並會不太長。