華爾街基金經理押注價格壓力將持續數年

根據最新的數據顯示，美國通脹似乎正從40年來的高點見頂，華爾街的每個角落都因此洋溢著歡欣的喜悅。然而，大型基金管理公司卻依然保持著謹慎態度，押注未來幾年全球將不得不應對價格上漲，這將改變各種投資策略的遊戲規則。

摩根大通(135.3,0.22,0.16%)資產管理公司在其至少一項策略中堅守著創紀錄的現金配置水平，瑞銀(18.6,1.06,6.04%)的一個對衝基金解決方案團隊也繼續保持著防禦性頭寸。對衝基金巨頭Man Group的經濟學家預計，高通(121.43,0.75,0.62%)脹交易將持續下去，所有跡象都表明，價格壓力將在很長一段時間內保持強勁。

他們的謹慎立場是在10月份低於預期的價格數據刺激了跨資產的大幅上漲之際出現的，花旗等機構都在押注美聯儲將緩和其鷹派立場。

摩根大通資產管理公司固定收益投資組合經理Kelsey Berro表示：“美聯儲要想實現軟著陸，在不造成重大經濟損失的情況下將通脹一路拉低至目標水平仍然很艱難。盡管通脹開始下降，但減速的速度和最終的平衡點仍然高度不確定。”

摩根大通資產管理公司仍然投資於高評級的短期債券，因為該公司認為價格壓力將持續下去。並且，該公司的首席投資官早就對頑固的通脹發出了警告，而其他人曾預測，疫情後通脹將會消退。

在Man Group的量化投資項目Man AHL中，基金經理預計趨勢跟蹤策略將繼續跑贏大盤(在通脹驅動的價格持續上漲背景下，趨勢跟蹤策略一直維持較好的回報率)。Man Group表示，在通脹持續的情況下，利用價差進行的各種套利交易仍具有吸引力。

Man AHL首席投資官Russell Korgaonkar表示：“今年早些時候，人們對市場前景肯定過於樂觀，而現在他們仍有可能繼續保持著這種心態。”



例如，一項衡量市場通脹預期的指標，即未來的價格增長將趨向於接近美聯儲2%的目標，就表明了市場的樂觀情緒。目前，交易員預計借貸成本將在明年見頂，同時消化了美聯儲12月加息50個基點的預期。

美國銀行(38.41,0.28,0.73%)表示，任何希望迅速緩解價格壓力的基金經理都可能都想得太遠了。

以Michael Hartnett為首的美國銀行策略師表示：“由服務業快速增長和(5.36,0.13,2.49%)工資上漲導致的‘通脹粘性’將持續下去。雖然通脹最終會下降，但仍將高於過去20年的區間。”



目前，不少投資者一直在投資現金以外的資產(此前，他們曾將現金作為股票的替代品)，這可能意味著他們在押注通脹正在下降。最近幾周，現金類ETF出現了創紀錄的資金流出，根據匯編數據顯示，規模達200億美元的美國短期國債ETF-iShares(SHV.US)有近50億美元的資金流出，是該基金有史以來最大的兩周資金流出。

但像瑞銀對衝基金解決方案業務這樣的基金經理還沒有準備好放棄防禦性頭寸。

“我們一直在為通脹走高、經濟增長放緩的新形勢做好投資組合準備，我們預計風險資產將繼續波動，”瑞銀對衝基金解決方案業務副首席投資官Edoardo Rulli表示，“盡管股市和信貸(2.24,0.00,0.00%)市場的貝塔值處於曆史低位，我們仍保持防禦性頭寸。”

Ned Davis Research首席美國策略師Ed Clissold也表示，現在重返股市或債券市場可能還為時過早。該公司仍在減持股票和增持現金。

“現金收益率可能仍具吸引力，”Clissold表示，“在局麵被打破之前，美聯儲不太可能采取激進的寬鬆政策。這將意味著股票等風險資產價格的下跌。”