風暴正在醞釀！
之所以說有風暴，是因為周二雖然 A 股大漲，但午後，外資突然砸盤。上午收盤時，北上資金淨買入還超過 6 億元，但午後突然變臉，截至收盤淨賣出近 39 億元。同時，日元兌美元匯率已經貶至 142 以上，最多時跌去 15000 點，跌勢凶猛。此前有專家指出，若日元貶值至 145，可能就會引發金融風暴。
美股、美元依然是全球市場的主要指引。摩根士丹利旗下美國頂級股票策略師 Michael Wilson 表示，標普 500 指數將於第四季度達到 3400 點的 " 最低點 "，但如果出現衰退，則 3000 點。相當於，美股可能還要再跌 20% 以上。
好在，近期 A 股市場似乎在構築防線。據券商中國記者統計，大約有 7 萬億傳統藍籌已於近期走出多頭格局。目前來看，這個板塊隻是悄然走強，還未形成強攻之勢。這種穩定向上的趨勢，有利於整個大市的平穩運行。
15000 點大崩潰
周二的 A 股市場格局良性，無論是個股漲幅，還是結構平衡方麵，都走得相當的有分寸。但午後，外資掉頭砸盤，卻給市場留下了一些隱患。上午收盤時，北上資金淨買入還超過 6 億元，但午後突然變臉，截至收盤淨賣出近 39 億元。其中，滬股通淨賣出 4.39 億元，深股通淨賣出 34.6 億元。
值得注意的是，北上資金近 4 個交易日連續減倉累計超 160 億元。那麽，究竟又發生了什麽呢？問題可能出在外匯市場。
從外匯市場來看，美元指數周二一度處於下跌行情當中，但奇怪的是，這並未改變日元和人民幣的走勢，特別是日元走得相當弱，美元兌日元突破 142 關口，最大跌幅一度逼近 15000 點，續刷 1998 年 8 月以來新高。
此前，有專家曾指出，當日元貶至 145 時，有可能會引發金融風暴。一方麵，隨著日本央行維持對日本債券收益率的限製，日本和美國之間的息差會越來越大，日本央行維持日本國債收益率曲線的難度也將變得越來越大。而如果匯債雙殺，日本金融體係可能迎來暴擊；另一方麵，從實體經濟來看，日元走軟使能源和食品進口價格上漲，打擊了那些工資跟不上生活成本上漲的消費者。可以說，形勢非常不樂觀。
巨頭發聲：美股還要跌 20%？
其實，日本的事情究竟會發展到什麽地步，還得看美國資本市場的表現。
據英為財情，摩根士丹利旗下美國頂級股票策略師 Michael Wilson 再度下調美股盈利預期，他認為市場尚未觸及此輪周期的底部。這位策略師指出，摩根士丹利的前瞻模型顯示，EPS 增速的這輪持續且愈發顯著的下行趨勢將延續至 2023 年。
據此，Michael Wilson 把 2022 年的美股 EPS 預測從 225 美元下調至 220 美元，把 2023 年的 EPS 預測從 236 美元下調至 212 美元。這位策略師還下調了 2024 年的 EPS 預測。
他表示，" 我們對 2022 年、2023 年、2024 年的基礎情境預測分別比一致預期低 3%、13%、14%。在我們的基礎情境中，2023 年盈利溫和收縮 ( 同比收縮 3% ) ，但沒有把經濟衰退納入情境中。這裏的邏輯是名義收入增長放緩，但仍為正 ( 中個位數區間 ) ，由於成本壓力，尤其是勞動力方麵，利潤率大幅收縮 ( 利潤率壓縮 1%-1.5％ ) 。"
對於摩根士丹利再次下調 EPS 預測的原因，這位策略師提到增長放緩，而非通脹和美聯儲。
此外，Michael Wilson 警告，" 如果我們的盈利預測正確，我們認為熊市還沒有結束，標普 500 指數將於第四季度達到 3400 點，但如果出現衰退，則 3000 點。" 但是他還表示，從前述最低點位開始，標普 500 指數將於 2023 年 6 月恢複到基礎目標 ( 3900 點 ) 或熊市目標 ( 3350 點 ) 。
短期內，如果後端利率下降，股市可能會維持現狀甚至反彈，直到本月晚些時候縮表增加以及盈利預期下降。
7 萬億傳統藍籌成吸金獸
好在 A 股市場似乎正在構築防線：最近傳統藍籌板塊意外崛起。據券商中國記者統計，已經走出多頭格局的股票中，傳統藍籌占了很大一部分，而且這一部分傳統藍籌的市值接近 7 萬億元，是市場的中堅力量。
那麽，傳統藍籌為何突然強勢？
近期，民生證券牟一淩團隊對於傳統藍籌轉強的呼聲比較高。他們表示，從當前上證 50 的估值和 10 年期國債到期收益率的位置來看，市場對於未來經濟增長的悲觀預期與 2020 年 3 月並無二致，賣空力量已經充分表達。當下的現狀可能是，由於 A 股是一個以做多為主的市場，在結構景氣越來越少後，投資者會開始尋找阻力較小的反轉方向，目前政策層麵已給予了經濟相關資產預期修複的窗口期，而持續性需要未來不斷驗證。
通脹具有粘性，貨幣政策收緊的矛盾已經從短期大幅度抬升利率變成了利率中樞的上移可能會持續非常長時間，這為全球風格切換創造了基礎。投資者需關注貨幣收緊路徑下信用收縮壓力已經開始顯現，2022 年以來歐美高等級收益債券的期權調整利差不斷上升，一度超過上一輪緊縮周期的高點。融資成本不斷上升與信用風險逐步顯現將會影響全球的資本擴張，這會產生需求衝擊的擔憂。傳統能源目前的核心邏輯在於資本開支的抑製，緊縮會率先衝擊供應，後麵再陸續觀測需求；而新型能源係統的核心邏輯在於資本開支的增加帶來的需求，信用緊縮下更為不利。在以需求放緩為代價抑製通脹的過程中，掛鉤通脹的短久期資產仍然更具韌性。
