賣不動水的農夫山泉，靠茶飲料撐業績

8 月 24 日，農夫山泉發布 2022 年中期業績公告。公告顯示，2022 年上半年，農夫山泉收入同比增長 9.4% 至 165.99 億元，母公司擁有人應占溢利同比增長 14.8% 至 46.08 億元；每股基本盈利同比增長 13.9% 至 0.41 元。

總體來看，在今年上半年飲品行業總體下滑的大背景下，逆勢保持了不錯的業績增長。工信部數據顯示，今年 1 月至 6 月，全國規模以上飲料製造企業產量同 比下降 1.5% 至 9066.2 萬噸。6 月當月飲料產量 1828 萬噸，同比下降 2.8%。

分產品線來看，包裝飲用水、茶飲料、功能飲料、果汁飲料 4 大產品類別的收入均有不同程度的增長。

其中，茶飲料產品超過包裝飲用水產品，成為業績拉升主力，收入同比增長 51.6% 至 33.07 億元，在總收入中占比也從 14.4% 提升至 19.9%。而農夫山泉的第一大收入支柱包裝飲用水產品的增速為 4.8%，占比則有所下降，從 58.8% 降至 56.3%。

具體而言，今年上半年，農夫山泉在茶飲料品類上有多款新品發力。旗下 " 茶 π" 期內推出兩款全新口味柑普檸檬茶和青提烏龍茶，並同步開展相應的嚐鮮活動。同時西柚茉莉花茶和柚子綠茶兩款產品也推出 900ml 暢飲裝，係列產品矩陣進一步豐富。

值得注意的是，今年 3 月，農夫山泉還推出全新碳酸茶係列產品 " 汽茶 "，包括百香烏龍、青柑普洱、黃皮茉莉等口味，從茶飲 + 碳酸飲料這個繼果茶之後大熱的品類切入，主打真茶 + 低糖概念。

根據第一財經商業數據中心聯合天貓發布的《2021 飲料消費趨勢洞察》報告，氣泡水、茶飲料、植物蛋白飲料、碳酸飲料、功能飲料為 2021 年天貓平台上最受 90 後歡迎的五種飲料。碳酸茶作為茶飲料和碳酸飲料的結合，也在一定程度上踩中了當下飲品消費的熱點。

不過，當前市麵上類似的產品不在少數，比如維他的氣泡茶，以及喜茶、奈雪的茶、茶顏悅色、CoCo、滬上阿姨等新茶飲玩家也都在布局氣泡茶產品。茶顏悅色今年 7 月推出的少年氣、箏箏氣、煙火氣 3 款玻璃瓶氣泡茶新品已在全國門店大範圍鋪開，售價 8.9 元 / 瓶。

功能飲料產品的收入則較去年同期持平，果汁飲料產品的收入則同比增長 4.2%。在主抓經營效率、聚焦資源的策略下，蘇打水飲料、含氣風味飲料、咖啡飲料等其他產品的銷售下滑幅度明顯，較去年同期下降 23.8%。

今年上半年，農夫山泉依舊在承受原材料價格上漲帶來的包裝成本壓力。其在財報中提到，報告期內毛利率由去年同期的 60.9% 降至 59.3%，主要由於國際原油價格變動導致 PET（聚對苯二甲酸類塑料）采購成本提高。

值得注意的是，另兩家飲料巨頭康師傅、統一也在上半年財報中提到原材料價格上漲、油價及運輸費用增加等因素的影響。

康師傅財報顯示，今年上半年，占總營收 6 成以上的飲品業務因原材料價格上漲及組合變化、毛利率承壓，由此出現溢利大幅下滑 37.1%。統一期內也出現增收不增利的情況。具體而言，收入同比增長 7.2% 至 139.4 億元，但歸母淨利潤卻同比下降近 3 成，至 6.1 億元。

截至發稿，農夫山泉報 46.1 港元 / 股，總市值為 5185 億。