今年 1 月上市滿三年的千億級 CRO 龍頭康龍化成，正在遭遇解禁原始股東潮水般的減持。
8 月 23 日晚，康龍化成公告，重要股東信中康成和信中龍成擬合計減持公司股份不超 7145 萬股，占公司總股本的 6%，按最新收盤價計套現金額高達 50 億元。就在此前一天，公司剛剛公告信中康成和信中龍成完成了一輪為期六個月的減持，套現了數十億元。
信中康成和信中龍成實際上是 " 券商一哥 " 中信證券旗下直投公司的持股平台，此番減持按公告日收盤價計，浮盈分別達到約 22 倍和 15.6 倍。
不到三周前中國基金報剛報道，康龍化成實控人及其一致行動人壓著可減持額度上限拋出減持計劃，擬套現超 20 億元。此前的 4 月 29 日，公司另一路重要股東聯想控股旗下的君聯資本也拋出了數十億市值的減持計劃。
兩輪減持無縫對接
已套現數十億元
據康龍化成公告，於近日收到公司主要股東深圳市信中康成投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱 " 信中康成 "）和深圳市信中龍成投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱 " 信中龍成 "）出具的《股份減持計劃告知函》。
信中康成持有公司股份 2 億股（占公司總股本比例 16.79%），計劃以大宗交易、集中競價交易、協議轉讓等方式減持公司股份不超過 4764 萬股（占公司總股本比例 4%）；信中龍成持有公司股份 4139 萬股（占公司總股本比例 3.48%），計劃以大宗交易、集中競價交易、協議轉讓等方式減持公司股份不超過 2382 萬股（占公司總股本比例 2%）。
其中以集中競價交易方式減持的，自公告之日起 15 個交易日後的 6 個月內（2022 年 9 月 15 日至 2023 年 3 月 14 日）進行；以大宗交易方式減持的，自公告之日起 3 個交易日後的 6 個月內（2022 年 8 月 29 日至 2023 年 2 月 28 日）進行。
就在此前一天的 8 月 22 日晚，康龍化成剛剛公告信中康成和信中龍成完成了一輪為期半年的減持。
根據公告，今年 1 月 26 日信中康成宣布，計劃減持公司股份不超過 3177 萬股（占公司總股本比例 4%）；信中龍成則計劃減持不超過 1588 萬股（占公司總股本比例 2%）。8 月 22 日，上述為期半年的減持窗口時間屆滿，兩股東實際減持 2719.81 萬股，占總股本的 3.11%，套現數十億元。
這樣，隨著 8 月 23 日新一輪減持計劃出爐，信中康成和信中龍成前後兩輪減持實現基本無縫對接。
擬再套現超 50 億元
浮盈最高近 22 倍
8 月 23 日，康龍化成收盤價 70.46 元 / 股，以此計算信中康成和信中龍成本輪減持擬合計套現金額超過 50 億元。
康龍化成發行資料顯示，信中康成和信中龍成實際上均為中信並購基金控製的持股主體，股份均是在康龍化成上市前取得，IPO 後兩者分別持有康龍化成 23.94% 和 4.34% 的股份，合計持股比例僅次於實控人陣營，其中信中康成更是第一大股東。
信中康成的普通合夥人為中信並購基金管理有限公司，中信並購基金管理有限公司的唯一股東為金石投資有限公司，金石投資有限公司的唯一股東為中信證券股份有限公司。除了作為普通合夥人，中信並購基金還通過另一有限合夥中信並購基金（深圳）持有信中康成 50.16% 的合夥份額。
康龍化成招股書顯示，信中康成和信中龍成取得公司股份的成本分別是 8.8 億元和 2.2 億元。
以此測算信中康成此次擬減持 4% 股份成本僅為 1.47 億元，按 8 月 23 日股價計浮盈接近 22 倍；而信中龍成此次擬減持 2% 股份取得成本約 1.01 億元，按 8 月 23 日股價計浮盈約 15.78 倍。
實控人剛拋 20 億大減持
聯想旗下 PE 也在套現
就在 8 月 5 日晚，康龍化成公告，公司實際控製人及其一致行動人擬合計減持不超過 2775 萬股股，占公司總股本的 2.33%，按當日收盤價計，套現金額約 22 億元。而此次減持正好踩著其今年可減持額度的上限。
康龍化成實際控製人及其一致行動人包括樓小強、鄭北、康龍控股、寧波龍泰康、北京多泰，以及廈門龍泰鼎盛、廈門龍泰匯盛、廈門龍泰眾盛、廈門龍泰匯信、廈門龍泰眾信 5 個有限合夥企業。本次減持股份為公司首次公開發行前發行的股份及上市後權益分派資本公積轉增股本方式取得的股份，今年 1 月 28 日上述股份上市滿三年獲得解禁。
除了第一股東陣營實控人和第二大股東陣營中信並購基金之外，康龍化成第三大股東陣營聯想旗下的君聯資本也正在實施減持。
4 月 29 日康龍化成公告，持有公司股份 4261 萬股（占公司總股本比例 5.37%）的股東君聯聞達計劃以大宗交易、集中競價交易等方式減持公司股份不超過 1476 萬股（不超過公司總股本比例 1.86%）；持有公司股份 324 萬股（占公司總股本比例 0.41%）的股東君聯茂林計劃減持不超過 112 萬股（不超過公司總股本比例 0.14%）。招股書顯示，君聯聞達和君聯茂林受君聯資本控製。
股價一年跌去 57%
中報業績增速大降
康龍化成從事藥物研究、開發及生產服務，為客戶提供藥物發現和藥物開發服務，該公司業務與醫藥行業及藥物研發外包市場的發展有著緊密的關係。2019 年 1 月上市的康龍化成業績持續高增長，股價也迎來 " 戴維斯雙擊 "，三年不到漲幅近 30 倍，成為兩市家喻戶曉的大白馬。但近一年股價卻迎來深度回調，業績也在今年失速，" 雙擊 " 變成了 " 雙殺 "。
去年 8 月，康龍化成股價創出了 162.77 元的曆史高位，市值超過 2000 億，但到今年 1 月 28 日原始股解禁時，股價已經跌至 80 元附近，如今更是來到 70 元附近，約一年時間跌幅高達 57%。
業績方麵，2019 年上市後發布的四份完整年度財報來看，康龍化成保持著極高增速，2018 年至 2021 年淨利潤增速分別是 44%、64%、114% 和 42%，扣非淨利潤四年複合增速也在 55% 以上。這樣 2021 年度公司實現淨利潤 16.61 億元，實現扣非淨利潤 13.41 億元。
但 7 月 18 日，公司發布 2022 年中期業績預告，預計上半年實現歸母淨利潤 5.6 億元至 6.1 億元，同比增長 0% 至 8%；扣非後淨利潤為 6.4 億 -6.9 億元，同比增長 10%-18%，與此前數年的超高增速差距明顯。
對於業績失速，公司稱 2022 年上半年海外運營成本受歐美通貨膨脹的影響有所提高，海外運營主體一定程度延緩集團整體的盈利增長。此外，2022 年上半年疫情對國內的臨床研發服務有一定影響，臨床研發服務一定程度延緩集團整體的盈利增長。
盡管康龍化成股價已腰斬不止，但按其預告的 2022 年中期業績計算動態市盈率，目前估值仍超過 70 倍。
