幣圈地震:去年賺100萬 今年虧500萬

深燃（shenrancaijing）原創

作者 | 王敏

編輯 | 向小園

" 幣圈一天，人間一年。" 這個圈子一直不缺一夜暴富的傳說，更不乏一夜之間爆倉虧損的慘狀。

一位幣圈人士在社交平台上分享道，自去年 5 月在幣圈開始合約交易加杠杆（以小額資金進行超額投資，放大收益的同時，也會放大風險），到今年 6 月 19 日晚上，自己已經累計虧損 200 萬以上，負債還有 100 多萬。" 為了回本不斷投入，結果每天的虧損就像是挖坑一樣，越挖越深，直到完全跳不出來。"

正是在 6 月 19 日這一天，比特幣（BTC）下跌至近 18 個月以來的最低價，僅為 1.76 萬美元，導致十幾萬人爆倉（虧損額大於賬戶中的保證金）。而在去年 11 月，比特幣曾達到曆史巔峰價格 6.9 萬美元。也就是說，過去半年，比特幣波動下跌七成。截至 6 月 26 日，比特幣緩慢回暖至 2.1 萬美元上下。

幣價狂跌的背後，幣圈前所未有的戲劇性事件接連發生。美聯儲今年以來的三次加息下，美元升值對風險資產貶值壓力加大，投資者正在轉向投資更安全的資產，市場對包括虛擬貨幣在內的高風險資產持謹慎態度。

此外，4 月份最高價格還曾達 119 美元的 Luna，進入 5 月後接連大幅下跌，到 5 月 12 日價格僅剩幾美分。這一暴雷事件在過去 50 天導致連鎖反應不斷，悲觀情緒持續蔓延，多家公司受到波及，陷入暫停交易和提現等危機。

狗狗幣聯合創始人傑克森 · 帕爾默（Jackson Palmer）在最近一次采訪中將投資加密貨幣比作玩 " 輪盤賭 "，並稱加密貨幣 " 紙牌屋 " 的底部已經 " 開始崩潰 "。他表示，雖然最近的加密貨幣暴跌還不代表著結束，但很多人已經意識到它帶來的 " 係統性風險 "。

幣圈的狂歡盛宴終於走向低迷。 一起又一起的負麵事件中，加密圈子的人深刻感知到，寒冬來了。不少幣圈玩家放緩或直接停止了幣圈的交易動作，更極端的觀點甚至認為，要警惕比特幣歸零的風險。不可否認的是，無論幣圈未來走向如何，這一波 " 熊市 " 還遠遠沒有觸底。

寒冬來臨：玩家退場、公司裁員

杜宇明非常遺憾，去年底比特幣價格在 6 萬多美金時，開始做空比特幣沒有堅持下來。" 當時開的一個加杠杆的空單，比特幣每下跌 1 美元，我就能賺 800 美金，但小賺之後就賣了。如果後期能堅持做空，而不是加倉買漲，自己或許已經成了‘億萬富豪’，而不是現在的一切清零。"

他在去年上半年牛市時進入幣圈，剛玩沒多久就賺了 100 多萬元，正式上路。到今年 4 月份時，他在一年左右的時間裏，不但把在幣圈賺的 200 多萬虧光，還虧了 280 多萬的本金。

在他看來，正是因為一開始賺到了錢，便開始 " 掉以輕心 "，忽略了加密貨幣市場的高風險性，" 其實和賭博沒什麽兩樣，永遠不知道下一秒是什麽行情，我杠杆開得太高了，賺得快、虧得也快。"

同樣在去年上半年入場，到現在虧損累累的還有孫涵。" 去年五月份前後，幣圈可以說是遍地撿錢，我一個月賺了 83 萬美金 "，但他接下來就開始一路虧損，中間還玩合約加杠杆，到去年底時隻剩 11 萬美金，又在今年投資各種山寨幣（又稱替代幣、競爭幣，基於比特幣源碼修改程序創造出的新數字貨幣）全部虧完，" 現在隻求能在熊市到底的時候，用自己的私房錢抄底了 "。

杜宇明和孫涵的經曆背後是，市場普跌之下，當前加密市場正處於一個下行通道上。6 月 19 日，在連續 12 天走低後，比特幣下跌至 18000 美元以下，低點觸及 17593 美元，市值排名第二的加密貨幣以太幣（ETH）也從去年最高峰時的超 4800 美元不斷下跌，到 6 月 19 日一度跌破 1000 美元。據統計，截至 6 月 19 日 8 時前的 24 小時內，15 萬炒幣玩家的損失總金額高達 5.67 億美元。截至 6 月 23 日，比特幣的開盤價格僅為 19967 美元，依然跌破了 2 萬元大關，以太幣開盤價格為 1097 美元，剛超過千元大關。

2017 年就進入幣圈的資深玩家皮克斯認為，現在幣圈 " 派對結束了 "，已經進入去泡沫、去杠杆的階段。今年年初，他就已經暫時退圈，" 我和認識的朋友都在年初就意識到行情並不好，已經離場或是做好了資金配置。"

炒幣玩家們一路虧損時，加密貨幣的礦工們也開始關掉挖礦機器、蟄伏過冬。

向濤在去年八九月前後投資了海外挖礦生意，但比特幣過去半年不斷下跌，前兩個月的平均收益，相較去年最高時下降了 90% 左右。到今年 6 月，向濤覺得不太賺錢了，就直接把挖礦的機器關了。" 比特幣價格維持在 2 萬左右時，收益才能和電費等成本基本持平，以目前的幣價來看，這門生意顯然已經不劃算了。"

玩家們熱情散去的同時，幣圈多家企業也開始大地震式裁員過冬。據不完全統計，相關企業 10 天之內就裁減了約 2000 人。

6 月 11 日，加密交易所 Crypto.com 宣布裁減 5% 的員工，約 260 人。三天後，加密貨幣借貸平台 BlockFi 宣布將裁員 20%，約 170 名員工。同在這一天，加密貨幣交易平台 Coinbase 也宣布裁員 18% 約 1100 人。6 月 20 日，有爆料稱，總部位於新加坡的加密貨幣交易所 Bybit 正計劃裁員 20%-30%，涉及至少 400 人左右。

即便沒有遭遇裁員，很多幣圈從業者也開始麵臨待遇下滑。一位幣圈人士提到，以往很多幣圈企業常常以加密貨幣為績效獎勵，現如今伴隨著加密貨幣價格的下滑，從業者們的薪酬水平也在大幅縮水。

去年頻頻上演暴富神話的幣圈，在這個夏天卻寒意刺骨。Coinbase CEO 在一份公告中說道，" 我們似乎正在進入衰退，經濟衰退可能會導致另一個加密冬天，並可能持續很長時間。"

危險的信號，早已出現

造成幣圈行情下跌的因素有很多，直接誘因可以說是美聯儲新一輪加息靴子落地。

6 月 19 日這一天，比特幣一度失守 18000 美元，就在 4 天前，美聯儲宣布了新一輪加息，且一下增加了 75 個基點，從 0.75%-1%，提升至 1.5%-1.75%。這是美聯儲今年內第三次加息，也是 27 年來美聯儲首度一次加息 75 個基點。

全球經濟麵臨通脹高企，為了緩解通貨膨脹的程度，美聯儲以加息方式進行宏觀經濟調控。加息意味著用戶從銀行貸款包括車貸、房貸的利息都將提高，生活壓力增大，這便會導致市場對風險性投資持謹慎態度。

悲觀情緒彌漫之下，幣圈原本就存在的問題和漏洞也在不斷顯現，進而引發蝴蝶效應。早在 5 月，僅次於以太坊的第二大 DeFi 生態係統 Terra 崩潰，創下加密貨幣市場史上規模最大的災難性事件。

Terra 生態的 " 法幣 "（算法穩定幣）UST，原本通過和價格浮動的 Luna 相互配合，保持供需平衡，以將 UST 的價格穩定在 1 美元。這套機製通常情況下，能讓用戶獲得額外收益，同時維持 UST 與美元的價格穩定，Luna 曆史最高價格達到了 119 美元。

但是，在 5 月上旬，UST 由於幣圈大戶有預謀地拋售，導致供需平衡被打破，和美元脫鉤，價格低於 1 美元。出於恐慌情緒，很多用戶把手裏的 UST 換成了 Luna，又使得 Luna 暴跌，恐慌情緒加劇，更多人紛紛拋售手上的 Luna 和 UST，導致 " 死亡螺旋 " 產生，UST 和 Luna 雙雙大幅暴跌。

5 月 12 日這一天，UST 跌至 0.6 美元左右，而 Luna 也從前一天的高點 6 美元左右一路下跌，跌幅超過 99%，下跌至僅幾美分。幾天之內，散戶、機構甚至企業投資者在 Luna 和 UST 中損失了超 500 億美元。

頭部加密貨幣對衝基金三箭資本，便是受到 Luna 暴跌波及的機構之一。Terra 研究論壇成員 FatMan 於 6 月 14 日在 Twitter 上發文表示，三箭資本曾以 5.6 億美元的價格購買了 1090 萬枚 Luna，現在價值 670.45 美元。

巨額虧損之下，機構不僅不願對三箭資本出借資金還追加保證金，用戶更是要求贖回在三箭資本投資的資金。有匿名人士在 Twitter 爆料稱，三箭資本並沒有足夠的流動資金，還一直私自挪用用戶資金，另據報道，其已經在瘋狂拋售手中的以太幣、NFT 等數字資產。

受三箭資本的影響，6 月以來，一些中小型加密交易平台，包括 Hoo、Babel Finance、AEX 等，都出現了暫停提現交易的情況，引發市場恐慌。6 月 16 日，區塊鏈金融收益應用平台 Finblox 也發布公告稱暫停平台上所有用戶的獎勵分發，降低各級用戶的提款限額。

同樣和三箭資本一樣深陷流動性危機的，還有全球頭部加密借貸平台 Celsius，其同樣在 5 月也受到了 Luna 崩盤的影響，在 6 月 6 日被爆料向客戶隱瞞了丟失 3.5 萬枚 ETH 的事實，導致大量客戶信任度降低開始贖回。

但是其 100 萬枚 ETH 資產中，隻有 26.8 萬枚 ETH 具有流動性，有 44.5 萬枚 ETH 是 stETH 形式（ETH 的衍生品代幣，用以獲得質押收益），還有 28.8 萬枚參與 ETH2.0（即將到來的以太坊區塊鏈升級）質押至少在一年內無法使用。

也就是說，一旦大量用戶申請贖回 ETH，Celsius 就需要去折價賣出 stETH 換來 ETH，原本 stETH 換 ETH 一直是 1 比 1 兌換，但玩家們擔心 Celsius 會大量賣出 stETH，會導致 stETH 的價格下跌，所以持有 stETH 的人也在瘋狂賣出，這帶來了 stETH 的價格下跌，和 ETH 脫錨。

6 月 13 日，陷入危機的 Celsius，隻得先暫停了提現交易，但也進一步引發了市場恐慌，加劇了 stETH 與 ETH 脫錨。

"機構的杠杆太多，導致清算拋售，引起市場多次恐慌下跌"，皮克斯指出。

行業性大暴雷事件下，大機構的避險情緒上升，資金不斷流出。此外，全球多國政府和央行，對加密資產的防範和監管也趨於嚴格。今年以來，英國央行、歐洲央行都在呼籲加強對加密資產的監管。4 月，Celsius 曾受到監管壓力，停止向非認證的美國投資者提供計息賬戶。

皮克斯表示，之前牛市中的很多問題都能通過熱錢去彌補，當熱錢消失，問題就會顯現出來。

比如 Luna 的機製在一開始推出的時候，圈內不少人就已經提出過其機製設定存在問題且堅定不看好，新進入的投機者表示不相信。"Luna、三箭資本遇到的問題， 包括機構的過度杠杆和挪用資金，這些問題並不少見。" 他認為，隻是很多人被高額的收益所蒙蔽，在狂熱時期忽略了風險。

" 造成加密貨幣市場寒冬的本質，是狂歡結束後，資金的退潮導致的一係列問題 "，皮克斯總結道。

幣圈熊市，最低點還沒到？

當前加密貨幣處於寒冬已經成為共識。有數據顯示，加密貨幣市場在去年 11 月巔峰時，總市值超過了 3 萬億美元，而在今年 6 月 20 日左右，總市值僅為 8400 億美元左右，縮水 70%，約 2.16 萬元美元。這個數字比意大利 2021 年的 GDP 還要高。而幣圈最大交易所幣安創始人趙長鵬的身價，從去年 11 月的 958 億美元，到今年 6 月 13 日僅剩 102 億美元，跌掉了 89%。

深陷寒冬的加密貨幣市場，什麽時候才能迎來拐點，沒人能給出準確答案，但很多幣圈玩家都認為，現在還不是最低點。

比特幣上一波的周期性暴漲，離不開美聯儲大放水，貨幣政策寬鬆，有大量的資金湧入了加密貨幣市場。而現如今，美聯儲頻頻大幅加息，采取了激進的貨幣政策，且加息動作還遠遠沒有暫停，市場預計，7 月、9 月都還將會有新一輪加息。"加息不停止，熊市不結束"，一位幣圈人士評價稱。

與此同時，幣圈原有的問題和矛盾，還尚未理清。向濤指出，很多加密貨幣本身的設定是有漏洞和問題的。比如 Luna 幣，就是因為設置的不合理，才最終走向暴雷。

UST/Luna 的套利機製相當於是，利用人氣吹高了泡沫繁榮，卻不具備抵抗極端風險的能力。

幣安創始人趙長鵬 5 月在總結經驗教訓時，指出 UST/Luna 最大的設計缺陷是，項目方認為鑄造更多資產可以增加其總值，但 " 印鈔 " 不會創造價值，隻會稀釋持有人手中代幣的價值，以指數級的速度鑄造 Luna 隻會讓問題變得更糟。

而且項目方為了吸引用戶加入這個生態，采取了過於激進的激勵措施，給出了近 20% 的年化收益推動了太多 " 非有機增長 "。在 UST/Luna 模式下，收入的概念被混淆了，項目團隊可能會將其代幣銷售或升值視為收入，這顯然是有缺陷的。人們被高收益吸引，帶動 Luna 市值增高，但吸引的人越多，激勵支出就越多，實際上沒有創造任何價值。

在上一波牛市中，幣圈講了各種故事，包括 DeFi、NFT 等等，但都陸續熄火了。幣圈很多虛擬貨幣係統的漏洞和風險，在市場寒冬下，或將持續暴雷。這些負麵信息，也將加速幣圈的下跌。

皮克斯對深燃表示，" 現在加密貨幣市場上，仍然有很多項目充斥著不理性的錢，投機者幻想著抄底，嘴裏喊著‘這次不一樣’，但事實並非如此。"

他認為，幣圈這一輪熊市，實則也是把很多新入行的盲目投機者給趕出去，通過下跌或者爆倉，使得很多操作不當、挪用客戶資金的機構出局。直到徹底清掉大部分財務不幹淨的機構，和一些盲目的熱錢，以及很多沒有投資經驗卻幻想暴富的投機者，才會有真正的拐點，或許得要 1-2 年時間。

樂觀的人，把這場寒冬當作一場行業修正的機會，認為暴露問題、解決問題之後，市場終會走向理性向上的發展軌跡。例如，近日，比特幣官方 Twitter 發文稱，加密貨幣的冬天越長，熊市越深。在低穀中走得越遠，堅持下來的持有者們才會更強大。

但悲觀的人，開始懷疑加密貨幣的生存能力，" 熊市的下跌往往是非理性的，究竟行業能否撐到最低點，還是未知數 "，有幣圈玩家表示。

市場上更有人在這場寒冬中再次強調，加密貨幣本身就是一場虛擬資產的泡沫，與實體產業的聯係不大，是沒有價值的。

巴菲特就在今年的股東大會上再次抨擊加密貨幣稱，與農場、公寓不同，比特幣並不會產出價值，它的價格隻會取決於下一個購買它的人願意出多少錢。加密貨幣現在或許因為炒作而仿佛擁有了魔法般的吸引力，但它本身沒有生產能力。

不管虛擬貨幣有沒有未來，如今可以肯定的是，在實體經濟沒有完全恢複之前，貨幣政策收緊的背景下，虛擬經濟中的虛擬貨幣難有新的高點。

* 題圖及文中配圖來源於 unsplash。應受訪者要求，文中杜宇明、孫涵、皮克斯、向濤為化名。

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