打新又能賺錢了！普蕊斯首日大漲 60%

注冊製新股破發潮後，在新股報價回歸理性的背景下，新股市場終於迎來久違的大漲！

5 月 17 日，在創業板上市的新股普蕊斯開盤漲近 50%，隨後逐漸拉升，最高漲幅超 70%，截至午間收盤，普蕊斯報 76.55 元，漲 63.57%，總市值 45.93 億元。普蕊斯本次發行的市盈率為 48.75 倍，顯著低於其行業近一個月靜態市盈率 70.89 倍。

證券時報記者觀察發現，近期注冊製新股發行節奏有所放緩，經過市場博弈後，新股報價普遍低於行業市盈率，甚至有新股發行市盈率隻有 16 倍。

分析人士指出，在資本市場改革進一步深化，價值投資理念盛行的背景下，新股定價逐漸回歸理性。新股報價出現分化，這也是市場選擇的結果，對於基本麵好的企業，市場更願意給更高的估值，基本麵一般的企業，市場給予低估值也無可厚非。

普蕊斯上市大漲

注冊製新股上市首日大漲，投資者對新股破發的擔憂有所緩解。

5 月 17 日，普蕊斯在創業板上市，開盤漲 49.57%，隨後逐漸拉升一度漲超 70%，截至午間收盤，普蕊斯報 76.55 元，漲 63.57%，總市值 45.93 億元，按午間收盤價計算，投資者中一簽收益接近 1.5 萬元。

普蕊斯本次 IPO 采用定價發行，發行價格為 46.80 元 / 股，對應市盈率為 48.75 倍，顯著低於其行業近一個月靜態市盈率 70.89 倍。

普蕊斯是一家提供 SMO 服務的企業，公司主營業務為向國內外製藥公司、醫療器械公司及部分健康相關產品的臨床研究開發提供 SMO 服務。據其招股書顯示：" 具體而言，公司通過委任項目經理和 CRC 組成的項目團隊，開展前述 SMO 全流程服務，確保臨床試驗過程符合 GCP 和研究方案的規定，並與申辦方（以製藥公司、醫療器械公司為主）、臨床試驗機構（以醫院為主）、研究者（通常為醫生）、CRO 進行有效的溝通，推動臨床試驗的進程 "。

財務數據顯示，2018 年至 2021 年，普蕊斯實現營業收入分別為 19284.09 萬元、30354.47 萬元、33529.06 萬元和 50296.67 萬元，其中 2019 年至 2021 年分別同比增長 57.41%、10.46% 和 50.01%；同期，普蕊斯實現歸母淨利潤分別為 3027.97 萬元、5235.59 萬元、3531.65 萬元和 5776.90 萬元，經營業績整體呈增長趨勢。

今年一季度，公司營收增長 24.43% 為 12,086.95 萬元，但歸母淨利潤下滑 0.19% 為 975.86 萬元。公司預計，2022 年 1-6 月實現營業收入 25,300 萬元至 28,200 萬元，同比增長 12.62% 至 25.53%；預計實現歸屬於母公司股東的淨利潤 2,000 萬元至 2,240 萬元，同比減少 34.64% 至 18.05%。

公司表示，今年上半年業績預計下滑主要係 2022 年初以來我國深圳、吉林、上海、北京等多個地區由於新冠肺炎疫情的反複或變異毒株的出現與蔓延，對當地醫療機構的正常運營與臨床試驗開展造成一定困難。新冠肺炎疫情的相關情況均對公司主要從事的 SMO 業務的開展產生了一定程度的不利影響，從而影響公司的經營業績情況。

公司表示，目前，我國正在加大力度對新冠肺炎疫情進行有效地防範與控製，但隨著變異毒株的出現與蔓延，預計短期內新冠肺炎疫情對公司業務經營的不利影響無法完全消除；即使新冠肺炎疫情能夠在短期內得到有效控製，此前疫情突發導致的項目執行效率下降、成本費用增加等，也意味著未來公司的業務經營將在一定時間內處於恢複期。若未來新冠疫情持續發展，可能進一步對公司的經營業績和財務狀況產生不利影響。

注冊製新股發行市盈率普遍走低

經曆 4 月以來破發潮後，注冊製新股發行市盈率正在快速走低。

證券時報記者梳理發現，近期發行的注冊製新股市盈率都普遍低於行業市盈率。具體來看，今年來創業板新股發行市盈率此前多數在行業市盈率以上，但近期發行的創業板新股發行市盈率均低於行業市盈率。

5 月 6 日，中科江南、普蕊斯在深市創業板發行上市。中科江南采用網下機構詢價方式定價，最終確定的發行價格為 33.68 元，發行市盈率為 24.36 倍，明顯低於其披露的行業市盈率 45.23 倍。

普蕊斯采用定價發行方式發行，最終確定的發行價格為 46.8 元，發行市盈率為 48.75 倍，也顯著低於其行業近一個月靜態市盈率 70.89 倍。

5 月 11 日，東田微、瑜欣電子在深市創業板發行上市，兩公司均采用定價發行方式發行。東田微確定的發行價格為 22.92 元，發行市盈率為 30.06 倍，低於披露的行業市盈率 32.22 倍。瑜欣電子確定的發行價格為 25.64 元，發行市盈率為 25 倍，也低於其披露的行業市盈率 26.95 倍。

5 月 17 日，菲菱科思在深市創業板發行上市，公司也采用定價發行方式發行。菲菱科思確定的發行價格為 72 元，發行市盈率為 24.07 倍，低於其披露的行業市盈率 31.13 倍。

科創板新股也出現類似情況，發行市盈率此前與行業市盈率貼近，但近期明顯低於行業市盈率。思特威采用網下機構詢價方式定價，最終確定的發行價格為 31.51 元，發行市盈率為 32.14 倍，貼近其披露的行業市盈率 33.56 倍。

必易微也采用網下機構詢價方式定價，最終確定的發行價格為 55.15 元，但其發行市盈率為 16.24 倍，大幅低於其披露的行業市盈率 41.66 倍。

打新投資者逐漸返場

近期注冊製新股發行節奏相比往常明顯放緩，但打新投資者已經逐漸返場。

東田微、瑜欣電子近日公布的數據顯示，網上打新投資者均在 1000 萬以上，而中科江南此前公布的網上打新投資者為 963 萬，普蕊斯為 928 萬。創業板打新投資者今年最低曾降至 909 萬，隨著新股定價回歸理性，百萬打新投資者回歸。

科創板的打新投資者也在逐漸返場，思特威近期公布的數據顯示，網上打新投資者有 405 萬，而今年最低時，科創板新股網上打新投資者隻有 320 萬，相當於，近期有將近百萬打新投資者回歸。

不過，網下參與詢價配售的機構仍然較少，思特威初步詢價參與機構為 255 家，但入圍的投資者隻有 49 家。必易微初步詢價參與機構也隻有 254 家，最終 199 家機構入圍。

上海證券研究指出，從港股和美股成熟市場來看，新股破發事實上已為 " 常態 "。隨著注冊製改革下打新紅利逐漸釋放，後續 " 詢價新規 " 規範下，A 股市場新股定價日趨市場化。

華金證券表示，新股定價主導權可能開始向二級市場讓渡，定價博弈預計進行中。新股開板市盈率在發行市盈率抬升背景下不僅未升、甚至還略微下降，打新收益更被降至注冊製實施以來最低，新股定價主導權可能正逐漸向二級市場讓渡，二級倒逼一級發行定價做出修正成為可能。