蔚來最新財報:手握 554 億現金儲備，暫時沒有漲價計劃

3 月 25 日美股盤後，蔚來公布 2021Q4 及全年財報。

財報顯示，第四季度，蔚來總營收 99 億元，同比增長近 50%，高於市場預期。淨虧損 21.79 億元，同比增長 46%，環比下降 23.8%，低於市場預期。

從以上兩項概述數據來看，蔚來第四季度的表現略好於外界的平均預期。

2021 年全年，蔚來累計營收 361.36 億元，同比增長 122.3%，歸屬於普通股股東的淨虧損為 105.72 億元，同比增長 88.4%，增收不增利。

交付放緩，新車加速

第四季度，蔚來的交付量為 25034 輛，較三季度增長放緩，環比增幅僅為 2.4%，一度陷入 " 掉隊 " 質疑。其中 ES6 的交付 12180 輛，為交付量的支柱性車型。

在遇到交付量放緩難題時，蔚來給出的方案是加速擴大產品矩陣、加速量產和推出大眾品牌。

去年，蔚來已經陸續發布基於二代技術平台 NT2 的首款車型 ET7 和中型轎車車型 ET5。三月初，ET7 已開啟試駕活動，將於三月底正式開始交付。在財報會議上，李斌透露，ET7 試駕訂單的轉化率超過預期。被外界認為定位 " 走量車型 " 的 ET5 則將於今年 9 月交付。

李斌同時確認，大五座 SUV ES7 將於第二季度發布，第三季度交付。ES7 所在的 40 萬以上的 SUV 細分市場中，市場空間大概在 20 萬輛左右，李斌表示，對 ES7 的前景比較有信心。

也就是說，今年全年，蔚來將密集交付三款新車，這對產能和供應鏈把控能力是一個巨大考驗。

因此從去年開始，蔚來便開始升級生產線和擴建。例如去年 10 月，蔚來的製造基地生產線已完成階段性升級，最新的消息顯示，蔚來位於合肥新橋的第二生產基地的廠房建設和設備安裝已基本完成，將於三季度正式投產，生產的首款車型為 ET5。

對於外界關注較大的大眾品牌進展，李斌表示，團隊組織已完成，首批產品研發進入關鍵階段。

目前，蔚來的所有車型（整車）售價均在 30 萬元以上，堅持高端路線，未覆蓋到銷量基數更大的大眾市場。新品牌的推出，將有利於蔚來提高滲透率和資金流動性。

成本高企，交付指引保守

受益於單車銷售收入的提升和 75 度三元鐵鋰電池包帶來的成本優化，蔚來四季度的整車毛利率較三季度提升近 3% 至 20.9%。全年毛利率為 20.1%。

雖然利潤率提升，但蔚來麵對的成本高企問題依舊不可小覷。

四季度，蔚來的銷售成本同比增長近 50% 至 82 億元，環比增長 5%，占總營收的 82.8%，全年銷售成本同比增長 103.8% 至 293.15 億元。

除了銷售成本，銷售、一般及行政費用也是一筆不小的開銷，該費用四季度同比增長 95.4% 至 23.58 億元，為總營收近 24%。

蔚來堅持 " 用戶企業 " 定位，在銷售和服務人員以及營銷費用上的支出比競爭對手更多，例如理想汽車去年全年的銷售、一般及管理費用為 34.9 億元，僅為蔚來同期水平的近二分之一。

研發費用方麵，蔚來四季度的費用同比增長 120.5% 至 18.28 億元，環比增長 53.3%。蔚來解釋稱，這主要是因為研發人員和新產品開發、設計成本增加。

對於 2022 年，李斌表示，將繼續擴大研發團隊，年底時將達到9000人。研發費用也將繼續大幅增長。

在財報會議中，李斌強調，全年毛利率目標依舊設定在 18-20%。值得一提的是，因原材料成本持續上漲，包括理想、小鵬在內的逾 20 家新能源車企近期均上調了車輛售價，蔚來則尚未提價，對此李斌表示，目前沒有提價的想法。但如果要保證毛利率，成本繼續走高後，漲價或許是不得不做的選擇。

對於今年第一季度，蔚來預計，車輛交付量將為 2.5 萬 -2.6 萬輛，營收將為 96.31 億 -99.87 億元。預期相對保守。作為對比，理想汽車同期的交付量指引為 3 萬 -3.2 萬輛。

登陸港交所、新車型加速交付、新工廠加速建設、新品牌加速推進、研發團隊繼續擴大 ...... 不難看出，經曆銷量放緩後，蔚來正為重回此前的高速發展狀態蓄力和大手筆投入。今年對蔚來來說注定是極為關鍵的一年。

截止去年年底，蔚來擁有現金及現金等價物、限製性現金和短期投資結餘共 554 億元。