通脹擔憂壓頂，美國國債市場一周虧掉一年收入

俄烏衝突持續升級讓美債流動性軟肋暴露無遺，華爾街各大機構也紛紛喊話呼籲美聯儲" 快救救美國國債流動性 "。

除了流動性危機，增速再次加快且續創 40 年來新高記錄的美國 2 月通脹數據又給了美債以當頭一棒。

周五，受到昨日公布的 2 月 CPI 同比大漲 7.9% 的最新通脹數據影響，美國十年期國債收益率短線拉升至 2% 以上，30 年期美債收益率升至 2.39%，創近 10 個月新高；2 年期美債收益率升至 1.742%，為 2019 年 9 月以來新高。

隨著通脹惡化、全球轉向貨幣緊縮環境，美國國債本周表現堪稱十年罕見，彭博匯總的數據顯示，在截至周四的 4 個交易日裏，美國國債下跌 1.6%，意味著過去一年的利息收入付之東流。

而美國國債指數今年以來累計下跌 3.8%，超過 1973 年（彭博數據起始）以來任何一年的全年跌幅。此前，受到俄烏衝突影響，2 月底由於避險需求升溫美國國債短暫回暖，但是隨後便恢複跌勢，因為投資者恢複關注 40 年最高通脹侵蝕回報的可能性。

在高企的通脹麵前，市場目前已經完全消化美聯儲 3 月會議加息 25 個基點的預期。根據芝商所 CME 的 FedWatch 工具顯示，市場預計美聯儲在今年餘下時間裏再加息七次的可能性超過 60%。除此之外，美聯儲或將縮減其約 9 萬億美元的資產負債表。

西太平洋銀行駐悉尼固定收益研究主管 DamienMcColough 表示，隨著 FOMC 下周啟動加息周期，基準 10 年期美國國債收益率未來幾周可能繼續上升：

幾乎沒有什麽可以阻止收益率的上升，不過烏克蘭軍事行動的意外升級可能意味著避險需求變得足夠強大，足以壓倒通脹擔憂一個較小的風險是市場認為 FOMC 過於激進，從而降低未來的增長預期。此外，2024 年的遠期聯邦基金利率預期已經有所下滑，但成為主導性主題的可能性很低。

摩根士丹利投資管理公司全球固定收益高級投資組合經理兼首席策略師 Jim Caron 表示：

收益率反映了通脹預期意外地向上轉變，許多人認為通貨膨脹將在第一季度達到頂峰，然後下降。現在，隨著油價的上漲，通脹可能會保持高位。在這種情況下，債券收益率上升是有道理的。

除了美國國債收益率驟漲之外，歐元區主權債收益率的漲幅更大。華爾街見聞稍早前文章提及，歐洲央行周四公布的利率決議意外轉向鷹派，宣布提前結束其資產購買計劃，市場押注其今年就會加息，並且加快加息步伐。受此影響，德國國債在歐洲央行會後擴大跌幅；10 年期國債收益率升 5 個基點。意大利國債大跌，10 年期國債上漲 24 個基點。

截止周五歐市尾盤，德國 / 意大利國債收益率本周漲超 30 個基點。周五德國 10 年期國債收益率跌 2.7 個基點，刷新日低至 0.247%，脫離美股盤前錄得的日高 0.315%，本周累漲 31.8 個基點。法國 10 年期國債收益率跌 2.7 個基點，刷新日低至 0.722%，本周累漲 28.9 個基點。意大利 10 年期國債收益率跌 5.3 個基點，刷新日低至 1.850%，本周累漲 31.1 個基點。

除了歐美，受美聯儲加息預期提前的影響，澳大利亞和新西蘭的債券價格也在大跌。周五，澳大利亞 10 年期國債收益率最高攀升 6 個基點至 2.43%，為 2020 年 3 月以來的最高水平；新西蘭 10 年期國債收益率自 2018 年以來首次突破 3%。