量化平倉導致A股大跌？百億量化私募緊急回應

滄海橫流，方顯英雄本色。新年以來，A 股快速調整，市場信心受嚴重受挫，麵對嚴峻形勢，繼公募之後，明星私募也出手了！

1 月 28 日晚，知名百億量化私募——幻方量化官宣，將攜員工、股東申購 3.5 億元公司旗下產品，成為本輪自購潮中出手最大方的機構。針對近期市場有關量化平倉的傳言，幻方也進行了澄清。

值得注意的是，在幻方之前已有多家明星私募出手，景林、漢和漢華也將各出資 1 億元，用於申購自家產品。

幻方量化：申購 3.5 億元自家產品

1 月 28 日晚，幻方量化公告稱，出於對中國經濟的堅定看好和對資本市場的長期信心，公司及全體員工、股東決定竭其所能以自有資金支持 A 股市場。經協調，全體員工和股東將在 3 個交易日內籌集不低於 1.5 億元自有資金，同時公司將在 10 個交易日內籌集不低於 2 億元公司自有資金，以上 3.5 億元將全部申購公司旗下產品並投資 A 股市場的權益類資產。

量化平倉傳言係謠言

幻方量化同時表示，近日市場傳言量化機構集體平倉導致市場下跌。公司與行業內幾家規模較大的管理人交流，均表示沒有此事，希望大家勿信謠言。

A 股連續大跌下，近日連續出現多個針對量化的負麵論調。例如，日前曾有人在公眾號上呼籲立即叫停並徹查量化交易合規性，提出所謂 " 量化資金所主導的流動性漩渦導致了整個市場情緒陷入崩潰 "。一些投資者甚至懷疑是量化私募在主動砸盤。

真實情況究竟如何？據券商中國記者在業內了解，量化機構與 A 股或股指衍生品相關的策略主要有幾大類：

一是市場上最主流的指數增強的策略，量化機構通過量化選股持有大量股票，並用中高頻交易來增厚收益，這類策略是純多頭策略，整個頭寸並沒有空頭持倉。指數增強長期滿倉，目標是戰勝指數，因此在市場下跌時並不會主動賣出股票。

二是市場中性或量化對衝策略，在持有股票的同時持有股指期貨。這類策略在敞口上一般會維持多空平衡，在市場波動時也不會單向平倉股票。

三是 CTA 策略，這類策略主要交易商品期貨，小部分會涉及股指期貨，CTA 策略追蹤市場趨勢，在市場下跌時可能會做空股指期貨，從而間接影響現貨市場。但從體量上來說，在量化中的資金占比實在是少之又少，對市場的實際影響極為有限。

" 叫停量化交易的提法非常可怕，粗略估計，目前國內量化機構持有的 A 股金額可能已高達數千億，假如集中拋出後果不堪設想。" 有業內人士表示。

多家明星私募出手自購

在幻方之前，已有多家明星私募出手。此前，景林、漢和漢華也將各出資 1 億元用於申購自家產品。

千億私募景林資產 1 月 28 日公告稱，基於對中國經濟基本麵和資本市場長期健康、穩定發展的堅定信心，景林資產及相關基金經理，將於公告發布之日起 30 個交易日內申購公司旗下基金產品，申購金額合計不少於 1 億元，持有時間不少於 3 年。

另一家明星私募漢和漢華也在 27 日公告稱，基於對中國資本市場長期的堅定看好，及對自身投資管理能力的充分信心，作為超長期價值投資的堅定踐行者，公司計劃使用自有資金 1 億元申購旗下基金產品份額。

集體回購釋放什麽信號？

伴隨 A 股持續回調，公募基金率先發起 " 自購 "。據券商中國記者統計，近 3 日內，已有 25 家公募及券商資管發起自購，金額達 15.8 億。同時，劉格菘、張坤等 " 頂流 " 也紛紛放開限購。

公募、私募集體自購，是對年後行情的期待，也是對近期 A 股持續調整的回應。機構對於年後行情，也紛紛表示樂觀。

國泰君安表示，無論對於經濟增長還是市場運行，信心的 " 因 " 要比增長的 " 果 " 都更加重要。此刻堅定信心，樂觀看待 A 股節後行情，加倉過年。

中信證券表示，首先，市場短期調整偏離了國內貨幣寬鬆的趨勢，美聯儲寬鬆退出等外部變化並不會製約 " 以我為主 " 的國內政策風格，也不改變外資長期增配 A 股的趨勢。其次，市場短期調整亦偏離了政策支撐下的基本麵趨勢，國內經濟增速下行壓力最大的時點已過，貨幣先行發力超預期後，其它部委和地方的接力預計將形成政策合力，" 政策底 " 已經明確。最後，美聯儲上半年政策退出路徑已明確，美股和美債前期充分反應後敏感度已降低，預計長假期間海外市場實際風險已經不大。綜上所述，" 情緒底 " 和 " 市場底 " 共振下，A 股的超調帶來了布局上半年行情的更好買點。

中信建投在研報中也指出，從經濟增長、外部政策、資金流動、相對配置價值等宏觀角度出發，A 股在調整之後的配置價值開始顯現，可以逐步樂觀起來。國內經濟處於築底階段，穩增長基調下，全年無論是總量增速、還是行業結構，邊際上持續改善是大概率事件。展望 2022 年，人民幣匯率有望維持在強勢區間，外資流入 A 股的大趨勢不會改變。此外，今年盡管房地產行業在去年低迷基礎上有望企穩反彈，但房價快速和大幅上漲的概率仍較小，A 股在 2022 年仍會繼續享受替代紅利。