又見黑色星期四：加息、雪崩、逃亡

A 股又是慘烈的一天！進入 2022 年，大 A 股民都慘烈好幾回了。

前天，俄烏耍嘴皮子，大 A 蹭了一把熱鬧，結果上證指數直接跌穿 3500；昨天，官媒呼籲挺起脊梁，大 A 好不容易給個麵子硬了一把；而今天淩晨美聯儲議息會議落地，美股都沒跌，卻把大 A 嚇壞了，上證指數直接跌穿 3400！

有網友就調侃，上證指數虎年走得 " 虎虎生風 "。

為此，股民還創出一種除了牛市，熊市之外的虎市說法。虎市是指股票價格大幅震蕩，變化莫測，蘊藏著極大風險的股市動態。這種股市動態使投資者視市如虎，不敢輕易入市。

可以看出，最近市場慘烈，A 股股民在一個隻能靠做多賺錢的市場，除了樂觀些，也就隻能通過段子安慰自己了。

01黑色星期四

昨夜，鮑威爾強化鷹派立場，美聯儲預計啟動加息進程後開始縮表。同時鮑威爾表示，不排除在每次聯邦公開市場委員會會議上都加息，同時需要大規模地縮表。全球資產市場動蕩。

作為外資主導的香港股市今日早盤率先崩，恒指開跌 1.39%，恒生科技指數開跌 2.24%，隨後低開低走，毫不留情。恒指收跌 1.99%，失守 24000 點；恒生科技指數更是盤中一度跌 4%，逼近曆史低位。大型科技股再遭血洗，嗶哩嗶哩跌超近 10%，阿裏巴巴跌超 7%，美團跌超 6%，快手、京東、騰訊、百度集體跟跌。

日經 225 指數也挺不住，高開低走，跌幅 3.11%，創一年新低，而軟銀在日本市場跌幅一度達 9.6%，創自 2020 年 3 月以來的最大盤中跌幅。

回看 A 股，今日市場走勢和前天的劇本一樣，都受外圍的影響，都是美股沒怎麽跌的情況下，A 股開盤小幅低開，隨後就矜持不住往下跌。

兩市 265 股上漲，4329 股下跌，跌幅在 9% 以上個股逾 160 隻，而上一次超 4400 家個股下跌還曆曆在目，仿佛就在前天。

值得注意的是，昨日 " 神秘力量 " 午後拉券商護盤，今日早上拉銀行護盤。今日蘭州銀行秒板，對標昨日的國聯證券。這也能看得出某些資金維穩意願強烈，是真的不想大 A 股繼續萎靡不振。

2022 年股市開年不順。截止今日收盤，三大指數開年的的第一個月就下跌慘烈，上證指數跌 6.75%；深成指跌到 9.82%；創業板指數 12.52%。

個股更加慘烈，根據 wind 數據，年初至今，A 股漲跌中位數 -11.4%，今日漲跌中位數 -3%。這意味 A 股一半以上的股票下跌幅度超 11.4%，已經進入接近 2 位數跌幅了。這樣看，如果年內至今沒有虧損個 11.4%，還能跑贏了大部分人。

下跌慘烈，不少股民似乎感悟出某些 " 至理名言 "。以前覺得魯迅先生的 " 我家門口有兩棵樹，一棵是棗樹，另一棵也是棗樹 " 完完全全是在湊字數。不過最近把這個句式一帶入到 " 我的賬戶裏有兩隻股票，一隻是綠的，另一隻也是綠的 "，馬上就懂了，不愧是大文豪，悲憫的氛圍感一下就出來了。

市場跌跌不休，不隻是散戶心裏慌，機構也扛不住了。昨日，中歐基金和葛蘭表示，將合計斥資 5200 萬購買旗下兩隻基金，並持有三年以上。今日，在市場行情持續低迷之下，又有多家基金公司，以真金白銀來表態市場，回購了旗下的基金。

02黑天鵝頻出

昨晚俄烏兩國消停了下，表示會繼續遵守停火協定，但美聯儲又出黑天鵝。鮑威爾直接放狠話可能每次議息會議以後都要加息。美聯儲議息會議每月一次、每年有 12 次，假設一半加一半不加也有 6 次。

而之前市場預期是今年加息 3-4 次，直接嚇壞市場。這樣一看，今天市場的大跌，根源就在於美聯儲的加息。

不過，雖然給全球資本市場帶來劇烈波動，但美聯儲加息這個事，其實一直都有預期，原因用腳趾頭都能想明白，疫情後美聯儲發錢發得太瘋狂，通脹高企已是既定事實，不想讓通脹把國家和人民毀了，就得怎麽過來怎麽回去。

資本市場也是嗅覺靈敏，美股三大指數對這個預期，其實已經有所反映，特別是對收水最為敏感的納斯達克指數，較去年 11 月的高位回調幅度已經近 17%，再跌幾個點就步入技術性熊市區間。

不過，如果從疫情的低位開始計算，至今指數的漲幅仍然高達 104%，最高峰是為 144%，而且這是不到兩年時間的漲幅，這在納斯達克的曆史上都是非常罕見的，可見美聯儲印鈔有多誇張。

有統計數據顯示，過去每一次大的加息周期開啟，股市通常需要半年左右的時間才能 price in，從這個參考角度看，現在的指數，要全部反映加息這個事件，還早得很。

所以，說來說去，大跌的 " 元凶 "，最主要的還是過去漲得太瘋了，正如吃撐了，就得吐出來。

早有預期的事，依然大跌，還有另外一層原因，那就是市場本身也在和美聯儲博弈，你敢加速收水，我就崩給你看，以此逼迫美聯儲做出有利於資金方的決策，當然美聯儲也不是吃幹飯的，該怎麽做，自有主張，不會白白給市場綁架。

雙方的博弈，還將繼續，不會停止，也不可能停止，最後可能會在堅持和妥協之間重新達到平衡。

現在，美聯儲鷹派明顯占據上風，結束購債、正式啟動加息就在不遠處，美股包括全球資本市場，持續波動是無法避免的了，直到全數反映完加息這個事。今年上半年股市，跌跌不休、震蕩、整理，都將成為常態。

而作為和美股相關性較高的港股，同樣不宜給予過高的期望，即使去年至今已經跌趴在地上許久，不少分析師都隻會機械式地認為港股跌太多，估值便宜，大力倡導大家配置。

但實事求是地說，港股的下跌，本身是因為權重板塊不斷受到監管的重錘，下跌更多的是反映業績預期的下調，有的甚至是底層邏輯被殺，如果簡單地認為跌多了跌久了，就具備投資價值，顯然是本末倒置。現在算上美聯儲加息這個事，港股非但說不上是機會，而且很大機會掉入更深的坑。

至於 A 股，雖然相對封閉一點，但資本外逃的壓力也是不小的，今天，北上資金淨賣出超過 130 億，某程度上可以說是逃命而逃。

上周五國家外匯管理局的官員才剛給大家吃了個定心丸：

" 美聯儲本輪緊縮政策的溢出效應可能比上一輪要小。麵對美聯儲這一輪的緊縮預期，與貿易融資相關的跨境貸款或資本流動都相對穩定。強勁的出口增長、充足的外匯流動性以及中國資產的吸引力，都應有助於中國更好地應對外部環境的變化。"

可現在，看看外逃的資金，很難讓人堅定地相信這句話。看來這一次美聯儲的加息影響，著實是嚇壞了投資者。

另外，今天消息麵上還傳出一個不大不小的瓜：昨天的證券時報剛旗幟鮮明地說 " 挺起 A 股的脊梁 "，今天的澎湃新聞同樣旗幟鮮明地懟回去 " 拿什麽挺起 A 股的脊梁？"

兩個都是官媒，這神仙打架，咱老百姓真的就隻剩下四個字 -- 雲裏霧裏。不過細細品味，還是可以看出上頭希望維穩的意思，隻不過，能不能穩得住，是另外一件事。

03結語

新冠疫情以來的全球大放水，終於在昨晚的美聯儲主席鮑威爾口中有了即將結束的聲音。

隨之而來的，資本市場兩年的狂歡也快到了終點。

回看這兩年，疫情施虐、醫療崩潰、居家隔離、商業停擺、工廠停工、供應鏈中斷，世界陷入一場巨大的危機中，然後是放水、救市，再然後是股市高漲、大宗商品高漲，到現在通脹高企，地緣政治問題突出。

這絕對是一場足以載入史冊，並對未來的世界有著深遠影響的一次疫症。

同樣足以載入史冊的，是美聯儲無底線放水救市，在拯救經濟的同時，也推高了全球通脹水平，甚至一定程度上引發了地緣政治衝突。

不過，這一切，在昨晚鮑威爾的口中，快要走到終點。

世界或許也將送一口氣，資本市場可能會繼續動蕩不安，但長遠地看，天下沒有不散的筵席，很多時候，結束除了代表終結，也代表另一種開始。

畢竟，沒有結束，又何來開始，沒有大跌，又何來大漲？