雙旦佳節，有著 " 電池茅 " 之稱的寧德時代卻不太開心，股價近期最高下跌 7.28%，盤中一度跌超 9%，市值一日蒸發超千億。
作為鋰電池產業的龍頭企業，寧德時代的走勢對投資者而言，堪稱是鋰電板塊的風向標。所以此次大跌也引發了踩踏效應，致使萬得新能源汽車指數大跌 3.29%，其他概念指數包括稀土指數、光伏逆變器指數、鋰礦指數、儲能指數、動力電池指數等均跌幅居前，整個電力設備與新能源板塊下跌 4.24%。
事實上，自 12 月以來，寧德時代股價一路震蕩。早在 12 月 6 日、7 日，就連續下跌 4.5%，至 12 月 20 日，又創下單日接近 6.5% 的跌幅。按照 24 日收盤價 576 元來算，寧德時代本月內市值已縮水接近三千億。
【來源：雪球】
誇張的數據成為了廣大投資者津津樂道的話題，也引起了各路人士的猜測與分析。寧德時代究竟為何大跌？其實並非某個單方麵因素造成的，而是在眾多因素的結合下導致的結果。
沒有永遠隻漲不跌的股票，即便大跌後引發市場情緒走低，但不能否認的是，寧德時代依然占據著一半的市場，是國內電池企業的絕對龍頭。
當然，隨著越來越多的競爭者出現，技術和產能地不斷突破，市場格局也有可能被改寫。
太過強勢，車企 " 出逃 "
在新能源時代的大背景下，全球鋰電市場在 2018 年後進入需求高速發展時期，動力電池行業的前景廣闊，而國內動力電池龍頭競爭格局清晰，其中寧德時代占據了超一半的市場份額。
根據 12 月 10 日中國汽車動力電池產業聯盟發布的數據來看，今年 1 月到 11 月期間，寧德時代以 65.93WH 的裝機量，繼續排名國內企業第一，市場占比高達 55%，以一己之力扛起了國內動力電池的半邊天。
而在整個全球市場上，寧德時代也是絕對的巨頭存在。
根據前瞻產業研究院數據顯示，2021 年第一季度，全球動力電池裝機量排名前 9 的公司中，寧德時代的動力電池裝機量全球第一，遠超排名第二的 LG 化學，達到了 15GWh，市場份額為 33%。
【來源：前瞻產業研究院】
電池作為新能源汽車的 " 心髒 "，直接決定著各家車企的銷量情況。而擁有絕對的統治地位的寧德時代，無疑在整個新能源汽車產業鏈中擁有極強的議價能力。
但太過強勢的議價，終究會讓車企們逐漸逃離，選擇價錢更合適的友商。
據市場一則爆料，小鵬汽車決定削減寧德時代的供貨份額，引入新的電池供應商中航鋰電。對此，小鵬官方回應：" 車輛生產的零部件供應鏈需要不斷完善，才能更好地保供保產，更加準確地預測交付周期 "。這樣的回答無疑是間接的承認了切換供應商的消息。
而在小鵬之前，中航鋰電已經取代寧德時代成為廣汽新能源車的第一供應商，廣汽自 2020 年 5 月開始就沒有用過寧德時代的電池。
另外，廣汽某位高層透露，在寧德時代合作的車企中，特斯拉和蔚來也在引入新的主力電池供應商。其中，特斯拉跟比亞迪的合作即將落定，蔚來也在跟比亞迪深度接觸，雙方關於蔚來子品牌的合作探討已經進入尾聲，甚至大眾汽車全球 CEO 也和比亞迪電池團隊開過視頻會議。
各家車企之所以不斷 " 出逃 "，引入新的電池供應商，或與寧德時代太過 " 強勢 " 的議價及 " 傲慢 " 的態度有很大關係。
文章《寧德時代：萬億電池帝國的裂縫》稱，寧德時代在與車企合作過程中十分強勢，在簽訂的協議中，車企需要對未來 5 年至 10 年的需求作出預估，並提前支付保證金，隻有車企按照預期完成每年的額度，寧德時代才會逐年歸還這筆保證金。
【來源：高工產業研究院】
根據寧德時代第三季度財報，報告期內公司實現營業收入 292.87 億元，同比增長 130.73%，實現歸母淨利潤 32.67 億元，同比增長 160.16%，綜合毛利率達 27.9%。
而由於電池稀缺，寧德時代並不願降低毛利，因此車企承擔了很大的成本壓力。
車企為了消除因為寧德帶來的自身經營風險而找新的供應商，無可厚非。而這也能進一步助力國內二線電池生產廠商的發展，比如比亞迪、中航鋰電，億緯鋰能、國軒高科等等企業。同時，很多車企也已開始對照比亞迪，培育自己的電池供應商。
從行業角度去看，寧德一家獨大本身就是不合理的。隻有隨著競爭者不斷地湧入，整個行業才能迎來健康的發展和進步。
寧德時代雖然目前穩居龍頭，但也不可輕視眾多二線企業的挑戰。畢竟從發展來看，寧德時代的突飛猛進是建立在產業巨大紅利的基礎之上，企業的根基並不像一些久居頭部的企業那麽穩。
況且，企業 " 過剛易折、驕兵必敗 " 的例子實在是太多了。
創新力下降，市場聚焦鈉離子
除車企不斷 " 出逃 " 之外，寧德時代大跌或與其創新力下降又逢 " 鈉離子電池 " 有很大關係。
2020 年 9 月 29 日，寧德時代董事長曾毓群在 2020 世界新能源汽車大會上透露，寧德時代已經開發出 " 不起火隻冒煙 " 的電池產品，將於年底在一些車型上量產。
但實際上這一項技術屬於蔚來，且在其他電池企業已經實現，隻是給寧德時代提供了樣件。
而據爆料，在寧德時代內部，這個方案原計劃是 2025 年量產，之所以會提前 5 年推出，與今年蔚來發布 150 度半固態鋰電池方案，宣稱 2022 年四季度交付上車有直接關係。
【來源：蔚來官網】
蔚來的消息一出，液態鋰電池相關行業股價震蕩，利益相關的寧德時代又找到蔚來挽回了該項目。並承諾高性能電池的開發進度要跟上蔚來節奏，也寫進了高層的業績目標。目前，寧德時代已在用超高鎳技術為蔚來開發 150 度電池包方案。
但隨著中國科學院物理研究所固態電池技術唯一的產業化平台——衛藍新能源踏入動力電池領域，蔚來開始傾斜資本和工程資源，幫助其實現量產交付。據悉，目前衛藍新能源已獲得小米產投、華為哈勃和吉利集團等大型戰略方投資。
另外，據某頭部車企內部人士表示，車企研發新的電池包技術被要求控製電池包重量，即便車企人員提供技術細節，由於可能拖慢交付節奏、增加成本，寧德時代也配合消極。
不難看出，股價三年翻了 20 多倍的寧德時代，訂單接到手軟的同時，對創新需求在不斷忽視。
讓創新力降低的寧德時代沒想到的是，近日，三峽能源、三峽資本宣布，將攜手安徽省阜陽市、中科海鈉打造全球首條鈉離子電池規模化量產線，產能規模為 1GWh，將於 2022 年正式投產。
相比於寧德時代主要的鋰電池產品，安全性方麵，鈉離子電池有相對穩定的電化學性能，使用更加安全。資源方麵，鈉離子電池主要電荷載體的鈉離子地殼豐度約為 2.36%，遠高於鋰離子的 0.002%，資源儲備豐富。
而成本方麵，鈉離子化合物可獲取性強，因此價格穩定且低廉，約 250 元 / 噸，為電池級碳酸鋰價格 1/50。目前，電池級碳酸鋰價格由 2021 年初的 5 萬元 / 噸漲至 8.55 萬元 / 噸，目前已經達到 20 萬 / 噸以上，根據中科海鈉披露，鈉離子電池 BOM 成本較鋰電池低 30% 左右，成本優勢明顯。
【來源：同花順】
雖然寧德時代也有布局鈉離子電池，但其計劃在 2023 年才會基本形成相關產業鏈，目前主要收入來源依然是鋰電池。
不過，鈉離子電池並不能取代鋰離子電池，這兩款電池各有優缺點，但隨著三峽鈉離子電池實現量產，必然會對寧德時代造成一定的衝擊。
公募保業績、機構或套利
作為機構和基金經最愛的機構和最愛的個股之一，年底套利、保業績也是導致寧德時代大跌的原因之一。
三季報數據顯示，三季度共有 1485 隻基金重倉寧德時代，涉及 120 家基金公司，持股總量 2.69 億股，持股占流通股比為 13.19%，超越貴州茅台，成為公募基金第一大重倉股。
其中持有寧德時代股票數量最多的基金是易方達創業板 ETF，其次則是農銀匯理新能源主題、華安創業板 50ETF、中歐時代先鋒、華夏能源革新、東方紅啟東三年持有、匯添富消費行業，持股數量均超過 300 萬股。
【來源：雪球】
新能源作為近年的高景氣賽道，寧德時代今年以來股價持續上漲，導致新能源方向的基金收益頗豐，但賽道未來相當長時間的增長空間已經被透支。
那麽，一方麵是沒有了高增速的預期，基金便會趨於保守，撤出一部分資金繼續觀望。另一方麵，年關將近，多數基金經理為了保住業績，也會選擇高拋離場。
而事實上，海外規模最大的中國股票基金安聯神州 A 股基金早就大舉減持寧德時代。數據顯示，安聯神州 A 股基金於今年 10 月對寧德時代進行了減持操作，減持幅度高達 18.58%。
另外，定增機構打壓股價以便獲得低價定增的籌碼，或許也是原因之一。
8 月 12 日，寧德時代拋出 582 億元的天量定增預案，定增目的主要用於擴產。之後管理發函問詢，寧德把定增金額下調為 450 億，用途不變。期間股價震蕩，先是下跌至逼近 400 元，然後一路上漲至 690。
現在暴跌，不排除寧德時代定增方案即將落地，或者定增計劃已經八九不離十了。
在這樣的情況下，可以明確自己能參與定增的機構，當然是想著以更低的價格拿到籌碼，而不是在高位接盤。所以定增機構故意打壓股價，反向套利也是一種可能。
新能源產業發展現在，仍處於爆發前夜，電池行業作為其中一個領域，仍充滿不確定性。其技術還處於快速變革期，很難判定某家企業是行業的領先者。
時代造就了寧德時代，也會造就不少的黑馬。
