“萬通六君子”再難攪動地產風雲

深陷危機的易小迪曾是 " 萬通六君子 " 一員，近年來，" 萬通六君子 " 在地產行業影響力逐漸減少。

雷達財經出品 文 | 張凱旌 編 | 深海

不到 5200 元就能讓一支股的股價大漲超 11%，很難想象這是一家曾經的十強房企的現狀。

12 月 29 日，陽光 100 中國股價一改連陰多日的頹勢，在港股恒生指數單日下跌 1.08% 的情況下，盤中一度逆勢漲 11.11% 至 0.3 港元，但東方財富 Choice 數據顯示，推動這次大漲的成交額僅有 6295 港元（約合人民幣 5145 元）。

事實上，對於近期的陽光 100 來說，這種情況已是 " 常規操作 "。前不久，在公告一筆本息約 1.79 億美元的票據逾期發生違約後，陽光 100 股價單日跌幅達 14.10%。值得注意的是，當日盤中一位投資者以 0.05 港元的價格出售了 1000 股，就是這筆總價 50 港元的交易，一度引發陽光 100 股價暴跌 87%。

股票流動性很差的陽光 100，正麵臨債務違約、業績萎靡。

雷達財經注意到，陽光 100 創始人易小迪曾是 " 萬通六君子 " 一員，近年來，" 萬通六君子 " 在地產行業影響力逐漸減少。

陽光 100" 暴雷 "，或麵臨交叉違約、加速償債

21 世紀的前十年，易小迪和他的陽光 100 曾風光無限。

2000 年，易小迪以此前的廣西萬通企業為基礎，創立了陽光 100 品牌，並開始經營房地產業務。隨後，依靠著在二、三線城市的穩步擴張，公司連續數年維持住了 30% 的成長。那時，陽光 100 和帶頭大哥萬科銷售額一度隻差 23 億。

中指院研究數據顯示，2005-2009 年，陽光 100 連續 5 年位列房企 TOP 20 榜單之內，巔峰期甚至進入榜單前十。

然而，在易小迪的操盤下，陽光 100 不僅沒能成功抓住房地產持續景氣的周期大潮實現公司業績上的飛升，反而卻在行業監管收緊，潮水褪去後也跟著 " 暴了雷 "。

12 月 6 日，陽光 100 公告稱，一筆本息約 1.79 億的美元票據於 12 月 5 日到期，但因 " 受宏觀經濟環境及房地產行業等多個因素的不利影響導致的流動性問題 "，無法償還、發生違約。

這已經是年內陽光 100 的第二次債券違約。8 月時，公司就曾稱，一筆 2021 年到期金額為 2 億美元的可轉換債券，未能在 8 月 11 日到期支付，未償還本金及應計利息總額為 5239.16 萬美元。

值得一提的是，8 月時陽光 100 還在公告中提及，已經在違約發生前籌措到所需資金，並給出了預計支付時間；但到 12 月，公司已經 " 躺平 "，給出的解決方案變為溝通展期或達成其他還款安排。

8 月的債券違約後，國際評級機構標普將陽光 100 的長期主體信用評級從 "SD"（選擇性違約）調整為 "D"（違約）。標普認為，陽光 100 難以獲得新融資可能導致該公司全麵違約，或許還會引發該公司其它債務（包括美元債券和國內貸款）的交叉違約和加速償債要求。

對此，陽光 100 在 12 月宣告違約的公告中坦言，其他債券包括於港交所上市的 2022 年到期金額為 2.19 億美元的 13.0% 優先綠色票據及於新加坡交易所上市的 2023 年到期金額為 1.2 億美元的 12.0% 優先票據，若債權人選擇加速，該等債務工具可能立即到期應付。

" 三道紅線 " 全踩，深陷流動性危機

從陽光 100 的近況來看，公司在短期內似乎很難逃離資金鏈危機的深坑。

業績方麵，陽光 100 剔除預收款後的資產負債率為 76.4%，淨負債率高達 202.5%，現金短債比僅為 0.1，" 三條紅線 " 全部踩中。

截至 2021 年前 11 月，集團未經審核合同銷售額約 29.13 億元，同比下降 66.72%；公司並未披露三季報，但半年報顯示，公司營收 33.95 億元，同比減少 5.64%；歸母淨虧損高達 3.60 億元，同比驟降 5234.54%。

與此同時，截至 2021 年上半年，陽光 100 賬上現金及現金等價物僅有 13.12 億元，一年內到期債務高達 126.28 億元，一年後兩年內到期債務也有 89.97 億元。

融資方麵，陽光 100 亦遭遇諸多阻力。8 月時，陽光 100 曾接近自信達投資處獲得 19.8 億元貸款，但一位自稱是公司原高層的人對此進行了舉報。

舉報信稱，信達投資涉嫌在已知陽光 100 踩中三道紅線，且融資成本極高、各項目資產、股權已進行多次抵押，投資風險極大的情況下，違規向其發放 19.8 億元貸款。

或受交易停擺影響，陽光 100 不久後便宣告了債券兌付違約的消息。彼時，公司官網還曾對該舉報高層發出《嚴正聲明》，不過目前陽光 100 官方網站已無法打開。

為緩解資金壓力，近兩個月陽光壹佰物業已連續四次向金科智慧服務集團股份有限公司出質股權，總計出質數額在 6000 萬元以上。但 12 月 22 日，陽光壹佰置業集團有限公司還是有 5000 萬元股權遭到重慶市第一中級人民法院凍結。

如今，債券違約、融資不暢、盈利下滑、去化困難的陽光 100 在二級市場中已幾乎喪失流動性。東方財富 Choice 數據顯示，陽光 100 中國 12 月成交慘淡，最高單日成交金額僅十多萬元。

" 六君子 " 地產高光時刻雨打風吹去？

易小迪的遭遇，也是 " 萬通六君子 " 的一個縮影。

三十年前，" 六君子 " 或從官場下海，或從體製內鐵飯碗出走，或從大學剛剛畢業，他們以一種充滿江湖義氣的方式成為最早的一批 " 中國合夥人 "，成立了海南農業高技術投資聯合開發總公司。

彼時的《南方人物周刊》曾如是形容六個人：馮侖為人謙和，以兄長待人，而且他腦子活絡，有眼光；王功權性格有些反叛，善於危機處理；潘石屹在個人的興趣和愛好上，較為海派，做事目的明確，咄咄逼人；易小迪不愛爭搶，舉重若輕，扮演著任勞任怨的實幹家的角色；王啟富則愛憎分明，講義氣，真性情；劉軍性格直率，是唯一敢坐在桌子上，指著馮侖鼻子對他咆哮的人。而這就是六人故事的開端。

適逢海南建省並設立經濟特區，大量資金和人才湧入，萬通六君子很快找到了屬於自己的成長之道——房地產。憑借著低買高賣的操盤手段，六人在全國城鎮職工月平均工資不到 270 元的 1993 年，就已經能靠萬通集團賺得 3000 萬元。

近幾年六人再聚首時曾回憶道，萬通的拔地而起不僅僅靠幾個人的滿腔熱血，馮侖、王功權、王啟富、劉軍四人在中國前首富牟其中手下的任職經曆，也對他們打開做生意的思路起到了重要作用。

然而，隨著幾個人對公司未來路徑的分歧，" 六君子 " 在 1995 年就已成為 " 過去 "。" 馮侖幾個雖然是熱血青年，但是今後麵臨到利益衝突，一定會出問題。" 王石曾對此表示。

多年後，馮侖還在談及此事時，稱萬通六君子是 " 妻離子不散、家破人未亡、苦大沒有仇 "。

然而，後來的事實證明，" 單打獨鬥 " 並不容易。僅從留在地產業的馮侖、易小迪和潘石屹三人的經曆來看，他們的企業都曾是業界翹楚，但也都早已掉出百強房企的名單。

或許是過分保守，也或許是錯判了形勢，在樓市發展的黃金十年，千億房企如雨後春筍般湧出，碧桂園、融創、恒大、萬達等房企無一不在借助高杠杆迅速擴張。同期，SOHO 中國、萬通和陽光 100 卻均停滯不前。

馮侖、易小迪和潘石屹也並非沒有掙紮過，他們都曾推動公司多次轉型，但卻在一次次轉型後與主流市場漸行漸遠。

他們也都有自己的愛好，馮侖發射過自己的衛星，潘石屹愛攝影，王功權愛文學，王啟富愛騎行，但這些大多隻是生活的注腳。

值得一提的是，今年年初，在俞敏洪於騰訊視頻開創的對談節目《酌見》中，馮侖曾表達對 " 組建新萬通 " 的期許，但這個美好的夢想至今仍無下文。

而 " 萬通六君子 " 在地產行業的整體表現，也已不再美好。

相比易小迪，2021 年，萬通六君子中最為人熟知的潘石屹更是諸事不順。2020 年以來，SOHO 中國曾多次與黑石集團傳出甩賣旗下核心資產 " 八大金剛 " 交易取得進展的情況，但不久前，SOHO 中國還是公告了與黑石集團交易終止的消息。

據了解，黑石集團曾擬以 5 港元 / 股，最高對價 236.58 億港元收購 SOHO 中國 54.93% 股權。若交易達成，潘石屹夫婦在 SOHO 中國的持股比例將降至 9%，兩人也將一次性套現 118.16 億元。有律師認為，雙方放棄本次收購，很大可能是因為反壟斷調查所致。

隨著該消息的發酵，SOHO 中國港股股價一度在 9 月 13 日單日暴跌 34.57%，而自 6 月 18 日至今，SOHO 中國市值已蒸發超六成。

不僅如此，SOHO 中國還在賣身失利後，接連遭到稅務局稽查局和市場監管部門的調查。

根據調查結果，SOHO 中國旗下全資子公司北京搜厚物業管理有限公司的上海多家分公司因存在向商戶加價多收電費的電力價格違法行為，被處以警告並合計罰款 8664 萬元。

潘石屹擔任法定代表人的北京建華置地有限公司則因在 SOHO 尚都項目（二、三期）土地增值稅清算和企業所得稅匯算清繳中，違規多扣成本，進行虛假申報，少繳土地增值稅和企業所得稅 1.98 億元，被稅務部門依法追繳稅款、加收滯納金並處 2.5 倍罰款共計 7.09 億元。

此外，馮侖也在今年 8 月被傳出涉嫌合同詐騙、挪用資金 4248 萬元的消息。

報道稱，某央企旗下地產公司已經以馮侖侵吞國有資產涉嫌貪汙罪、職務侵占罪，向三亞市公安局報案。雖然彼時馮侖的微博發布緊急聲明，表示該消息在惡意歪曲事實，編造虛假信息。但一紙聲明難以平複輿論，據中國經營報報道，馮侖旗下的三亞萬通的確有 4248 萬元的資金出現 " 移動 "。此後，馮侖方麵未做出其他回應。

值得一提的是，雷達財經梳理發現，目前萬通六君子中除易小迪外，還有兩人與陽光 100 有著緊密的關聯。

其中之一是王功權，其在離開萬通後，曾先後加入 IDG 創投基金、鼎暉創投。

" 各位親友，各位同事，我放棄一切，和王琴私奔了。感謝大家多年的關懷和幫助，祝大家幸福！"2011 年 5 月 16 日晚間，王功權的這條微博迅速引爆，讓外界對王功權動向非常關注。

2013 年，王功權卻因涉嫌 " 聚眾擾亂公共場所秩序罪 " 被正式逮捕，2 年後，王功權又坐回了易小迪身邊，成為了陽光 100 董事會成員，至今其還保留著陽光 100 的非執行董事職位。

與此同時，王功權還與原北京萬通董事之一的楊雪山合開了一家麵向高端人群的文旅酒店——北京青普旅遊文化發展有限公司。

不過，青普在發展的過程中，也麵臨著規模化、盈利模式等困境。很多業內人士稱其規模化難、位置偏僻、價格偏高，再加之疫情的洗禮，2021 年 2 月，王功權已退出青普法定代表人，僅保留創始股東及董事的角色。

另外一人則是王啟富，其在離開萬通後，曾在天津成立了富鼎和股權投資基金管理有限公司（下稱 " 富鼎和 "），主營房地產、新能源與公用事業等投資。

雷達財經注意到，陽光 100 目前股東中，由上海勵博投資中心（有限合夥）控股的 Central New Ventures Limited 持股比例為 12.16%。而據天眼查，上海勵博的執行事務合夥人為北京富鼎信投資管理有限公司，後者由富鼎和全資控股，實控人王啟富。

事實上，除了在陽光 100 投資方麵的折戟，王啟富的生活還算過得不錯。據了解，王啟富自 1989 年環海南島騎行後，就一發不可收拾地成為了一名騎行 " 發燒友 "，其不僅陸續完成了在五大洲的騎行，還成為了體育產業的投資者，並策劃了多次騎行賽事。最近的一次即是在 10 月組織了 "2021 神農架 · 野人五項 " 巴桃園杯自行車公開賽。

而六人中最為低調的劉軍，則在回到四川投資農業項目後，便鮮少出現在公眾視野中。

" 六君子 " 在地產行業能否再攪動風雲？雷達財經將繼續關注。