嶽雲鵬代言的土味餐館要上市了？進京都不足一年

今年，餐飲上市潮來了

老鄉雞也要去 IPO 了。

投資界從安徽證監局官網獲悉，在一份 " 安徽轄區擬首次公開發行公司輔導工作基本情況表 " 中，赫然出現了中式連鎖餐飲品牌——老鄉雞的身影。文件顯示，老鄉雞已於今年 9 月底與券商簽訂上市輔導協議，正式衝刺深交所主板 IPO，有望成為國內中式快餐上市第一股。

老鄉雞的背後，是一位 60 後退伍軍人白手起家的勵誌故事。1962 年，束從軒出生在安徽省肥西縣的一戶農民家庭，20 歲結束軍旅生涯後回到老家養起了雞。一次偶然的機會，他接觸到快餐行業，於是決心大轉身。2003 年，第一家 " 肥西老母雞 " 中式快餐店在合肥舒城路正式開業，這正是老鄉雞的前身。

18 年時間，老鄉雞從肥西開到合肥，又從安徽擴張至全國，累計開出超千家門店，營收超 30 億元，是妥妥的中式連鎖餐飲巨無霸。投資界了解到，今年曾有投資人對老鄉雞喊出了 200 億的天價估值，但目前為止，老鄉雞的身後僅僅隻有加華資本一家機構投資方。

無獨有偶，同樣主打中式快餐的老娘舅也剛剛邁出了 IPO 步伐，而粵式火鍋連鎖餐廳撈王已於 9 月在港交所提交招股書，還有老牌餐廳綠茶二次遞表，再次向港股 IPO 發起衝擊。眼下，中式餐飲賽道擠滿了 VC/PE 投資人，這一門以往 " 不性感 " 的生意也開始迎來一波上市潮。

從養雞到開出千家快餐店

59 歲安徽老鄉，計劃去 IPO 敲鍾了

老鄉雞的背後，是安徽人束從軒白手起家的創業故事。

1962 年，束從軒出生在安徽肥西，長大後參了軍。1982 年，20 歲的束從軒從部隊複員，回到老家肥西縣，彼時的農村 " 包產到戶 " 發揮出了巨大能量，農民們過上了年年有餘的日子，但束從軒不想像老一輩一樣繼續種地，他開始琢磨新的出路。

餘糧多了，可以養雞，那時候家家戶戶院子裏都有幾隻，束從軒倒覺得可以當個事業來做。於是，他拿出結婚時父母給的 1800 塊錢，買了 1000 隻雞，專心搞起了創業，自此開始了與 " 雞 " 打交道的生涯。

當時，養殖戶以養殖白羽雞為主，原因是這種雞個頭大而且飼養時間短，大約 40 多天就能出欄，價格還便宜，但口感遠不如土雞。束從軒不打算隨大流，就養安徽本地的肥西老母雞。果然，土雞大受歡迎，束從軒的 1000 隻雞為他帶來了第一桶金，近 10000 元，這在當時可不是個小數目，" 手那個抖啊，數了 3 遍都沒數對。" 束從軒曾回憶。

他年輕，又肯下苦功夫研究，甚至有 7 年的時間直接住在了雞棚，以至於蒙著眼睛在雞舍走一遍，他光靠聽就能知道養的雞有多大，是冷了還是熱了，病了還是健康。到了 1990 年，束從軒成立了正旺養殖公司，成為合肥最大的養殖戶。但市場逐漸供過於求，利潤明顯下滑，有一段時間他很是傷神：" 難道一輩子就這麽養雞？"

轉折在 1999 年來臨。一次意外的機會，束從軒得到了餐飲業特許經營的培訓信息，他帶團隊進去學習了 3 天，第一次深入了解快餐業和連鎖經營行業。他決定做一個中式快餐連鎖店，打造雞產品全產業鏈。隨後，這個餐飲門外漢開始四處奔波選址、砸錢裝修，最頭疼的還有研發菜品，每天殺一兩隻雞來研究雞湯，這些都是巨量的投入。

2003 年 10 月，在合肥市區繁華的舒城路上，束從軒開了自己的第一家飯店、老鄉雞的前身——肥西老母雞。這是一家專為中國人口味打造的餐飲店，經營雞湯燉品和以雞肉為主的中式菜品。由於店鋪新穎，生意火爆，束從軒又開了幾家連鎖店，但年底一算賬，全都是虧損的。原來，菜品和運營成本都太高，束從軒請了一個職業經理人，又對員工進行培訓和精細化管理。到了 2011 年，肥西老母雞在安徽開出了 130 多家門店。

創業就是一個困境接著另一個困境。在安徽聲名大噪的肥西老母雞想要出省，卻因為名字中的 " 肥西 " 地方色彩太過濃厚，很難讓消費者認同。當時，找到束從軒想要投資的 VC 們也對公司能否順利出省頗為介意。但想要換名字談何容易，肥西老母雞已經成為了安徽的一張名片，各方阻力不說，當地居民也有著深厚感情，最後還是束從軒力排眾議決定改名，他要讓這碗雞湯走向全國。

2012 年 3 月，從合肥馬鞍山路店開始，" 肥西老母雞 " 的招牌被摘下，換上了草綠色背景、白字的 " 老鄉雞 " 招牌。老鄉雞的故事開始了，束從軒還砍掉了生禽零售等多元業務，養殖行業由下遊工廠負責，一心一意撲在餐飲上。自 2016 年起，老鄉雞才接連入駐南京、武漢等城市，並在 2018 年收購武漢永和，全國化擴張步伐正式提速。

同很多傳統餐企一樣，老鄉雞也帶有家族式色彩。2012 年，束從軒的兒子束小龍大學畢業回國，直接進入老鄉雞，他從最基層的養殖場做起，然後從門店服務員，一步步做到了店長、區域經理，如今，他是老鄉雞餐飲集團總經理。

目前，老鄉雞在全國擁有 1000 多家快餐店，59 歲的束從軒靠著和 " 雞 " 打交道，把一家快餐連鎖店慢慢推到了 IPO 的大門前。

估值 200 億，背後僅有一家投資方

老鄉雞靠什麽去上市？

那麽，一家連鎖快餐店何來底氣要去衝擊 IPO？

老鄉雞曾公開過這樣一組經營數據：2019 年在全國有 800 家直營店，2020 年宣布進入北上深杭，目前在全國擁有 1000 多家店，分布在安徽、南京、武漢、上海、深圳、北京、杭州、蘇州、徐州等地；截至 2020 年，老鄉雞已累計服務消費者 6 億人次，日均服務 50 萬人次；此外，年銷售額超 30 億元。

前不久，老鄉雞還發文稱，公司用了 12 年時間跨過 10 億元；又用了 2 年時間，跨過 20 億元。從 2011 年到 2019 年，其利潤翻了 33 倍，銷售收入翻了 32 倍，年均增速在 40% 左右。

投資界獨家獲悉，今年以來，有多家 VC/PE 機構試圖以 200 億元估值投資老鄉雞。但到目前為止，老鄉雞的投資方僅有加華資本一家：2018 年，老鄉雞獲得加華資本 2 億人民幣的 A 輪融資。完成那一輪融資後，老鄉雞順利走向全國。

為什麽會投資老鄉雞？據悉，加華資本投了同在合肥的洽洽瓜子，投資人經常過去出差，曾在機場的老鄉雞快餐店嚐過雞湯，第一口就很驚豔，有家裏的味道。加華資本就此與老鄉雞結緣。

加華資本創始合夥人、董事長宋向前坦言，中式快餐係統的成功和品牌的崛起在今天的時代是個確定性很高的事情，老鄉雞的全產業鏈直控優勢、中央工廠生產品控、標準門店賦能係統等等，足以使它成為定義中式快餐係統的中國範式和標準。而且，中國是一個 14 億的巨大流量池，誕生一個與人口規模總量和經濟總量相適應的全球品牌是值得期待的。

在圈內，老鄉雞的管理能力為人稱讚：一是有全產業鏈運營能力，從前端養殖、中斷加工製造到終端的快餐製造的全產業鏈能力在支撐；二是有精細化管理的能力，就連抹布應該擺在什麽地方，什麽時候使用，用在什麽地方，都寫得一清二楚；三是具備標準化可複製的能力，能夠快速裂變。

雖然成立多年，但老鄉雞真正大火卻是在 2020 年疫情期間。去年 2 月，元宵節剛過，一則老鄉雞董事長束從軒手撕員工聯名信的視頻走紅，播放超千萬——疫情期間，老鄉雞損失保守估計 5 個億，遭受重創，聯名信的內容是員工自發不要工資，束從軒則回應，" 哪怕是賣房子，賣車子，也會千方百計確保員工有飯吃，有班上。" 引發熱議。

趁著熱度，3 月，老鄉雞花 200 塊錢辦了一個土味兒戰略發布會，宣布進軍全國市場、獲得銀行 10 億授信貸款和戰略投資、計劃新增招聘 5000 人。8 月，老鄉雞又宣布嶽雲鵬為代言人。幾番折騰下來，老鄉雞算是出圈了。

人們赫然發現，一向 " 土裏土氣 " 的老鄉雞，卻深諳年輕一代的語言風格。在一次公開演講中，束從軒曾說，" 近年來我覺得要想把餐飲生意做好，就要混進年輕人的圈子，這樣我也能變年輕。"

不過，中式連鎖快餐也有難逃的魔咒，想要做大規模，就難以保證單店的效益；年銷售額的老鄉雞利潤究竟如何？或許隻有等到提交招股書的那一天才能知曉。

今年，餐飲上市潮來了

這一條賽道來了很多投資人

一波浩浩蕩蕩的餐飲上市潮正席卷而來。

與老鄉雞步調一致，成立 21 年的中式快餐連鎖品牌——老娘舅也在衝刺 IPO。今年 10 月，發家於浙江的老娘舅在浙江證監局披露輔導備案公示文件，計劃在 A 股 IPO。

坐擁 400 家門店，老娘舅身後同樣是一對上陣父子兵。根據老娘舅的輔導備案信息顯示，老娘舅實際控製人為楊國民、楊峻琿父子，二人合計持股 53.08%，家族特色明顯。值得一提的是，老娘舅的股東陣營裏還浮現香飄飄董事長蔣建琪的身影，係老娘舅的第三大個人股東。

而不久前，曾經的 " 網紅 " 中餐廳綠茶再一次向港交所提交招股書。2004 年，王勤鬆路妍夫婦在杭州開設了為旅客提供餐飲和住宿的綠茶青年旅舍，融合、性價比的特點吸引了一批食客。直到 2008 年，這對夫婦才正式開出了綠茶的第一家門店，後來走出浙江後，一度火成 " 網紅 " 餐廳。發展至今，綠茶已在全國有 208 家直營門店。

還有，中國排名第一的粵式火鍋連鎖餐廳——撈王，也於今年 9 月正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市。此外，頂新集團也被傳出要將德克士和康師傅私房牛肉麵打包納入香港 IPO，不過後來官方回應表示：" 有此規劃，無具體進度 "。

不難看出，中式餐飲上市潮正呼嘯而來。今年以來，不止一位投資人向投資界預言：未來兩年，在香港上市的餐飲企業或將達到十家，隨著這些企業上市，餐飲投資將更加活躍，有望批量出現一批百億人民幣市值以上的巨無霸。這一幕在以往是不敢想象的。

實際上很長一段時間內，中餐被認為與資本無緣。梳理原因，無非是中式餐飲行業門檻低，高度分散，高度競爭，而且也存在高風險——速生速滅，很難形成壟斷。加之其財政不透明，管理不規範，常常被認為不夠性感，因而不受投資圈看好。與此同時，國內好的餐飲企業，要麽是家族式經營，要麽坐擁充裕的現金流水，大多不願意接受風險投資。這也是餐飲行業資本化道路上存在已久的一個死穴。

直至 2020 年初的疫情後，遭受重創的線下餐飲因現金流緊缺，對風險投資的認知和態度開始發生轉變。就連曾放言永不上市的西貝創始人賈國龍，也悄然間轉換了態度，" 我改口了，如果有合適的時機，我們會選擇資本投資西貝 "。眉州東坡創始人王剛也對上市持樂觀態度：" 通過疫情，我發現要做成百年老店，上市是最好的途徑之一。"

此後，VC 對餐飲賽道的信心重燃，投資人開始緊鑼密鼓地看項目。今年上半年，在拉麵、新茶飲、炸串小吃、中式烘焙等細分賽道的狂熱帶動下，餐飲投資賽道堪稱大爆發，一筆筆意想不到的大額融資頻頻發生。有數據顯示，截止到今年 8 月，全行業投融資件數達 86 起，總投金額為 439.1 億元，已經超過 2020 全年的兩倍。

一位正在看餐飲消費的上海 VC 投資人道出了他的邏輯：" 中國 14 億人口，一日三餐是大事，餐飲剛需且高頻，是一個巨大的市場，可以培育出一批大品牌，百億級甚至千億級的品牌都將出現。同時海底撈、九毛九等上市後的表現，也為這一波餐飲投資和 IPO 做了示範。"

不過也有專注消費的投資人擔憂，現在的餐飲估值有泡沫，" 中國一定會誕生一批大體量的餐飲公司，但不會像現在看上去這麽多 "。他還強調，餐飲行業有一套歸屬於這個行業的循序漸進的法則，不會像互聯網那樣爆發式的增長。那些用互聯網增長模式來評估餐飲項目的 VC/PE 機構，最後可能會 " 賠得很難看 "。

須知道，中餐是一門 " 苦 " 生意，一代企業家在經曆十餘年甚至二十年的苦心經營後，才能做出一個大家耳熟能詳的品牌。眼下，這一波快速膨脹成長的中餐獨角獸，未來還能走多遠呢？相信時間會給出答案。